《上海證券交易所風(fēng)險(xiǎn)警示股票交易實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》“面世”后的第一個(gè)交易日，ST板塊以普跌行情回應(yīng)。政策看似“突襲”，但事實(shí)上，作為退市新規(guī)的配套規(guī)則，風(fēng)險(xiǎn)警示板的設(shè)計(jì)思路早在退市新規(guī)出臺(tái)時(shí)已有明確表述。由于兩者的高度關(guān)聯(lián)，ST板塊股票也將在“新老劃斷”后決定是否納入風(fēng)險(xiǎn)警示板，昨日午間，上交所官方微博亦再次明確：風(fēng)險(xiǎn)警示板計(jì)劃于明年初實(shí)施。

上周五，上交所就風(fēng)險(xiǎn)警示股票交易實(shí)施細(xì)則征求意見(jiàn)，其中擬將風(fēng)險(xiǎn)警示股票的漲幅限制為1%，跌幅限制為5%，受此影響，ST股昨日大面積跌停——在正常交易的110只ST股中，昨日106只以跌停價(jià)收盤(pán)。

退市新規(guī)發(fā)布時(shí)已有表述

從風(fēng)險(xiǎn)警示板的設(shè)置內(nèi)容看，其目標(biāo)是向投資者提示重大風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)時(shí)上交所表示，在風(fēng)險(xiǎn)警示板的相關(guān)業(yè)務(wù)和技術(shù)準(zhǔn)備完成后，計(jì)劃于2013年初實(shí)施。

而這一點(diǎn)，在ST板塊集體跳水的同時(shí)，昨日午間上交所又通過(guò)其官方微博正式明確。據(jù)上交所昨日官方微博表示，將在公開(kāi)征求意見(jiàn)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步修改完善細(xì)則并履行相關(guān)審批程序，并強(qiáng)調(diào)了“在相關(guān)業(yè)務(wù)和技術(shù)準(zhǔn)備完成后，風(fēng)險(xiǎn)警示板計(jì)劃于明年初實(shí)施。”

盡管外界看事發(fā)突然，但據(jù)查，在退市新規(guī)出臺(tái)時(shí)，上交所已提出了風(fēng)險(xiǎn)警示板的設(shè)計(jì)思路。退市方案6月28日正式出臺(tái)當(dāng)日，上交所即通過(guò)答記者問(wèn)方式表示，現(xiàn)有的*ST和ST公司股票以及今后的退市整理公司、恢復(fù)上市公司、重新上市公司及其他重大風(fēng)險(xiǎn)公司的股票一并納入風(fēng)險(xiǎn)警示板進(jìn)行交易。同時(shí)，上交所還明確對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示板交易的股票實(shí)施交易限制措施、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)控措施等等。

實(shí)施新老劃斷不會(huì)一刀切

業(yè)內(nèi)人士分析，昨日ST股的大跌部分亦緣于對(duì)引發(fā)市場(chǎng)“一刀切”的擔(dān)憂(yōu)。但事實(shí)上，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)警示板與退市方案存在高度關(guān)聯(lián)，退市新規(guī)遵循的“不溯及既往”原則在風(fēng)險(xiǎn)警示板中應(yīng)部分沿用，以保證兩者相關(guān)部分的銜接。

“投資者可以根據(jù)ST股的具體情況把握其進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板的可能性，”有關(guān)專(zhuān)家分析說(shuō)，“首先，2011年報(bào)已經(jīng)扭虧為盈的ST公司，符合條件的將‘摘帽’，可能不會(huì)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板；而隨著2012年年報(bào)的發(fā)布，又存在兩種可能的情況：一是2011年首虧的公司如能在2012年扭虧為盈且未出現(xiàn)新《股票上市規(guī)則》規(guī)定的其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形，則將避免‘戴帽’，目前的*ST公司通過(guò)重組、改善主營(yíng)等方法如能在2012年實(shí)現(xiàn)盈利的同樣將得以‘摘帽’，二是2011年首次虧損的公司中一些公司如繼續(xù)虧損則將加入*ST股陣列并進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板進(jìn)行交易。”

專(zhuān)家認(rèn)為，由于退市新規(guī)“不溯及過(guò)往”的原則已經(jīng)明確，風(fēng)險(xiǎn)警示板亦將“新老劃斷”，因此目前哪些公司將進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板尚不得而知，市場(chǎng)因誤讀產(chǎn)生的反應(yīng)可能有些過(guò)度。

用心良苦遏制垃圾股炒作

事實(shí)上，伴隨未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)警示板的正式實(shí)施，資本市場(chǎng)的退市制度進(jìn)一步趨于完善。包括不對(duì)稱(chēng)漲跌停板等在內(nèi)的相關(guān)制度，目的在于抑制資本市場(chǎng)“根深蒂固”的垃圾股炒作惡習(xí)，讓投資者“用腳投票”，盡可能選擇遠(yuǎn)離垃圾股炒作的“毒害”。

有投行人士認(rèn)為，在我國(guó)這樣的“新興加轉(zhuǎn)軌”市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)警示規(guī)則出臺(tái)難免引起討論，但市場(chǎng)亦應(yīng)理解其良苦用心，希望經(jīng)過(guò)討論，能夠?qū)ψ罱K規(guī)則出臺(tái)形成共識(shí)。

從歷史情況看，一些中小投資者的確容易被ST股的短期惡炒所吸引，加入炒作行列，最終形成嚴(yán)重虧損。

因此，“上交所此次發(fā)布的《征求意見(jiàn)稿》，正是從保護(hù)廣大中小投資者利益出發(fā)，通過(guò)交易機(jī)制的調(diào)整，讓廣大投資者特別是中小散戶(hù)，能夠充分意識(shí)到ST股和*ST股炒作的風(fēng)險(xiǎn)，避免遭受無(wú)謂的損失。”上述人士表示。

警示板規(guī)則將聽(tīng)市場(chǎng)意見(jiàn)

“風(fēng)險(xiǎn)警示板的規(guī)則畢竟還在征求意見(jiàn)階段。”有關(guān)人士分析認(rèn)為，無(wú)論是1%的漲幅限制還是5%的跌幅限制，抑或規(guī)則提出的其他條款，“在進(jìn)一步修訂乃至正式發(fā)布之前，仍處于征求意見(jiàn)階段。”因此，在充分聽(tīng)取市場(chǎng)各方意見(jiàn)、建議的基礎(chǔ)上，風(fēng)險(xiǎn)警示板規(guī)則預(yù)計(jì)還將對(duì)相關(guān)條款在取得廣泛共識(shí)的基礎(chǔ)上進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。