每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周美、英、歐央行議息會議均偏保守，這一度壓制市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。上周美國公布非農(nóng)數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁，又提升了風(fēng)險(xiǎn)偏好。未來市場主導(dǎo)因素轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲9月會議，預(yù)計(jì)期間美元或?qū)⒊袎?，但長期潛力仍在。

風(fēng)險(xiǎn)偏好提升 歐元大幅上攻

上周四歐央行結(jié)束利率會議，歐央行行長德拉吉一改前一周激進(jìn)態(tài)度，在援救歐債問題上變得保守，這使得歐元上周四大幅震蕩后于紐約尾市收于低位。上周五歐元因市場風(fēng)險(xiǎn)偏好陡升而暴漲1.70%至1.2385美元，本周一18：12暫報(bào)1.2352美元。

歐央行行長德拉吉雖然并未“立即”啟動公債收購計(jì)劃，卻也暗示了“未來可能開始購買公債”。

德國各級官員上周多數(shù)表示出反對過度激進(jìn)援助歐債國家的意思，這可能是德拉吉“變卦”的重要原因之一，畢竟離開德國這一最大金主去“辦事”是極為困難的。

上周五，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好度陡升和美國公布的7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外較好相關(guān)。除日元外，幾乎所有主要非美幣種大漲，其中英鎊漲0.79%，澳元漲1.02%。

預(yù)計(jì)歐元短期震蕩后仍可能上升，一方面因市場對歐央行購債預(yù)期并未徹底破滅，另一方面因美聯(lián)儲9月份或有推QE3機(jī)會。

QE3預(yù)期仍在 美元整體承壓

上周四，美元指數(shù)因歐元波動大而被動地劇烈震蕩，最終漲0.33%，上周五美元指數(shù)暴跌1.2%至82.327，周一同上時(shí)間暫報(bào)82.460。

上周五美國公布的7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為增加16.3萬，遠(yuǎn)超預(yù)期的10萬人，創(chuàng)五個(gè)月以來最高。然而，同時(shí)公布的失業(yè)率由9.2%升為9.3%，所以市場仍對QE3深抱預(yù)期，這也是美元上周五暴跌主因。

美聯(lián)儲下一次議息會議定于9月12日至13日舉行，屆時(shí)QE3是否推出將水落石出。

市場必將會就此預(yù)期預(yù)先炒作，既然QE3的預(yù)期較濃，故未來一段時(shí)期美元走勢有可能承壓，除非有意外顯示美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的證據(jù)，或有些暗示通脹壓力上升的證據(jù)。

在9月會議前，美聯(lián)儲主席伯南克本月底就將有重要演講，因此市場或許能夠更早調(diào)整對QE3的預(yù)期。

美國的失業(yè)率已處于8%以上很久，所以美元未來避險(xiǎn)功能仍較突出，這種情況下美元在短期調(diào)整后就仍有可能上漲。

美元本輪中級反彈持續(xù)已近一年，起漲點(diǎn)大概在去年8月的73.5點(diǎn)，今年7月24日創(chuàng)下的高點(diǎn)在84.1，最大漲幅14%。14%的漲幅看起來不少，但其實(shí)并沒達(dá)到歷史上美元中級行情的平均水平。

近幾年美元分別產(chǎn)生三次中級行情，除這次外，前兩輪行情分別為2008年3月至2009年3月以及2009年年底至2010年6月，這兩次中級反彈分別上漲26%和19%。

更為關(guān)鍵的是，在美元指數(shù)前一波大牛市爆發(fā)前 （即始自1995年那波大牛市），美元指數(shù)也經(jīng)歷過兩次中級反彈，到第三次反彈時(shí)起初較為平坦，但最終竟然加速上升。目前美元也有這種特征，即近一年來的漲勢相對前兩次中級反彈更平坦一些。

再從時(shí)間周期上看，美元前一波大熊市始自1985年，1995年后才開始走牛市。本波美元大熊市是始自2002年，迄今也正進(jìn)入第十個(gè)年頭。

盡管這樣看不一定準(zhǔn)，可一旦歷史重演，利潤會相當(dāng)驚人。從博弈角度說，理應(yīng)對此提防。