每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李玉敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李玉敏 發(fā)自北京

“現(xiàn)在所謂的‘錢荒’實(shí)則是沒有利用好存量貨幣，銀行在端著金飯碗要錢。”一位分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者如此表示他對(duì)“錢荒”的看法。

在“錢荒”持續(xù)發(fā)酵的同時(shí)，監(jiān)管部門“用好增量、盤活存量”的基調(diào)也出現(xiàn)了多元的解讀。這八個(gè)字最先是李克強(qiáng)總理在6月19日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出的。昨日（6月25日），有消息稱，國(guó)務(wù)院相關(guān)部門下發(fā)通知，要求銀監(jiān)會(huì)聯(lián)系各家金融機(jī)構(gòu)，立即上報(bào)“用好增量，盤活存量”的具體方案和措施。

金融問題專家趙慶明對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，盤活存量主要是針對(duì)資金“空轉(zhuǎn)”。資金在金融機(jī)構(gòu)間 “空轉(zhuǎn)”是無法服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，商業(yè)銀行應(yīng)該做的是調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下讓貸款進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)最為需要的領(lǐng)域。

昨日，工行也表示該行著力通過加快存量貸款周轉(zhuǎn)，提高信貸資金使用效率，帶動(dòng)了貸款累放額增加。另外，工行還主動(dòng)壓縮和退出地方政府融資平臺(tái)領(lǐng)域、房地產(chǎn)和產(chǎn)能過剩行業(yè)等融資，將騰挪出來的信貸資金主要用于重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目、小微企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)和個(gè)人消費(fèi)信貸等領(lǐng)域。

必須解決資金“空轉(zhuǎn)”問題

昨日，據(jù)中國(guó)財(cái)富網(wǎng)消息稱，根據(jù)這次國(guó)務(wù)院的通知，各中外資機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，都要針對(duì)這次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的精神，對(duì)“用好增量，盤活存量”提出建議方案和具體措施，由銀監(jiān)會(huì)匯總后于6月28日之前上報(bào)國(guó)務(wù)院。

對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電銀監(jiān)會(huì)相關(guān)部門和多位銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家求證。農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚、興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委均予以否認(rèn)，稱并未接到這樣的通知。截至發(fā)稿時(shí)，暫未接到銀監(jiān)會(huì)的正式回應(yīng)。

近日，“錢荒”有所緩解，但“盤活存量貨幣”的說法則被多次解讀為貨幣政策收緊的信號(hào)。分析人士普遍認(rèn)為，針對(duì)此次“錢荒”，央行的目的是要求商業(yè)銀行降低杠桿。

普益財(cái)富分析師范杰表示，目前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)杠桿高主要表現(xiàn)在存貸業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)兩個(gè)方面。

6月前10天，全國(guó)銀行信貸增加近萬億元。從表外業(yè)務(wù)來看，目前幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)都從事代客理財(cái)業(yè)務(wù)，而理財(cái)業(yè)務(wù)則從兩方面加大了杠桿。

首先，從本質(zhì)上來看，我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)幾乎所有的理財(cái)產(chǎn)品都是“債”的投資而非權(quán)益投資，剛性兌付文化增加了金融機(jī)構(gòu)的或有負(fù)債，從而在實(shí)際上增加了杠桿率。

其次，部分金融機(jī)構(gòu)在理財(cái)業(yè)務(wù)中采用了短錢長(zhǎng)用的期限錯(cuò)配策略，即將短期的理財(cái)資金投資于長(zhǎng)期資產(chǎn)，當(dāng)理財(cái)資金到期后，用另外的理財(cái)資金或自有資金對(duì)接。本來期限套利是金融機(jī)構(gòu)的基本盈利模式，但如果業(yè)務(wù)思路激進(jìn)，這種期限錯(cuò)配使用過多，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)某個(gè)時(shí)間點(diǎn)自身的現(xiàn)金流狀況，就會(huì)導(dǎo)致頭寸失控。

趙慶明也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，整個(gè)社會(huì)融資規(guī)?？焖僭黾樱菍?shí)體經(jīng)濟(jì)卻是向下的，主因就是資金在“空轉(zhuǎn)”。盤活存量貨幣更多地需要解決“空轉(zhuǎn)”問題，一方面有利于防止造成資產(chǎn)泡沫，另一方面也有利于資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

內(nèi)蒙古銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家苑德軍也對(duì)記者表示，過去央行在流動(dòng)性方面有求必應(yīng)，也弱化了商業(yè)銀行的自我調(diào)節(jié)和平衡的能力。目前，銀行應(yīng)該要讓表外的資產(chǎn)回歸表內(nèi)，適度控制理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)模，特別是一些銀證合作和銀信合作的導(dǎo)致資金“空轉(zhuǎn)”的產(chǎn)品。

但要從根源上解決“錢荒”，苑德軍認(rèn)為，關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的增長(zhǎng)主要是靠貨幣的增加。而銀行的資金又大量進(jìn)入地方融資平臺(tái)和房地產(chǎn)，小微企業(yè)卻很難獲得貸款。

銀行應(yīng)調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)

關(guān)于如何避免資金 “空轉(zhuǎn)”，趙慶明稱，主要是調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。他表示：“我們知道銀行每天都有很多到期的貸款和新發(fā)放的貸款，即使貸款余額不變，結(jié)構(gòu)也在不斷變化。”

趙慶明稱：“以前銀行的貸款更多地投放到大型企業(yè)中，有企業(yè)不需要資金但很容易從銀行獲得低廉的貸款，這種錢一定不會(huì)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是拿去做投資和投機(jī)了。真正的盤活存量貨幣就應(yīng)該把錢放到實(shí)體經(jīng)濟(jì)最為需要的地方。”另外，趙慶明還建議，信貸結(jié)構(gòu)要與轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的宏觀節(jié)奏相適應(yīng)。

目前較為怪異的情況是：上市公司不擴(kuò)大產(chǎn)能而是利用大量閑置資金購買銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品、非上市公司利用各種方式從事民間借貸從中牟利，大量資金流向增價(jià)資產(chǎn)和政府投資，實(shí)體經(jīng)濟(jì)被“抽空”。范杰認(rèn)為，降低金融部門和企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，消除房地產(chǎn)、地方債務(wù)平臺(tái)的安全隱患，讓資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展，是目前政策的當(dāng)務(wù)之急。

至于銀行如何具體來“盤活存量貨幣”，工行相關(guān)負(fù)責(zé)人6月25日表示，工行著力通過加快存量貸款周轉(zhuǎn)，提高信貸資金使用效率，有效帶動(dòng)了貸款累放額增加。