每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

清明小長(zhǎng)假前，A股連續(xù)四個(gè)交易日于低位掙扎，滬綜指于節(jié)前最終報(bào)收于2225.29點(diǎn)，深綜指報(bào)913.32點(diǎn)。A股走勢(shì)雖弱，卻也沒(méi)有崩潰，尤其是部分權(quán)重股進(jìn)行了頑強(qiáng)護(hù)盤。不過(guò)，我國(guó)港股上周五暴跌，或?qū)⒔o今日A股沉重一擊。

因市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地禽流感及朝鮮半島局勢(shì)的憂慮大增，上周五恒指暴跌610.59點(diǎn)報(bào)21726.90點(diǎn)，跌幅高達(dá)2.73%。港股如此暴跌確實(shí)有些偶然性，其觸發(fā)因素及未來(lái)演變基本上很難從基本面去猜測(cè)。

禽流感為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其對(duì)股市影響沒(méi)有辦法評(píng)估。從以往經(jīng)驗(yàn)看，此類疫情通常會(huì)隨著氣溫上升到了夏天逐漸消失，但目前僅為早春，故影響將一時(shí)難以出盡。在這樣的情況下，股市中投資者只要沒(méi)有深套就會(huì)有減持本能，故A股后市有可能受到些沖擊，特別是帶H股的A股更易受到?jīng)_擊，如航空股等。

原本朝鮮局勢(shì)可能對(duì)一向特立獨(dú)行的A股很難構(gòu)成影響，但“膽小如鼠”的港股未必如此淡定，這種情況下其影響力便不可完全忽視了。

上述因素雖然對(duì)A股有壓制，但均非根本性壓制，所以頂多只能擴(kuò)大A股原有的跌幅，卻無(wú)法起決定性作用，A股最根本的影響因素還是經(jīng)濟(jì)面、資金面、籌碼供給、股市制度等。

就經(jīng)濟(jì)來(lái)看，這方面并不支持股市走勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期為重要原因之一。當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期時(shí)，股市多頭的持股信心一般很難長(zhǎng)久維持。

就資金來(lái)看，市場(chǎng)融資成本可能因管理層收緊理財(cái)產(chǎn)品而走高，這種情況下一些潛在的債務(wù)鏈可能難以維持，“黑天鵝”事件可能會(huì)增多，必然對(duì)股市不利。

另外，樓市調(diào)控壓力加大也會(huì)影響資金面，因這會(huì)限制管理層的貨幣政策空間。從“國(guó)五條”后續(xù)情況看，指望這些政策壓住樓市似乎不太現(xiàn)實(shí)。筆者認(rèn)為，只要樓市以下兩問(wèn)題不解決，調(diào)控目標(biāo)就難實(shí)現(xiàn)：一是持有多余房產(chǎn)沒(méi)啥成本；二是貨幣供應(yīng)太松且貸款者占存款人便宜太多。

籌碼方面，投資者對(duì)于IPO及國(guó)際期貨等干擾不可掉以輕心，即使節(jié)日期間已有有關(guān)部門作了“無(wú)時(shí)間表”之類的澄清。關(guān)于“無(wú)時(shí)間表”之說(shuō)，筆者不太認(rèn)可，反而認(rèn)為定下時(shí)間表才更有利于A股，因人們實(shí)質(zhì)上更擔(dān)憂不確定性。

A股走勢(shì)雖然較弱，卻也不是全然無(wú)力抵抗，特別是節(jié)后最后一個(gè)交易日，當(dāng)時(shí)不僅已有禽流感消息，還有國(guó)債期貨消息，但股指仍然走得相對(duì)較穩(wěn)。就以往實(shí)際情況看，通常和國(guó)債期貨相關(guān)的消息容易對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成極大影響，但這一次并非如此，這或暗示市場(chǎng)持股心態(tài)暫時(shí)還算穩(wěn)定。

筆者認(rèn)為，超跌等技術(shù)面因素應(yīng)該是市場(chǎng)持股心態(tài)較穩(wěn)的重要原因，因本輪調(diào)整已有33天，料稍懂技術(shù)者或傾向于低吸而非倉(cāng)皇逃跑，至少是傾向于逢反彈才減磅。料今日低開后股指仍有可能強(qiáng)勁反彈，筆者仍建議逢跌吸納。