此為國(guó)內(nèi)首部資本市場(chǎng)中小投資者權(quán)益保護(hù)的綱領(lǐng)性文件，提出建立證券發(fā)行保薦質(zhì)保金制度、上市公司違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度、各類機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度、公司償債基金、證券中介機(jī)構(gòu)職業(yè)保險(xiǎn)及退市責(zé)任保險(xiǎn)等

27日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》，全文見(jiàn)A3版）。《意見(jiàn)》健全了賠償機(jī)制，要求因違法違規(guī)而存在退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司，在定期報(bào)告中應(yīng)當(dāng)對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)作專項(xiàng)評(píng)估，并提出應(yīng)對(duì)預(yù)案。另外，要研究建立公開(kāi)發(fā)行公司債券的償債基金制度。同時(shí)，上市公司退市引入保險(xiǎn)機(jī)制，在有關(guān)責(zé)任保險(xiǎn)中增加退市保險(xiǎn)附加條款。

據(jù)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸介紹，《意見(jiàn)》緊緊圍繞中小投資者最關(guān)心的收益回報(bào)權(quán)、知情權(quán)、參與監(jiān)督權(quán)和求償權(quán)等基本權(quán)利，做出了有針對(duì)性的制度安排。

一是健全投資者適當(dāng)性制度。適當(dāng)性管理是投資者進(jìn)入資本市場(chǎng)的第一道保護(hù)?！兑庖?jiàn)》通過(guò)制定統(tǒng)一的投資者適當(dāng)性規(guī)章制度和市場(chǎng)服務(wù)規(guī)則，科學(xué)劃分各項(xiàng)產(chǎn)品和服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)以及適合的投資者準(zhǔn)入和保護(hù)安排，建立適合投資者需求和權(quán)益保護(hù)的市場(chǎng)專業(yè)服務(wù)體系，全面提升市場(chǎng)主體服務(wù)水平。

二是優(yōu)化投資回報(bào)機(jī)制。獲得投資回報(bào)是中小投資者參與投資的正當(dāng)權(quán)利。針對(duì)投資回報(bào)低、回報(bào)方式少、回報(bào)機(jī)制不健全的問(wèn)題，《意見(jiàn)》要求引導(dǎo)和支持上市公司增強(qiáng)持續(xù)回報(bào)能力，完善利潤(rùn)分配制度，建立多元化投資回報(bào)體系，發(fā)展服務(wù)中小投資者的專業(yè)化中介機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)適合中小投資者的低風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)穩(wěn)定的產(chǎn)品。

三是保障投資者參與權(quán)和知情權(quán)。便利投資者行權(quán)是喚醒投資者權(quán)利意識(shí)和體現(xiàn)公平正義的基礎(chǔ)保障?！兑庖?jiàn)》提出了便利投資者行權(quán)的一系列“組合拳”安排，對(duì)全面落實(shí)投資者知情權(quán)、參與權(quán)和監(jiān)督權(quán)，提升公司治理，將形成有力支持。

《意見(jiàn)》要求引導(dǎo)上市公司全面采用網(wǎng)絡(luò)投票制，積極推行累積投票制，不得對(duì)征集投票權(quán)提出最低持股比例限制，完善中小投資者罷免董事提案機(jī)制。建立中小投資者單獨(dú)計(jì)票機(jī)制，披露計(jì)票結(jié)果。要以信息披露為中心，保障投資者知情權(quán)并公平獲取信息。提高信息披露的針對(duì)性，制定自愿性和簡(jiǎn)明化披露規(guī)則。對(duì)引致價(jià)格異動(dòng)的事項(xiàng)，要督促披露或澄清。健全信息披露異常情形問(wèn)責(zé)機(jī)制。

四是強(qiáng)化中小投資者糾紛解決和賠償救助?！兑庖?jiàn)》提出建立各類權(quán)益糾紛解決機(jī)制，支持投資者與市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體協(xié)商解決爭(zhēng)議或者達(dá)成和解協(xié)議。支持開(kāi)展專業(yè)調(diào)解和仲裁服務(wù)，建立調(diào)解與仲裁、訴訟對(duì)接機(jī)制。

完善相關(guān)侵權(quán)行為的民事訴訟制度，優(yōu)化中小投資者依法維權(quán)程序?！兑庖?jiàn)》針對(duì)侵害投資者權(quán)益的突出問(wèn)題，細(xì)化從證券發(fā)行、公司監(jiān)管、機(jī)構(gòu)監(jiān)管到退市各個(gè)環(huán)節(jié)的賠償責(zé)任。建立證券發(fā)行保薦質(zhì)保金制度、上市公司違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度、各類機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度、公司償債基金、證券中介機(jī)構(gòu)職業(yè)保險(xiǎn)及退市責(zé)任保險(xiǎn)等。同時(shí)，加大對(duì)侵害中小投資者權(quán)益行為的打擊力度，建立覆蓋全市場(chǎng)的誠(chéng)信記錄數(shù)據(jù)庫(kù)，健全守信激勵(lì)和失信懲戒機(jī)制。

五是強(qiáng)化中小投資者教育和完善投資者保護(hù)組織體系?！兑庖?jiàn)》要求將投資者教育納入國(guó)民教育體系。通過(guò)加強(qiáng)中小投資者教育服務(wù)，倡導(dǎo)樹(shù)立理性投資意識(shí)，依法行使權(quán)利和履行義務(wù)，養(yǎng)成良好投資習(xí)慣，不聽(tīng)信傳言，不盲目跟風(fēng)，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和自我保護(hù)能力。督促證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)將投資者教育納入開(kāi)戶、交易、營(yíng)銷及客戶服務(wù)等各項(xiàng)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。中小投資者權(quán)益保護(hù)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，要統(tǒng)籌形成保護(hù)合力?！兑庖?jiàn)》要求加快形成法律保護(hù)、監(jiān)管保護(hù)、自律保護(hù)、市場(chǎng)保護(hù)、自我保護(hù)的綜合體系。

鄧舸指出，《意見(jiàn)》圍繞中小投資者權(quán)益保護(hù)構(gòu)建了九方面八十多項(xiàng)政策舉措，有不少制度創(chuàng)新和改革亮點(diǎn)。全面落實(shí)《意見(jiàn)》各項(xiàng)制度安排，必將進(jìn)一步夯實(shí)資本市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)，提高資本市場(chǎng)內(nèi)在質(zhì)量和運(yùn)行效率，提升市場(chǎng)投資價(jià)值，優(yōu)化市場(chǎng)資源配置，這是市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的根本保障。此外，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人還透露，《意見(jiàn)》發(fā)布后，證監(jiān)會(huì)也會(huì)陸續(xù)發(fā)布相關(guān)的配套的政策。

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二是明確審核要求，解決歷史遺留事項(xiàng)。在我國(guó)改革開(kāi)放和股份制企業(yè)探索的歷史演進(jìn)過(guò)程中逐步形成了大量股東人數(shù)已經(jīng)超過(guò)200人的未上市股份公司（簡(jiǎn)稱200人公司），這些公司具有特殊的時(shí)代背景和法律政策環(huán)境，類型多樣，情況不一。

為了推動(dòng)這類公司規(guī)范后依法進(jìn)入資本市場(chǎng)健康發(fā)展，證監(jiān)會(huì)制定了《股東人數(shù)超過(guò)200人的未上市股份有限公司申請(qǐng)行政許可有關(guān)問(wèn)題的審核指引》，將200人公司問(wèn)題的解決與證監(jiān)會(huì)現(xiàn)有行政許可項(xiàng)目結(jié)合，在審核標(biāo)準(zhǔn)上提出要求。提出申請(qǐng)的公司，應(yīng)當(dāng)依法設(shè)立并合法存續(xù)，不違反當(dāng)時(shí)法律的禁止性規(guī)定；股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰；經(jīng)營(yíng)規(guī)范；公司治理與信息披露制度健全。

申請(qǐng)IPO的公司，股份確權(quán)數(shù)量應(yīng)當(dāng)達(dá)到90%，申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司，股份確權(quán)數(shù)量應(yīng)達(dá)到80%。股份公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中存在工會(huì)持股、職工持股會(huì)持股、委托持股、信托持股等股份代持關(guān)系，或者以“持股平臺(tái)”間接持股以致實(shí)際股東超過(guò)200人的，應(yīng)當(dāng)將代持股份還原至實(shí)際股東，將間接持股轉(zhuǎn)為直接持股，并依法履行相應(yīng)的法律程序。這不僅是探索合理解決我國(guó)企業(yè)股份制改革遺留事項(xiàng)的一項(xiàng)必要舉措，也是金融支持和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)重要措施。

另?yè)?jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，屬于歷史遺留股東人數(shù)超過(guò)200人的情況，粗略統(tǒng)計(jì)目前大約有1500家企業(yè)，但其中符合IPO標(biāo)準(zhǔn)的較少。“這部分企業(yè)自即日起，即可依照需求向證監(jiān)會(huì)提起IPO或掛牌申請(qǐng)。”

三是明確行政許可流程。按照《國(guó)務(wù)院決定》關(guān)于“證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)建立簡(jiǎn)便、快捷、高效的行政許可方式，簡(jiǎn)化審核流程，提高審核效率”的要求，對(duì)于股東人數(shù)超過(guò)200人的公司申請(qǐng)股票掛牌公開(kāi)轉(zhuǎn)讓、定向發(fā)行證券等行政許可事項(xiàng)，證監(jiān)會(huì)制定了實(shí)施行政許可工作的公告以及非上市公眾公司行政許可事項(xiàng)審核工作流程、行政許可項(xiàng)目說(shuō)明等相關(guān)文件，明確了非上市公眾公司行政許可工作安排：

一是簡(jiǎn)化程序，在20個(gè)工作日內(nèi)作出核準(zhǔn)、中止審核、終止審核或不予核準(zhǔn)的決定；二是減少審核環(huán)節(jié)，不設(shè)發(fā)審委或發(fā)審委性質(zhì)的專門委員會(huì)；三是內(nèi)部審核會(huì)議安排視具體情況而定，不把反饋會(huì)、初審會(huì)等設(shè)定為必經(jīng)程序；四是明確了行政許可名稱、依據(jù)、條件等。在實(shí)際工作中，證監(jiān)會(huì)將簡(jiǎn)化“事前”審核，提高審核效率，加強(qiáng)“事中、事后”監(jiān)管，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的作用。

四是明確信息披露和申報(bào)文件。按照適度披露、客觀披露和彈性披露的原則，證監(jiān)會(huì)制定了《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》、《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓股票申請(qǐng)文件》、《定向發(fā)行說(shuō)明書(shū)和發(fā)行情況報(bào)告書(shū)》、《定向發(fā)行申請(qǐng)文件》等4個(gè)非上市公眾公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則，明確了公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)、定向發(fā)行說(shuō)明書(shū)和發(fā)行情況報(bào)告書(shū)的披露要求，以及公開(kāi)轉(zhuǎn)讓與定向發(fā)行的申請(qǐng)文件要求，在滿足投資者基本需求的基礎(chǔ)上，突出重點(diǎn)信息的披露要求，強(qiáng)調(diào)客觀信息的披露，盡可能降低公司納入監(jiān)管的成本，并設(shè)置一些自愿性要求，由公司根據(jù)自身情況進(jìn)行選擇。

鄧舸指出，上述7項(xiàng)配套規(guī)則，主要是適用于股東人數(shù)超過(guò)200人的公司申請(qǐng)股票掛牌公開(kāi)轉(zhuǎn)讓、定向發(fā)行證券等情形。對(duì)于股東人數(shù)未超過(guò)200人的公司申請(qǐng)股票掛牌公開(kāi)轉(zhuǎn)讓、定向發(fā)行證券等情形，中國(guó)證監(jiān)會(huì)豁免核準(zhǔn)，相應(yīng)的配套實(shí)施細(xì)則將由全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布。