多家信托公司已在內(nèi)部會(huì)議上強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格把關(guān)政信合作項(xiàng)目，提高交易對(duì)象的選擇要求。 在當(dāng)前監(jiān)管政策并不明朗的情況下，信托公司挑選政信合作項(xiàng)目時(shí)將更趨謹(jǐn)慎，此類項(xiàng)目將有所減少。 證券時(shí)報(bào)記者劉雁 隨著監(jiān)管層對(duì)于地方債務(wù)的憂慮日益加深，曾經(jīng)如火如荼的政信合作又走到一個(gè)十字路口。證券時(shí)報(bào)記者獲悉，繼上海銀監(jiān)局上周對(duì)部分信托公司政信合作業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，北京銀監(jiān)局亦在本周采取類似舉措。 與此同時(shí)，國(guó)家審計(jì)署宣布將于8月組織全國(guó)審計(jì)機(jī)關(guān)對(duì)政府性債務(wù)進(jìn)行審計(jì)，這是時(shí)隔兩年后審計(jì)署對(duì)地方債務(wù)的第二次全面摸底。 “下一步政策走勢(shì)與審計(jì)結(jié)果相關(guān)，目前很多信托公司已經(jīng)開(kāi)始主動(dòng)收縮相關(guān)業(yè)務(wù)，對(duì)于政信項(xiàng)目把關(guān)趨于嚴(yán)格?！比A北地區(qū)某信托公司高管向記者表示。 諾亞財(cái)富最新報(bào)告指出，出于對(duì)地方政府債務(wù)問(wèn)題的擔(dān)憂，信托公司參與地方政府相關(guān)融資的熱情有所下降，風(fēng)險(xiǎn)控制等級(jí)有所提升，導(dǎo)致近期此類產(chǎn)品新增規(guī)模明顯減少。 政信合作遭風(fēng)險(xiǎn)提示 一位知情人士向證券時(shí)報(bào)記者透露，上海銀監(jiān)局近日再度對(duì)轄內(nèi)信托公司的政信合作項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，要求控制政信合作業(yè)務(wù)的規(guī)模，在業(yè)務(wù)開(kāi)展方面進(jìn)行自我約束。 有媒體報(bào)道稱，上海信托和華澳信托的政信合作項(xiàng)目已被上海銀監(jiān)局叫停。對(duì)此，上海信托高管向記者證實(shí)，“監(jiān)管部門(mén)并未發(fā)文，只是口頭提示風(fēng)險(xiǎn)，并未有具體限制措施，我們公司業(yè)務(wù)一切正常?！倍A澳信托高管向記者表示，對(duì)政信合作叫停并不知情。 接近上海銀監(jiān)局的人士稱，此次風(fēng)險(xiǎn)提示并非因?yàn)檎藕献鞒霈F(xiàn)問(wèn)題而緊急叫停，這不過(guò)是一次單純的非例行專項(xiàng)檢查。 上海另一信托公司內(nèi)部人士向記者證實(shí)，“公司并未收到上海銀監(jiān)局的相關(guān)通知，聽(tīng)說(shuō)監(jiān)管部門(mén)只向部分信托公司進(jìn)行了窗口指導(dǎo)?！? 國(guó)時(shí)資產(chǎn)總經(jīng)理張群革稱，上海銀監(jiān)局向來(lái)以穩(wěn)健著稱，實(shí)際上該地區(qū)的信托公司在政信合作這塊業(yè)務(wù)的占比較小，相比其他地區(qū)的信托公司而言可能風(fēng)險(xiǎn)更小一些。 無(wú)獨(dú)有偶，就在本周，接近北京銀監(jiān)局的人士向記者透露，北京轄內(nèi)的部分信托公司也收到相關(guān)通知，要求收緊政信合作業(yè)務(wù)。 “我們公司所在地的監(jiān)管部門(mén)尚未發(fā)布相關(guān)通知，但我們也比較擔(dān)心近期會(huì)有類似動(dòng)作，目前我們還是按照此前的節(jié)奏來(lái)做政信合作的項(xiàng)目?！鼻笆鋈A北某信托公司高管稱。 在啟元財(cái)富投資分析總監(jiān)汪鵬看來(lái)，這可能與目前部分信托公司基建類融資量較大且風(fēng)險(xiǎn)較高有關(guān)，監(jiān)管部門(mén)可能是希望在方向明確之前先緩一緩相關(guān)業(yè)務(wù)，要讓將來(lái)的業(yè)務(wù)更加規(guī)范一些。 或成地方債治理靶子 部分受訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上海和北京可能只是此次整頓政信合作業(yè)務(wù)的序幕，不排除類似舉動(dòng)會(huì)在全國(guó)大范圍展開(kāi)，政信產(chǎn)品很有可能成為地方政府債務(wù)整治的第二城。 值得一提的是，審計(jì)署近日稱，將組織全國(guó)審計(jì)機(jī)關(guān)對(duì)政府性債務(wù)進(jìn)行審計(jì)。而在審計(jì)署全國(guó)摸底后，很有可能將出臺(tái)更有針對(duì)性的規(guī)定。因此，地方銀監(jiān)部門(mén)在此時(shí)對(duì)其轄內(nèi)的信托公司政信合作項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示似乎頗具深意。 海通證券提供的數(shù)據(jù)顯示，在政府融資平臺(tái)15萬(wàn)億元的債務(wù)中，有2.5萬(wàn)億元來(lái)自于信托債務(wù)，占總債務(wù)比例的17%，而這2.5萬(wàn)億元的地方信托債務(wù)大部分歸屬于基建類信托。 實(shí)際上，去年底財(cái)政部等四部委聯(lián)合發(fā)布的規(guī)范地方政府融資行為的“463號(hào)文”便劍指包括政信合作在內(nèi)的平臺(tái)融資，此文一度被認(rèn)為是對(duì)政信合作的重大沖擊，但效果似乎并不顯著。 中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，信托資金對(duì)政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)配置比例為25.78%。而直接的政信合作業(yè)務(wù)余額為6548.14億元，同比增160.85%，環(huán)比增長(zhǎng)30.56%，遠(yuǎn)超近幾年平均兩三千億元的水平。其中，一季度政信合作信托余額新增超過(guò)1500億元，而部分信托公司政信合作類項(xiàng)目甚至超過(guò)業(yè)務(wù)總量的一半。 “2011年以后平臺(tái)貸款受控，而基建信托和城投債券發(fā)行狂飆猛進(jìn)，目前余額增速接近100%。未來(lái)融資類信托可能會(huì)受控制，債券是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，未來(lái)可能受鼓勵(lì)。”海通證券分析師姜超在電話會(huì)議上稱。 受訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著審查結(jié)果出爐，地方政府真實(shí)的負(fù)債情況將浮出水面，預(yù)計(jì)屆時(shí)將出臺(tái)規(guī)范平臺(tái)融資的正式文件，內(nèi)容很有可能涉及政信合作業(yè)務(wù)。 “地方政府主要通過(guò)平臺(tái)公司進(jìn)行融資，隨著審計(jì)署全面摸底的進(jìn)行，門(mén)面上的平臺(tái)融資將大受影響。如今監(jiān)管層要求‘去杠桿’的主要內(nèi)容便是地方政府平臺(tái)融資，政信合作自然將成為靶子。”中部地區(qū)某信托公司副總裁說(shuō)。 這似乎已有先例。去年底出臺(tái)的“463號(hào)文”對(duì)信托公司并未產(chǎn)生多少約束力，很多公司通過(guò)變通的方法繞道完成基建類項(xiàng)目的申報(bào)。 信托公司主動(dòng)提高門(mén)檻 “監(jiān)管部門(mén)今后對(duì)政信合作項(xiàng)目的審批將越來(lái)越嚴(yán)格，這是大勢(shì)所趨?！北本┮恍磐泄拘磐薪?jīng)理對(duì)于該類項(xiàng)目的前景不無(wú)擔(dān)憂。 證券時(shí)報(bào)此前的一次調(diào)查問(wèn)卷顯示，近19%的信托公司將地方政府平臺(tái)作為投資將要回避的領(lǐng)域。 據(jù)記者了解，多家信托公司已在內(nèi)部會(huì)議上強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格把關(guān)政信合作項(xiàng)目，進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)控，提高對(duì)交易對(duì)象選擇要求。 受訪的信托業(yè)內(nèi)人士表示，在當(dāng)前監(jiān)管政策并不明朗的情況下，信托公司在挑選政信合作項(xiàng)目時(shí)標(biāo)準(zhǔn)會(huì)更高，態(tài)度也將更趨謹(jǐn)慎，政信合作的項(xiàng)目或多或少將有所減少。 “中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處轉(zhuǎn)型期，地方政府的財(cái)力和資質(zhì)很難把握。信托公司應(yīng)該更嚴(yán)格把關(guān)。此前有些項(xiàng)目做得太過(guò)輕率，不了解借款人的資質(zhì)，不了解其負(fù)債情況，不夠謹(jǐn)慎的現(xiàn)象比較普遍?！敝胁康貐^(qū)另一信托公司高管說(shuō)。 談及政信合作需要注意的風(fēng)險(xiǎn)，他告訴記者，首先要確保政信項(xiàng)目合規(guī)，其次要重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目本身的情況、借款人的財(cái)力、負(fù)債情況、還款能力以及保障措施?！白钪匾氖前颜藕献黜?xiàng)目當(dāng)做常規(guī)項(xiàng)目來(lái)做，甚至用更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)審查，不要過(guò)多寄希望于政府的隱性擔(dān)保。”前述高管稱。 但另一方面，作為曾經(jīng)的中流砥柱，政信合作縮量無(wú)疑將會(huì)對(duì)信托公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響，尤其在新業(yè)務(wù)尚未有所起色，而傳統(tǒng)業(yè)務(wù)備受沖擊的大背景下，如何將負(fù)面影響降至最小成為擺在所有信托公司面前的一道難題。 消解風(fēng)險(xiǎn)？ 然而，也有信托人士認(rèn)為，監(jiān)管對(duì)地方政府融資的摸底以及進(jìn)一步規(guī)范，反倒可以消解風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)信托公司是件好事。此前業(yè)內(nèi)人士都擔(dān)心泡沫越吹越大，一旦地方政府的財(cái)力不支，如何化解信托公司的風(fēng)險(xiǎn)才是真正的困惑。 而今，審計(jì)署全面摸底政府性債務(wù)，部分地方政府融資平臺(tái)通過(guò)信托渠道進(jìn)行的融資便可以名正言順地納入政府性債務(wù)，這意味著，此類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)極低，而沒(méi)有被劃入的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)稍高。 “部分信托公司依然看好基建類信托，根源也在于中國(guó)沒(méi)有地方政府破產(chǎn)機(jī)制，它們認(rèn)為地方債都有政府的隱性背書(shū)因而風(fēng)險(xiǎn)不高。”普益財(cái)富研究員范杰認(rèn)為。 國(guó)泰君安最近發(fā)布的一份研報(bào)便指出，審計(jì)署審計(jì)的目的是了解地方政府債務(wù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，屬于防范金融風(fēng)險(xiǎn)的范疇，主動(dòng)引爆局部的高危地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率極低。地方政府的債務(wù)償付能力并沒(méi)有因?qū)徲?jì)而破壞，資產(chǎn)端的土地也沒(méi)有因?qū)徲?jì)而貶值，現(xiàn)金流入端的稅收也不會(huì)因?qū)徲?jì)而減少。 某券商銀行業(yè)分析師也認(rèn)為，融資平臺(tái)貸款資產(chǎn)質(zhì)量主要取決于地方政府或中央政府的擔(dān)保及房地產(chǎn)的價(jià)格。中央摸底，為的是了解其真實(shí)情況，只要在可控范圍內(nèi)，中央不會(huì)輕易放棄隱性擔(dān)保。 值得注意的是，如果地方政府融資類信托被叫停則該類項(xiàng)目到期后或存在現(xiàn)金流壓力，需要關(guān)注其中的信用風(fēng)險(xiǎn)。 原文鏈接：http://epaper.stcn.com/paper/zqsb/html/epaper/index/content_490679.htm