每經(jīng)編輯 趙慶

4月30日（周二），金價在美聯(lián)儲的議息會議之前小幅上漲，期貨價格微漲了0.3%至每盎司1,472.10美元，帶動了大宗商品的走高。而5月1日美聯(lián)儲會議當天，金價開始走低，徘徊于每盎司1439.70到1477.25美元之間（一度跌破每盎司1440美元）。之后，隨著美聯(lián)儲宣布維持低利率政策，及每月購買資產(chǎn)計劃不變，并準備按照經(jīng)濟情況來調(diào)整購買資產(chǎn)規(guī)模，這些都和市場普遍期待美聯(lián)儲的貨幣政策一致。金價在收于每盎司1446.20美元，跌幅高達1.8%，結(jié)束了這兩周以來的熊市反彈。

美聯(lián)儲在為期兩天的會議聲明中指出，鑒于目前失業(yè)率依然維持在7.6%，保持低利率貸款以解決失業(yè)問題，將是美聯(lián)儲的努力目標，除非失業(yè)率降至6.5%以下。因此，美聯(lián)儲每個月向金融系統(tǒng)輸入850億美元，以推高不動產(chǎn)價格刺激經(jīng)濟增長，并盡量保持長期的低息借貸成本。

早前，許多經(jīng)濟學(xué)家認為，如果美國的就業(yè)情況有所改善，美聯(lián)儲便可能在2013年下半年減縮其債券購買計劃，而1月至3月的經(jīng)濟增長按年率計算為2.5%，是近年來增長速度比較像樣的季度。

但是也有跡象表明，美國出現(xiàn)通縮的機率很大，預(yù)計未來幾個月的增長速度將減弱。因為聯(lián)邦政府削減開支和較高的社會保障稅，使得近來美國的經(jīng)濟數(shù)字都不怎么漂亮，說明裁減財政預(yù)算的影響表現(xiàn)出來了。

4月初，美國新增就業(yè)人數(shù)88,000個，遠低于前四個月平均220,000的水平。與此同時，通脹又遠低于美聯(lián)儲的目標率2%。這是央行貨幣政策主要依賴的兩個指標。因此，這成了美聯(lián)儲的寬松信貸政策今年都將保持不變的基礎(chǔ)原因。

因為，美國在20世紀30年代遭受了嚴重的通貨緊縮，政策的制定者擔心通貨緊縮的威脅更甚于2%的通脹，也不希望重蹈日本覆轍，在疲軟增長和通貨緊縮中掙扎。

美國經(jīng)濟作為全球性的增長引擎，其任何政策的轉(zhuǎn)變信號都須非常謹慎。許多歐洲國家仍在奮力擺脫，因債務(wù)危機引起的經(jīng)濟衰退。歐洲3月份的失業(yè)率為10.9%，經(jīng)濟形勢不容樂觀。

最近，日本、以色列，瑞典以及其它十幾個國家都將貨幣寬松，這種全球各國政府協(xié)調(diào)一致的救市努力，以及史無前例的財政和貨幣政策，只托住了股票市場。也難怪相當一部分投資者的疑問越來越大：這樣的股市繁榮能持續(xù)多久？

就像我之前所分析的，當整體經(jīng)濟疲軟央行寬松貨幣、推低利率，黃金似乎從中受益。但是，當恐慌真正降臨時，人們還是會拋售黃金以籌集現(xiàn)金。因此，可以這樣說，恰恰是寬松的貨幣政策“毀掉”了黃金。

因此，預(yù)計美國央行2014年將繼續(xù)寬松政策，即每月購買850億美元抵押債券，從2015年底或2016年初開始提高短期利率。由此，和我之前反復(fù)預(yù)測一致，多空繼續(xù)交戰(zhàn)，今年的金價的趨勢將維持在均價在每盎司1500美元到1650美元之間。而從基本面上來看，明年金價會繼續(xù)下移。