證券時報 2013-06-25 09:30:29
截至目前,基金整體投資金融股的比重大幅下降,并遠低于其業(yè)績基準滬深300指數中金融股占比,在大幅減持金融股之時,基金紛紛布局代表經濟結構轉型方向的醫(yī)藥等大消費和新興產業(yè)股票。
證券時報記者 朱景鋒
在上一輪經濟增長的黃金時代,金融股一直占據主動偏股基金投資第一大重倉板塊的位置。但自2009年下半年經濟結構轉型大幕開啟之后,基金開始了減持乃至輕配金融股之路。
截至目前,基金整體投資金融股的比重大幅下降,并遠低于其業(yè)績基準滬深300指數中金融股占比,在大幅減持金融股之時,基金紛紛布局代表經濟結構轉型方向的醫(yī)藥等大消費和新興產業(yè)股票。
金融股配比曾高達23.49%
2006年牛市開啟,投資和出口拉動經濟快速增長,極高景氣的金融股成為基金座上賓,據天相投顧對主動偏股基金各季度行業(yè)配置情況統(tǒng)計顯示,從2006年第三季度開始,主動偏股基金紛紛加倉金融股,到當年年底,金融股市值占基金凈值比例達到14.57%,比上半年大幅增加近10個百分點。金融股一躍成為基金第一大重倉板塊,招商銀行則成為基金第一大重倉股。
2007年牛市延續(xù),基金投資金融股的比重穩(wěn)步上升,到2007年底時,金融股占主動偏股基金凈值的比例達到17.83%的階段新高,從2006年下半年到2007年底,金融股指數累計漲幅超過3倍,與房地產、金屬非金屬等板塊一起,成為牛市中的領漲板塊,基金因此賺取了豐厚收益。
2008年全球性金融危機爆發(fā),基金出于避險目的大幅減倉,金融股也遭到減持,使得偏股基金配置金融股的比例下降到2008年底的11.67%的階段低點,金融股配比雖略下降,但仍為基金第一大重倉板塊。
2009年上半年,在4萬億投資等經濟刺激政策拉動下,A股開始大幅反彈,金融地產股再度領跑,基金紛紛大舉增持金融股。至2009年中期,主動偏股基金投資金融股的比例已經占凈值的23.49%,半年時間增倉11.82個百分點,整整翻了一番,基金對金融股的配置達到了史上峰值。
輕配金融股始自2010年
從2009年下半年開始,經濟結構轉型的大幕徐徐拉開,代表傳統(tǒng)經濟增長方式的金融股開始進入基金拋售之列,到2009年底,主動偏股基金配置金融股的比重下降到19.62%,仍處于相當高的配置比例,金融股仍是基金第一大重倉板塊,招商銀行等一批銀行和保險股仍占據基金核心重倉位置。
對金融股和基金來說,2010年是個大轉折之年?;痖_始大舉拋售金融股,金融股占基金凈值的比例連續(xù)四個季度下降,從2009年底的19.62%直線下降至2010年底的8.11%,金融股在當年下半年便失去基金第一大重倉板塊位置,醫(yī)藥生物、食品飲料等板塊占基金凈值的比例則大幅度上升,甚至超越了金融股。
也就是說,在2010年,基金通過大幅減持金融股,增持醫(yī)藥生物和食品飲料等大消費板塊,完成了對經濟結構轉型的布局。主動偏股基金重倉大消費和新興產業(yè)股票、輕配金融股的基本格局也自2010年下半年開始形成并持續(xù)至今。
從2011年至今的兩年多時間,雖然股市出現大幅波動,但基金重大消費新興產業(yè)、輕金融等傳統(tǒng)行業(yè)的持股格局并沒有太大變化,對金融股的投資雖然有小幅波動,但相對于滬深300這個大多數偏股基金的業(yè)績基準來說,始終處于低配狀態(tài)。
這一時期,基金對金融股更多采取了波段操作策略,如在去年四季度顯著加倉金融股,但到今年一季度又紛紛逢高減倉,到今年一季末,主動偏股基金平均倉位為80.02%,其中金融股占比為9.25%,而滬深300指數中金融股占比為35%??鄢齻}位因素,基金投資金融股較基準低了整整25.75個百分點。
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