每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

·發(fā)行后總股本：不超過(guò)12000萬(wàn)股

·擬發(fā)行股份：不超過(guò)3000萬(wàn)股

·計(jì)劃融資額：18952萬(wàn)元

·2013年中報(bào)每股收益：0.35元

·2013年中報(bào)每股凈資產(chǎn)：2.37元

·競(jìng)爭(zhēng)力：★★★★★

·成長(zhǎng)性：★★★★★

·穩(wěn)健度：★★★★

每經(jīng)記者 劉明濤

吸引了上海資本大鱷闞治東，又貴為IPO首批開(kāi)閘五朵 “金花”之一，同時(shí)握有脫敏治療核心技術(shù)，我武生物（300357，SZ）還未上市，就已經(jīng)得到了市場(chǎng)的高度重視。未來(lái)，依靠粉塵螨滴劑做大做強(qiáng)，成為國(guó)內(nèi)變應(yīng)原藥物市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)軍者的我武生物將在海外軍團(tuán)不斷沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的背景下，憑借自身優(yōu)勢(shì)，虎口奪食。

“粉塵螨滴劑”貢獻(xiàn)收入逾九成/

就是看似不起眼的螨滴劑，卻造就了一家行業(yè)龍頭。

浙江我武生物科技股份公司主營(yíng)創(chuàng)新藥物，擁有國(guó)際領(lǐng)先水平的生物制藥技術(shù)。公司位于浙江省德清縣武康鎮(zhèn)，毗鄰大運(yùn)河，傍依莫干山，另有318國(guó)道和104國(guó)道兩交通線(xiàn)經(jīng)過(guò)，風(fēng)景怡人，交通便利。

我武生物依托具有全球研發(fā)視野和豐富運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，以及世界領(lǐng)先、并具多重知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的過(guò)敏原藥物技術(shù)平臺(tái)，持續(xù)研發(fā)各類(lèi)脫敏治療藥物和診斷試劑。主要產(chǎn)品研發(fā)方向是用于診斷和治療過(guò)敏性疾病的變應(yīng)原制品。

塵螨是世界性分布最為廣泛、致敏性最強(qiáng)的變應(yīng)原之一，而脫敏治療是唯一可以影響過(guò)敏性疾病自然進(jìn)程的治療方法。目前，“粉塵螨滴劑”是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上安全有效的標(biāo)準(zhǔn)化舌下含服脫敏藥物。

我武生物自成立以來(lái)，依靠原始創(chuàng)新的核心技術(shù)，一直致力于創(chuàng)新藥物、特別是變應(yīng)原制品的研究和開(kāi)發(fā)，開(kāi)發(fā)了“粉塵螨滴劑”、“粉塵螨皮膚點(diǎn)刺診斷試劑盒”、“戶(hù)塵螨皮膚點(diǎn)刺診斷試劑盒”、“塵螨合劑”、“艾蒿花粉滴劑”、“皮炎診斷貼劑”等多個(gè)診斷和治療過(guò)敏性疾病的產(chǎn)品。

2006年4月，公司針對(duì)塵螨過(guò)敏的舌下脫敏藥 “暢迪”獲批新藥證書(shū)，同年7月進(jìn)入市場(chǎng)，成為國(guó)內(nèi)首家上市的標(biāo)準(zhǔn)化舌下脫敏藥物。在“暢迪”上市后，其相對(duì)應(yīng)的診斷藥物“暢點(diǎn)”也于2008年7月獲批新藥證書(shū)，同年11月進(jìn)入市場(chǎng)，是我國(guó)唯一一個(gè)被批準(zhǔn)用于臨床診斷的皮膚點(diǎn)刺產(chǎn)品。

公司還將陸續(xù)推出治療塵螨過(guò)敏的混合過(guò)敏原藥物、針對(duì)花粉過(guò)敏的艾蒿滴劑、柳杉滴劑等系列脫敏治療藥物。

值得注意的是，“塵螨合劑”與“戶(hù)塵螨皮膚點(diǎn)刺診斷試劑盒”均已獲得CFDA頒發(fā)的藥物臨床試驗(yàn)批件，目前處于臨床試驗(yàn)階段；“艾蒿花粉滴劑”與“皮炎診斷貼劑”均已申請(qǐng)藥物臨床試驗(yàn)批件，其中“艾蒿花粉滴劑”用于蒿屬花粉過(guò)敏引起的過(guò)敏性哮喘、過(guò)敏性鼻炎等過(guò)敏性疾病的脫敏治療，“皮炎診斷貼劑”用于Ⅳ型變態(tài)反應(yīng)引起的接觸性皮炎診斷。

業(yè)內(nèi)人士指出，由于對(duì)蒿屬花粉過(guò)敏的患者和對(duì)塵螨過(guò)敏的患者在地域分布上有明顯的差別，“艾蒿花粉滴劑”和“粉塵螨滴劑”可以在市場(chǎng)上起到互補(bǔ)的作用，為更多的過(guò)敏性疾病患者提供不同的變應(yīng)原脫敏治療藥物。

數(shù)據(jù)顯示，主導(dǎo)產(chǎn)品“粉塵螨滴劑”是我武生物營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。2010年、2011年和2012年以及2013年1~6月，該產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入分別為5587.29萬(wàn)元、9755.11萬(wàn)元、1.39億元以及8350.45萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為94.18%、94.55%、94.52%和95.27%。

市場(chǎng)大競(jìng)爭(zhēng)也大/

從未來(lái)行業(yè)發(fā)展來(lái)看，變應(yīng)原制品屬于醫(yī)藥行業(yè)的生物制品。近幾年，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和醫(yī)療體制改革促使需求不斷釋放，我國(guó)醫(yī)藥消費(fèi)保持高速增長(zhǎng)，銷(xiāo)售收入增速保持在18%以上，2010年醫(yī)藥工業(yè)銷(xiāo)售收入達(dá)到12214億元，與2009年同期相比增長(zhǎng)27.65%。

根據(jù)CFDA網(wǎng)站披露，目前CFDA批準(zhǔn)的可以在我國(guó)上市銷(xiāo)售的治療用變應(yīng)原制品包括我武生物生產(chǎn)的 “粉塵螨滴劑”（暢迪）、丹麥ALK-Abello公司生產(chǎn)的 “屋塵螨變應(yīng)原制劑”（安脫達(dá)）等。

招股書(shū)顯示，2008~2012年，我國(guó)塵螨脫敏治療藥物市場(chǎng)規(guī)模從2008年的0.85億元增長(zhǎng)至2012年3.34億元，年復(fù)合增長(zhǎng)速度為40.78%，明顯高于整個(gè)過(guò)敏性疾病用藥和醫(yī)藥行業(yè)三年的復(fù)合增長(zhǎng)率。根據(jù)患病率計(jì)算，我國(guó)脫敏治療的市場(chǎng)潛力仍非常大，預(yù)計(jì)到2015年塵螨脫敏治療藥物的市場(chǎng)容量將擴(kuò)大到13.70億元。

根據(jù)CFDA南方所報(bào)告，在變應(yīng)原制品行業(yè)，2011年及2012年，我武生物的塵螨脫敏治療藥物市場(chǎng)占有率排名第一，超過(guò)了丹麥ALK-Abello公司，德國(guó)Allergopharma公司排名第三。由于具有安全性高、無(wú)創(chuàng)用藥、不用低溫貯運(yùn)、便于攜帶等優(yōu)勢(shì)，2008~2010年，“粉塵螨滴劑”在塵螨脫敏治療藥物市場(chǎng)的占有率呈快速上升趨勢(shì)，2012年達(dá)到61.27%。

正是處于行業(yè)的絕對(duì)龍頭地位，近幾年我武生物業(yè)績(jī)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，日前，我武生物預(yù)計(jì)2013年凈利潤(rùn)比2012年增長(zhǎng)26%~35%。

當(dāng)然，縱使市場(chǎng)空間巨大，但是我武生物也面臨更大的挑戰(zhàn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前丹麥公司已有舌下含服的技術(shù)，只是暫未進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)。丹麥ALK-Abello公司2012年年報(bào)顯示，2012年其舌下含服脫敏藥物的收入占比為39.91%，皮下注射脫敏藥物的收入占比為42.09%。據(jù)悉，目前丹麥ALK-Abello公司和北京歐亞康橋商貿(mào)有限公司申報(bào)的舌下含服脫敏藥物已處于藥品注冊(cè)臨床試驗(yàn)階段。

值 得 一 提 的 是 ， 法 國(guó)Stallergenes公司也生產(chǎn)舌下含服脫敏藥物，2012年其舌下含服脫敏藥物的收入占比為88%，皮下注射脫敏藥物的收入占比為11%。如果該公司的舌下含服藥物也進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，則我武生物的市場(chǎng)占有率或?qū)⒏膶?xiě)。

技術(shù)團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)明顯

我武生物之所以能超越丹麥ALK公司而成為行業(yè)領(lǐng)軍者，也與他們出眾的技術(shù)團(tuán)隊(duì)有關(guān)。

截至2013年6月30日，公司擁有核心技術(shù)人員5人，占員工總數(shù)的比例為1.10%；研發(fā)人員57人，占員工總數(shù)的比例為12.50%。

核心成員中，胡賡熙博士是我武生物的骨干，其曾任中國(guó)科學(xué)院上海生物化學(xué)和細(xì)胞生物學(xué)研究所研究員、國(guó)家863計(jì)劃生物技術(shù)專(zhuān)家小組成員、中國(guó)科學(xué)院微觀(guān)生物學(xué)專(zhuān)家委員會(huì)成員等職，目前是公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

另外，資料顯示，我武生物的研發(fā)團(tuán)隊(duì)專(zhuān)業(yè)從事變應(yīng)原制品的研究開(kāi)發(fā)，其核心技術(shù)人員均從事相應(yīng)的生物醫(yī)藥技術(shù)領(lǐng)域多年。公司在變應(yīng)原制品領(lǐng)域取得了一系列核心技術(shù)，并已獲授權(quán)國(guó)內(nèi)發(fā)明專(zhuān)利10項(xiàng)、國(guó)內(nèi)實(shí)用新型專(zhuān)利1項(xiàng)、歐洲專(zhuān)利1項(xiàng)、美國(guó)專(zhuān)利1項(xiàng)和日本專(zhuān)利1項(xiàng)，正在申請(qǐng)國(guó)內(nèi)發(fā)明專(zhuān)利4項(xiàng)。

據(jù)了解，我武生物現(xiàn)有核心技術(shù)包括變應(yīng)原活性檢測(cè)方法及檢測(cè)用標(biāo)準(zhǔn)血清混合物構(gòu)建技術(shù)、變應(yīng)原制品“常溫”保存技術(shù)、粉塵螨純種分離及三級(jí)種子庫(kù)培養(yǎng)技術(shù)和變應(yīng)原制品標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)平臺(tái)等。其中，變應(yīng)原活性檢測(cè)方法及檢測(cè)用標(biāo)準(zhǔn)血清混合物構(gòu)建技術(shù)，為變應(yīng)原制品的生物活性檢測(cè)提供了一種客觀(guān)、準(zhǔn)確的標(biāo)準(zhǔn)；變應(yīng)原制品“常溫”保存技術(shù)的應(yīng)用，保證了液體變應(yīng)原制品在20℃以下保存的穩(wěn)定性，增加了患者攜帶和使用的方便性。

募投做技術(shù)改造

從我武生物之前披露的情況來(lái)看，此次上市募投項(xiàng)目主要為年產(chǎn)300萬(wàn)支粉塵螨滴劑技術(shù)改造項(xiàng)目、變應(yīng)原研發(fā)中心技術(shù)改造項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建及信息化建設(shè)項(xiàng)目以及其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金。其中，對(duì)于年產(chǎn)300萬(wàn)支粉塵螨滴劑技術(shù)改造項(xiàng)目，計(jì)劃使用募投資金1.14億元。

我武生物表示，公司“粉塵螨滴劑”現(xiàn)有生產(chǎn)線(xiàn)于2006年投產(chǎn)，原實(shí)際產(chǎn)能120萬(wàn)支/年。2012年，實(shí)際生產(chǎn)量已達(dá)191.03萬(wàn)支，現(xiàn)有生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)能利用已經(jīng)飽和。2010~2012年，粉塵螨滴劑產(chǎn)能利用率從59.96%已經(jīng)提升至159.19%。

之前，我武生物產(chǎn)品“粉塵螨滴劑”和“粉塵螨皮膚點(diǎn)刺診斷試劑盒”原通過(guò)同一生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行生產(chǎn)，其中“粉塵螨滴劑”的實(shí)際產(chǎn)能為120萬(wàn)支/年、“粉塵螨皮膚點(diǎn)刺診斷試劑盒”設(shè)計(jì)產(chǎn)能為6萬(wàn)盒/年。2010~2012年“粉塵螨滴劑”生產(chǎn)量分別為71.95萬(wàn)支、139.55萬(wàn)支、191.03萬(wàn)支。雖然經(jīng)過(guò)技術(shù)改造，“粉塵螨滴劑”和“粉塵螨皮膚點(diǎn)刺診斷試劑盒”分線(xiàn)生產(chǎn)后，“粉塵螨滴劑”的實(shí)際產(chǎn)能得以有效提高，但我武生物仍亟需進(jìn)一步擴(kuò)充“粉塵螨滴劑”的產(chǎn)能。

而隨著受過(guò)敏性疾病患病率不斷增加，患者對(duì)自身健康的重視程度日益提高，公司學(xué)術(shù)推廣力度的進(jìn)一步加強(qiáng)，醫(yī)生與患者對(duì)舌下含服脫敏療法認(rèn)知度的提高，“粉塵螨滴劑”未來(lái)新適應(yīng)癥的獲批，以及逐步進(jìn)入海外市場(chǎng)銷(xiāo)售等因素影響，“粉塵螨滴劑”的需求量還將在一定期間保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，數(shù)據(jù)顯示，2010~2012年，我武生物“粉塵螨滴劑”銷(xiāo)售量、銷(xiāo)售額的年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為56.23%和57.97%，呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

業(yè)內(nèi)人士表示，我武生物產(chǎn)品“粉塵螨滴劑”的現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)不能滿(mǎn)足市場(chǎng)的需求，需要增加新的生產(chǎn)線(xiàn)來(lái)提高公司產(chǎn)能。一旦項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，“粉塵螨滴劑”年產(chǎn)能將新增300萬(wàn)支。