每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 楊可瞻    

每經(jīng)記者 楊可瞻

美國生物科技板塊被投資者戲謔為最“性感”的行業(yè)，因?yàn)橥顿Y者往往能收獲極其誘人的回報(bào)率，但隨著今年以來首發(fā)上市（IPO）企業(yè)數(shù)量離奇井噴，市場開始懷疑生物科技行業(yè)的巨大泡沫將面臨破裂。

生物股指數(shù)PE超400倍

上周五對于所有生物科技美股的投資者來說，是難熬的一天。

截至收盤，納斯達(dá)克生物科技指數(shù)暴跌4.4%，安碩納斯達(dá)克生物科技ETF（IBB）則暴跌4.7%，當(dāng)天成交量高達(dá)549萬股，為自2001年2月上市以來第二高水平,在過去一年中，生物科技ETF累計(jì)暴漲58%，遠(yuǎn)跑贏同期納斯達(dá)克指數(shù)32%的漲幅。

生物科技公司具有強(qiáng)烈的特征，一些公司往往數(shù)年內(nèi)沒有一分錢收入，同時(shí)卻不斷向研發(fā)砸錢，而投資者也不在乎這些，他們只關(guān)注藥品是否能獲得美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）通過，同時(shí)在市場中占有一席之地，像輝瑞旗下的“偉哥”2013年收入接近19億美元，但在上市前卻瘋狂燒錢。

這一切就奠定了生物科技公司強(qiáng)烈的投機(jī)性，投資者押注新藥獲得通過并熱銷，所以生物科技公司估值也是高得離譜。彭博匯編的資料顯示，最近12個(gè)月，納斯達(dá)克生物科技指數(shù)120只成分股中有10只沒有營收，同期有85家公司虧損，這使得該指數(shù)最新市盈率高達(dá)420倍，創(chuàng)2011年10月以來新高。

更令市場擔(dān)憂的是，今年截至目前，已有24家生物科技公司在美國上市，這一數(shù)量為自1999年以來第四高，去年上市數(shù)量為37家，為創(chuàng)紀(jì)錄水平，分析人士認(rèn)為如果保持上述發(fā)行速度，今年IPO數(shù)量恐怕會超過100家，凸顯出越來越多的生物科技公司希望享受 “估值福利”。

買方客戶承認(rèn)“泡沫”

更令人不安的跡象包括，目前不盈利的生物科技公司數(shù)量，已逼近1999~2000年那場科技股危機(jī)期間的水平，那么我們是否應(yīng)該擔(dān)心一場新的生物科技股泡沫破裂？

大約在2周前，花旗分析師YaronWerber和JonathanEckard發(fā)布了一份報(bào)告，名為《我們是否身處生物科技泡沫？》，在報(bào)告中他們調(diào)查了一些買方客戶，結(jié)論是有80%的買方認(rèn)為身處泡沫，這一比重遠(yuǎn)高于去年10月的55%。

但在RICHARDBERNSTEIN咨詢公司的首席投資官BERNSTEIN看來，答案卻是否定的，他認(rèn)為現(xiàn)在還說不上泡沫，生物科技公司肯定非常具有投機(jī)性，但光是投機(jī)性還不一定能形成泡沫。

彭博資料顯示，納斯達(dá)克綜合指數(shù)在2000年1季度達(dá)到史無前例的水平，隨后科技股泡沫破裂推動指數(shù)暴跌，當(dāng)時(shí)對應(yīng)的市盈率為175倍，納斯達(dá)克市場最高市盈率為549倍，時(shí)間是2001年4季度。

今年以來，表現(xiàn)最好的生物科技公司是ENDOCYTE，累計(jì)漲幅高達(dá)164%，表現(xiàn)最差的是GERON，期間跌幅超過53%，有40家公司下跌,占成分股總數(shù)的三分之一。