每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，不過(guò)也有學(xué)者認(rèn)為是喜大于憂。

昨日（10月18日），國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值35.35萬(wàn)億元，按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)7.7%。其中三季度GDP增速為7.4%，這也是連續(xù)7個(gè)季度回落，并成為后危機(jī)時(shí)代單季GDP增速新低。

不過(guò)，單從一并發(fā)布的9月宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，三駕馬車(chē)均透出企穩(wěn)向好的勢(shì)頭。而資本市場(chǎng)的表現(xiàn)似乎更能說(shuō)明人們對(duì)未來(lái)的信心。昨日在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，股指稍作休整便開(kāi)始上攻，房地產(chǎn)、機(jī)械、建材等基建相關(guān)板塊攜手拉漲，滬指最終站上60日均線，并刷新本輪反彈新高。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，四季度延續(xù)9月份筑底企穩(wěn)或企穩(wěn)溫和回升的可能性比較大，實(shí)現(xiàn)全年的目標(biāo)還是很有信心的。

出口對(duì)GDP貢獻(xiàn)率走低

此前幾乎所有機(jī)構(gòu)都對(duì)三季度GDP增速較為悲觀，普遍預(yù)計(jì)在7.4%到7.6%之間。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求回落明顯地體現(xiàn)在工業(yè)生產(chǎn)方面。今年前三季度我國(guó)工業(yè)增加值累計(jì)增長(zhǎng)只有10%，增速比二季度繼續(xù)回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低4.2個(gè)百分點(diǎn)。

從三駕馬車(chē)的表現(xiàn)分析，前三季度，最終消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率是55%，在7.7%的增長(zhǎng)率中拉動(dòng)了4.2個(gè)百分點(diǎn)；資本形成對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率是50.5%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)3.9個(gè)百分點(diǎn)；貨物和服務(wù)凈出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率是-5.5%，下拉GDP負(fù)增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)。

亞洲開(kāi)發(fā)銀行駐中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，投資和外需市場(chǎng)疲軟是經(jīng)濟(jì)增速走低的最主要原因，雖然并未處于危機(jī)時(shí)代，但包括中國(guó)在內(nèi)的主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷一輪刺激后并未真正渡過(guò)難關(guān)。他認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)很大，保持10%以上增速十分困難，勞動(dòng)力成本剛性上升等因素正使我國(guó)潛在增長(zhǎng)率走低，而節(jié)能減排、發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)等結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中也會(huì)使經(jīng)濟(jì)增速自然回落。

結(jié)構(gòu)調(diào)整初見(jiàn)成效。前三季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值的增長(zhǎng)速度是11.7%，比平均增速快了1.7個(gè)百分點(diǎn)。而前三季度單位GDP能耗下降3.4%，降幅比去年同期擴(kuò)大了2.6個(gè)百分點(diǎn)。

9月數(shù)據(jù)透出企穩(wěn)信號(hào)

相比預(yù)期中的三季度GDP增速放緩，昨日同期發(fā)布的9月單月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則透出了強(qiáng)烈的企穩(wěn)信號(hào)。

9月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.2%，比8月份加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中東部地區(qū)加快了0.4個(gè)百分點(diǎn)，高于中西部地區(qū)。交通銀行宏觀分析師唐建偉告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，東部地區(qū)作為開(kāi)放度和市場(chǎng)化程度更高的地區(qū)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的敏感性更強(qiáng)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折或者變化的時(shí)候，東部地區(qū)往往最先感觸到，東部地區(qū)工業(yè)生產(chǎn)的回升預(yù)示我國(guó)總需求的恢復(fù)可期。

而投資的表現(xiàn)更引人關(guān)注。自5月以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委先后密集批復(fù)了多個(gè)項(xiàng)目的投資計(jì)劃，在幾個(gè)月的沉淀后，投資穩(wěn)增長(zhǎng)的效應(yīng)已開(kāi)始表現(xiàn)在數(shù)據(jù)中。前三季度，固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)20.5%，增速比上半年提高0.1個(gè)百分點(diǎn)；基礎(chǔ)設(shè)施投資38677億元，同比增長(zhǎng)10.2%，增速比上半年加快5.8個(gè)百分點(diǎn)。

此外，前三季度新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)25.7%，比上半年加快2.5個(gè)百分點(diǎn)。唐建偉表示，新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資已持續(xù)5個(gè)月回升；預(yù)計(jì)在資金面相對(duì)寬松的支持下，制造業(yè)投資將因預(yù)期恢復(fù)而企穩(wěn)，四季度投資增速將繼續(xù)回升。

野村證券報(bào)告認(rèn)為，三季度GDP雖放緩，但大部分是因?yàn)闇笮?yīng)造成。9月份數(shù)據(jù)顯示，目前的經(jīng)濟(jì)狀況與7~8月相比已有明顯好轉(zhuǎn)。

四季度穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)發(fā)力

在昨日的新聞發(fā)布會(huì)上，盛來(lái)運(yùn)著重強(qiáng)調(diào)了前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的作用，并表示下一步要繼續(xù)把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置。

對(duì)此莊健認(rèn)為，今年以來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)一直是政策核心，政策逆周期調(diào)控效果已慢慢顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)三季度將會(huì)是底部，四季度經(jīng)濟(jì)會(huì)有所抬升。

唐建偉表示，在投資需求企穩(wěn)回升的帶動(dòng)下，未來(lái)信貸需求會(huì)逐步擴(kuò)大，上半年因有效信貸需求不足而大幅增加的7000多億票據(jù)融資，會(huì)有相當(dāng)部分在四季度轉(zhuǎn)成實(shí)質(zhì)性貸款，特別是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款，從而進(jìn)一步增加經(jīng)濟(jì)回升的金融支撐力。“預(yù)計(jì)四季度社會(huì)融資總量在3萬(wàn)億~4萬(wàn)億的較高水平，全年社會(huì)融資總量有望達(dá)到14萬(wàn)億以上，超過(guò)去年。”

自去年一季度以來(lái)，我國(guó)GDP增速已連續(xù)7個(gè)季度回落，但多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為這一跡象將在四季度扭轉(zhuǎn)。唐建偉判斷說(shuō)，經(jīng)驗(yàn)表明去庫(kù)存過(guò)程通常時(shí)長(zhǎng)為15個(gè)月。9月PMI產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)繼續(xù)收縮，但原材料庫(kù)存指數(shù)卻有所回升，從去年底開(kāi)始的去庫(kù)存過(guò)程可能在四季度進(jìn)入尾聲。交通銀行預(yù)計(jì)，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策下，四季度經(jīng)濟(jì)增速將回升至7.8%，全年GDP實(shí)際增速也會(huì)在7.8%左右。

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