每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海

在房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)從緊的大環(huán)境下，去年國(guó)內(nèi)各種投資品表現(xiàn)不佳，這也增加了投資者為資產(chǎn)保值增值的難度。不過(guò)，在此背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品 “吸金”效應(yīng)卻不容小覷。為了避免行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，在傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)之外，各大銀行也發(fā)力向理財(cái)?shù)戎虚g業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

面對(duì)目前銀行存款利率低、經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的情況，投資者又該如何把握市場(chǎng)機(jī)遇，選擇適合自己投資風(fēng)格的理財(cái)產(chǎn)品，2013年理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)又將有什么新的趨勢(shì)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）近日專訪了東亞銀行（中國(guó)）財(cái)富管理部總經(jīng)理陳柏軒，請(qǐng)他就上述問(wèn)題一一作答。

不建議頻繁買賣超短期產(chǎn)品

NBD：2013年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)依舊不甚明朗，基于對(duì)新的宏觀形勢(shì)的研判，在動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境中，東亞銀行為投資者準(zhǔn)備了哪些有針對(duì)性的產(chǎn)品？

陳柏軒：2013年的全球經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷緩慢復(fù)蘇的過(guò)程，主要發(fā)達(dá)國(guó)家的利率將在2015年甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持在較低水平，在此之前，投資的一大背景都是在低利率的環(huán)境中進(jìn)行。

針對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，投資者應(yīng)從資產(chǎn)配置及分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，一方面可適當(dāng)考慮增加新興市場(chǎng)股票資產(chǎn)的配置比重，另一方面可適當(dāng)配置新興市場(chǎng)債券作為投資組合中的防御性資產(chǎn)。

值得注意的是，股票作為均衡資產(chǎn)配置的重要組成部分，仍能提供理想的投資機(jī)遇。長(zhǎng)期看，相比發(fā)達(dá)市場(chǎng)，投資于更具增長(zhǎng)潛力的新興市場(chǎng)將能獲得息差和貨幣升值的雙重回報(bào)。

此外，2013年的全球經(jīng)濟(jì)依然面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、歐債危機(jī)和美國(guó)財(cái)政懸崖等風(fēng)險(xiǎn)因素在新的一年仍會(huì)繼續(xù)左右市場(chǎng)敏感的神經(jīng)，市場(chǎng)大起大落將不可避免地再次出現(xiàn)，投資者應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇理財(cái)產(chǎn)品。

從理財(cái)產(chǎn)品期限看，目前東亞銀行推出的具有季度提前觸發(fā)機(jī)制的3~5年期的人民幣保本或部分保本產(chǎn)品表現(xiàn)最佳；從投資成本及收益的角度看，中長(zhǎng)期產(chǎn)品比超短期的產(chǎn)品更具優(yōu)勢(shì)，不建議投資者頻繁地買、賣超短期產(chǎn)品。

對(duì)市場(chǎng)的分析和研判是關(guān)鍵

NBD：理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)和設(shè)計(jì)是重要一環(huán)，相比中資行資金池類產(chǎn)品，外資行的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的研判，主打的是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。但自2008年金融危機(jī)后，大家談“結(jié)構(gòu)”色變，您認(rèn)為投資者應(yīng)該對(duì)這類產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)有怎樣的正確預(yù)期？

陳柏軒：在2008年的金融危機(jī)期間，金融市場(chǎng)遭遇恐慌性拋售，部分理財(cái)產(chǎn)品因此表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升。2008年~2009年，銀行主打的是固定收益類產(chǎn)品和保本類理財(cái)產(chǎn)品。

2010年，宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇跡象，風(fēng)險(xiǎn)極端厭惡情緒有所好轉(zhuǎn)，投資者開(kāi)始嘗試風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置。2011年，歐債危機(jī)發(fā)酵，大量資金被抽回歐洲市場(chǎng)“補(bǔ)血”，市場(chǎng)又出現(xiàn)了一波大起大落。2011年四季度以來(lái)，樓市持續(xù)從緊，A股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、投資渠道受限的背景下，投資者布局海外的需求又開(kāi)始上升。

結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品并沒(méi)有好壞之分，和資金池類產(chǎn)品相比，只是風(fēng)險(xiǎn)防范的方法和操作方式不同而已。例如，銀行會(huì)通過(guò)一些固定收益類產(chǎn)品為客戶保本，再通過(guò)期權(quán)、掉期等操作，為客戶爭(zhēng)取額外的收益。在動(dòng)蕩的市場(chǎng)中，運(yùn)用結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，可以使投資者在到期本金或部分本金保障的前提下，爭(zhēng)取潛在高收益。

總體來(lái)看，理財(cái)產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)總是成正比的。根據(jù)保本程度的不同，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品可以分為保證收益型、保本浮動(dòng)收益型及非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品。風(fēng)險(xiǎn)越大，預(yù)期收益率一般而言也會(huì)越高。

因此，投資者購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力及資產(chǎn)配置情況進(jìn)行選擇，建議所購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不應(yīng)大于自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

NBD：上述結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，背后包含著一系列復(fù)雜的對(duì)沖操作，這些操作有些是由外資行的自營(yíng)部門負(fù)責(zé)做，有的則委托給外部的投行。客戶沖著銀行的招牌買產(chǎn)品，但產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益并不受這家銀行控制，您怎么看這種現(xiàn)象？

陳柏軒：對(duì)沖操作由誰(shuí)來(lái)做并不是最關(guān)鍵的，關(guān)鍵是發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的銀行對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的把握和對(duì)經(jīng)濟(jì)的研究分析能力，只要走向判斷正確，同時(shí)幫客戶把握準(zhǔn)確的進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)，再加上專業(yè)的操作，客戶就能在不同的市場(chǎng)中獲得絕對(duì)的正回報(bào)。

無(wú)論是針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品本身或是合作機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行責(zé)無(wú)旁貸應(yīng)建立科學(xué)、透明的理財(cái)產(chǎn)品銷售管理體系和決策程序，嚴(yán)格的新產(chǎn)品審批流程及后續(xù)評(píng)估體系，高效、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臉I(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，健全、有效的內(nèi)部監(jiān)督系統(tǒng)，以及應(yīng)急處理機(jī)制。

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