每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉 韓海龍    

每經(jīng)記者 朱秀偉 韓海龍

上證指數(shù)殺穿2000點(diǎn)后，本周市場(chǎng)迎來反彈，特別是周三，市場(chǎng)突然涌入數(shù)百億元資金，成交量放大，金融、建材等周期板塊成為資金熱捧的對(duì)象。那么，這根底部放量陽線，對(duì)后市方向有何指引？有人認(rèn)為，周三走勢(shì)和9月7日走勢(shì)類似，而9月7日反彈后，市場(chǎng)小幅盤整，隨即重新向下。那么，本次走勢(shì)是否會(huì)重復(fù)這樣的路子？以“城鎮(zhèn)化”為主線的操作能持續(xù)嗎？什么行業(yè)、公司會(huì)真正勝出？為此，深圳海潤(rùn)達(dá)投資總經(jīng)理仇天鏑、杭州游資章先生、國(guó)誠(chéng)投資投資總監(jiān)黃道林、廣州昊富投資總經(jīng)理黃永接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）的采訪。

大盤：超跌后有回升要求

NBD：2000點(diǎn)必破最終被證實(shí)，但本周在沒有任何直接救市措施出臺(tái)的背景下，市場(chǎng)卻重新站上了2000點(diǎn)，而且成交量放大，其直接原因是什么？

仇天鏑：從PMI、發(fā)電量、水泥、鋼鐵、信貸等指標(biāo)看，都開始反彈了，最近房地產(chǎn)的銷售數(shù)據(jù)也有所反彈，這些都在說明經(jīng)濟(jì)有復(fù)蘇跡象，加之城鎮(zhèn)化政策的逐步推出，資金開始追捧周期品種，大盤本身也存在超跌反彈的技術(shù)性要求，從而導(dǎo)致股市本周暴漲。

章先生：反彈的直接原因是安信證券首席策略分析師程定華給基金客戶群發(fā)了提示入場(chǎng)的短信，理由是從政治局會(huì)議中看出明年的政策導(dǎo)向。

黃道林：大盤破2000點(diǎn)反彈是可以預(yù)期的，畢竟市場(chǎng)已嚴(yán)重超跌，這對(duì)場(chǎng)外資金的吸引力體現(xiàn)在最近成交量放大上。我認(rèn)為本周反彈的直接原因有兩個(gè)：一是宏觀基本面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)觸底現(xiàn)拐點(diǎn)，二是技術(shù)上的嚴(yán)重超跌。沒有救市措施出臺(tái)背景下的反彈才是可信的，這體現(xiàn)了A股成熟的一面。

黃永：市場(chǎng)估值到了一個(gè)相對(duì)合理的水平，從技術(shù)角度講，很多周期股又多處于超賣的位置，確實(shí)需要一個(gè)大幅反彈來消化這些指標(biāo)。近期A股出現(xiàn)大幅殺跌的一個(gè)主要原因就是全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整，經(jīng)濟(jì)發(fā)展以出口為主的中國(guó)所受到的影響較大，和全球經(jīng)濟(jì)周期有所相近。而在過去30年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快，沒有顯現(xiàn)出明顯的周期性，這次則受國(guó)際經(jīng)濟(jì)影響明顯，產(chǎn)能過剩較為充分地暴露出來。反映到資本市場(chǎng)就是，過去市場(chǎng)的估值是以發(fā)展中國(guó)家的方式來估算，現(xiàn)在大家出現(xiàn)一種對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性的擔(dān)憂，之前的估值方式就不再適用了，受影響最大的就是周期性股票，如白酒、醫(yī)藥。不過，從最近的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，沒有向最悲觀的預(yù)期方向走，我們看到近期PMI持續(xù)在50%以上，顯現(xiàn)出一種弱復(fù)蘇，因此經(jīng)濟(jì)反彈將帶動(dòng)估值修復(fù)。

對(duì)比：與9月走勢(shì)明顯有別

NBD：有人認(rèn)為周三陽線與9月7日非常類似，加上周四市場(chǎng)縮量，市場(chǎng)是否會(huì)重復(fù)9月7日的走勢(shì)？?jī)纱蔚淖邉?shì)有何共性？又有何差異？

仇天鏑：重復(fù)的可能性小，第一，量能比9月那次大；第二，時(shí)期不同，首先是對(duì)明年政策調(diào)整的預(yù)期，特別是目前臨近經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)政策有著美好預(yù)期；第三，近期先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)反彈，顯示經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇。

章先生：與9月7日確有相似之處，比如入場(chǎng)資金都表現(xiàn)出一定的沖動(dòng)特征，但由于政經(jīng)環(huán)境出現(xiàn)一些變化，因此預(yù)計(jì)不會(huì)復(fù)制當(dāng)時(shí)的走勢(shì)，即不會(huì)回落創(chuàng)新低，但會(huì)有所回落并振蕩一段時(shí)間。

黃道林：周三的陽線與9月7日的陽線有本質(zhì)的區(qū)別。一是那次走勢(shì)有政策利好配合，這次完全是市場(chǎng)本身的規(guī)律在起作用；二是經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政局發(fā)生了重大變化。

黃永：這次走勢(shì)的持續(xù)性要強(qiáng)些，此前估值已經(jīng)處于較低水平，短期再度創(chuàng)新低并不容易。前期因?yàn)橐恍?dān)心的過渡下跌將有一定的修正。

收官：12月行情較有持續(xù)性

NBD：2012年12月會(huì)如何收官？

仇天鏑：我認(rèn)為12月是震蕩市，會(huì)收陽線。

章先生：指數(shù)估計(jì)會(huì)震蕩，但熱點(diǎn)會(huì)更明確而有持續(xù)性，炒作力度會(huì)漸漸加大。

黃永：這個(gè)很難猜測(cè)。從盤面來看，上漲應(yīng)該比較有持續(xù)性，在實(shí)際操作的時(shí)候，需要注意成交量的變化，之前在2150點(diǎn)位存在一些套牢盤，因此形成很強(qiáng)的阻力。在這個(gè)位置出現(xiàn)震蕩的話，可以觀察一下成交量是否萎縮，如果向下震蕩并且量能縮小，后續(xù)應(yīng)該會(huì)樂觀很多。之后如果向上突破，并且能放量1000億元以上，還是比較樂觀的。事實(shí)上，從經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期來看，目前沒有真正完成調(diào)整，但是從階段性來看，很不樂觀的情況已告一段落?，F(xiàn)在有一個(gè)博弈的情況，場(chǎng)外資金愿不愿意進(jìn)來，因?yàn)楣乐邓奖容^合理。需要注意的是，資金進(jìn)不進(jìn)來和資金成本有關(guān)系，而國(guó)外資金成本比較低，從投資價(jià)值角度來說，國(guó)外資金比較愿意接受A股市值。

政策：期待股市新政持續(xù)

NBD：你對(duì)明年政策預(yù)期對(duì)資本市場(chǎng)的影響有何期待？

仇天鏑：期待管理層對(duì)股市中的新上市、再融資、重組退市等制度進(jìn)行改革，更加規(guī)范、有效地保護(hù)投資者利益。

章先生：資本市場(chǎng)一些內(nèi)在矛盾仍然難以解決，這些問題的解決需要比較長(zhǎng)的時(shí)間，不是說就會(huì)有立竿見影的效果。

黃道林：我認(rèn)為資本市場(chǎng)走向復(fù)興可以期待。

黃永：資本市場(chǎng)有自己的規(guī)律，人為的一些舉措不一定有根本性的作用。在市場(chǎng)不恰當(dāng)下跌的時(shí)候，一些行政行為確實(shí)有糾錯(cuò)的作用。但是目前股市的下跌還是經(jīng)濟(jì)調(diào)整的結(jié)果，經(jīng)濟(jì)走好了資本市場(chǎng)就會(huì)走好，不一定要說救市。事實(shí)上，目前短期供求關(guān)系并不是很健康，最好能夠按照郭主席此前的思路擴(kuò)大一些股票需求，加快外資引入就足夠了。

城鎮(zhèn)化：不僅是房產(chǎn)基建

NBD：“十八大”閉幕后，各種新風(fēng)向席卷整個(gè)中國(guó)，資本市場(chǎng)已經(jīng)受到明顯的影響？

仇天鏑：“十八大”后金融改革將更加深化，股市將真正變成經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，市場(chǎng)將變得更加有效。

章先生：“十八大”帶來了美麗中國(guó)、新型城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)一號(hào)文件等大題材的熱捧，接下來就看中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的具體部署，其中一定會(huì)帶來新的投資線索。

黃道林：“十八大”中央新政催化出來的主題投資機(jī)會(huì)，目前最熱的就是生態(tài)文明和城鎮(zhèn)化。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化也是市場(chǎng)觀注的重點(diǎn)。這些熱點(diǎn)的賺錢效應(yīng)極大地激發(fā)了市場(chǎng)做多的熱情，能否引領(lǐng)大盤改變市場(chǎng)5年來的下跌趨勢(shì)是我們接下來要觀察的重要課題。

黃永：“十八大”列出了一個(gè)明確的目標(biāo)，收入倍增。此外，目前主要的舉措即是推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程。應(yīng)該說，我們國(guó)家的發(fā)展?jié)摿Ρ容^大。近期建材板塊的反彈，也是對(duì)下一個(gè)階段，城鎮(zhèn)化建設(shè)帶來繼續(xù)發(fā)展的預(yù)期。以后是否真的有預(yù)期這么好還有待觀察，但是肯定沒有最早預(yù)期的那么不樂觀。

NBD：目前市場(chǎng)炒作的主線，無疑是“城鎮(zhèn)化”，這是否能簡(jiǎn)單理解為發(fā)展房地產(chǎn)？你怎么理解“城鎮(zhèn)化”？

仇天鏑：房地產(chǎn)受益只是其中一個(gè)方面，“城鎮(zhèn)化”涉及面相當(dāng)廣泛。

章先生：不能簡(jiǎn)單理解為發(fā)展房地產(chǎn)，說白了就是要發(fā)展農(nóng)村，讓農(nóng)村變成城鎮(zhèn)。

黃道林：“城鎮(zhèn)化”的概念是廣泛的，中央已確定為未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)動(dòng)機(jī)。“城鎮(zhèn)化”絕不是簡(jiǎn)單地理解為發(fā)展房地產(chǎn)，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、科學(xué)化，土地流轉(zhuǎn)等都是機(jī)會(huì)。

黃永：我覺得“城鎮(zhèn)化”不僅是房地產(chǎn)，也不僅是基建，未來農(nóng)村向城鎮(zhèn)的發(fā)展都會(huì)有一些配套設(shè)施的提升，如醫(yī)療、綠化等，需要各方面的投入。

NBD：什么行業(yè)才會(huì)真正受益于“城鎮(zhèn)化”？

仇天鏑：“城鎮(zhèn)化”意味著將來10年內(nèi)有3億農(nóng)民進(jìn)城，當(dāng)然首先要解決的是吃住、交通、醫(yī)療等問題，理論上講，最先受益的是這幾個(gè)方面。

章先生：一些為聯(lián)系城鄉(xiāng)起到紐帶作用的行業(yè)將會(huì)受益，土地流轉(zhuǎn)、組織制度的相關(guān)行業(yè)將會(huì)受益。

黃道林：當(dāng)然是農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，比如修路架橋等等。

黃永：過去東部發(fā)達(dá)地區(qū)所享受到的一切，以后中西部也要享受，因此相關(guān)的行業(yè)都可獲得再次發(fā)展的機(jī)會(huì)，首當(dāng)其沖的肯定還是基建行業(yè)。

板塊：酒宴散席金融再起

NBD：塑化劑風(fēng)波對(duì)白酒股的沖擊似乎不是短期的，白酒股的牛市是否已經(jīng)結(jié)束？

章先生：塑化劑風(fēng)波只是“壓垮駱駝的最后一根稻草”，白酒股的牛市已經(jīng)結(jié)束。

仇天鏑：白酒股牛市結(jié)束，主要由于白酒行業(yè)要展開調(diào)整，食品安全將越來被越被重視。

黃道林：在你們（《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者）10月的采訪中，我就說白酒股的牛市結(jié)束了。

黃永：我覺得這次導(dǎo)火索是塑化劑事件，但不是主要原因，只是一個(gè)催化劑，根本原因有兩個(gè)，在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，白酒行業(yè)的超常規(guī)反彈，這種反常的現(xiàn)象沒有一個(gè)明確的說法，有傳言說是其業(yè)績(jī)有虛假成分，不管是否是真的，但是白酒行業(yè)的業(yè)績(jī)確實(shí)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境不匹配，所以市場(chǎng)要懷疑它的可持續(xù)性，在沒有明確答案的時(shí)候，就是一個(gè)出貨時(shí)機(jī)；第二就是從行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看，白酒股和公務(wù)消費(fèi)有一定關(guān)聯(lián)，如果未來對(duì)“三公”消費(fèi)進(jìn)一步規(guī)范，白酒股會(huì)受到一定影響。

NBD：以保險(xiǎn)為首的金融股在本周也大象起舞，金融股未來的走勢(shì)你是否看好？

章先生：短期內(nèi)，擔(dān)心影子銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)，也不看好金融股的長(zhǎng)期走勢(shì)，很多問題都還沒有暴露出來。

仇天鏑：看好金融股，金融改革和創(chuàng)新正在緊鑼密鼓地進(jìn)行。

黃道林：保險(xiǎn)為首的金融股是價(jià)值洼地，現(xiàn)在是價(jià)值修復(fù)行情。

黃永：之前因?yàn)槭袌?chǎng)缺錢，大盤股的典型代表金融股沒有人來做。但是，目前一些負(fù)面的東西已經(jīng)有所消化，場(chǎng)外資金一旦進(jìn)來，資本市場(chǎng)供求平衡，肯定首選銀行股。如果資金充足，我認(rèn)為近期金融股的上漲是可持續(xù)的。

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