昨日，上證綜指再度下跌21.09點(diǎn)，跌幅為0.95%；深成指全日則微跌33.23點(diǎn)，跌幅為0.35%。兩市股指已與年初開盤點(diǎn)位基本持平。股指連續(xù)下挫、日漸低迷，與1月6日全國(guó)金融工作會(huì)議上“提振股市信心”的政策表述形成反差，值得充分予以重視。特別是，包括政府部門在內(nèi)的各方有責(zé)任對(duì)利空性政策信息加強(qiáng)管理，進(jìn)行必要的合理化的解釋，減少公眾對(duì)形勢(shì)的誤讀誤判。 6月14日，有媒體報(bào)道“養(yǎng)老金缺口將達(dá)18.3萬(wàn)億”，緊接著又傳出“政府正在研究延遲退休”的消息。不要小看這兩則消息，其對(duì)股市信心堪稱重磅炮彈。因?yàn)檎媸侨绱说脑?，則意味著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、就業(yè)以及社會(huì)資本充裕程度都面臨危機(jī)。 當(dāng)然，澄清說明來(lái)得還算快：6月18日，《人民日?qǐng)?bào)》稱中國(guó)養(yǎng)老金不僅不會(huì)缺口18.3萬(wàn)億元，而且累計(jì)結(jié)余年年增加；6月20日，人保部人員表示“退休年齡提高至65歲甚至更晚”不會(huì)在近期立刻實(shí)施；如果要啟動(dòng)延遲退休年齡的改革，肯定會(huì)深入論證。不過，在澄清之后，6月27日公布的《社會(huì)保障“十二五”規(guī)劃綱要》又提出，“十二五”期間將研究彈性延遲領(lǐng)取養(yǎng)老金年齡的政策，這再度把劍懸起。 再比如，隨著6月8日央行下調(diào)存貸款利率，房地產(chǎn)交易出現(xiàn)回暖。各地也針對(duì)房地產(chǎn)剛需推出一些微調(diào)措施。這其中不少措施是不違背中央有保有壓、有扶有控的政策基調(diào)的，是正常的，但被炒作為“松綁”。為此，10天內(nèi)接連有五個(gè)部委作澄清式的表態(tài)，強(qiáng)調(diào)調(diào)控不放松，有關(guān)鼓勵(lì)扶持剛需的內(nèi)容被沖淡了。在今年的政府工作報(bào)告中，既強(qiáng)調(diào)“嚴(yán)格執(zhí)行并逐步完善抑制投機(jī)、投資性需求的政策措施”，也強(qiáng)調(diào)“要采取有效措施，增加普通商品房供給”，這才是政策表述的全貌。5月23日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控政策的表述是“穩(wěn)定和嚴(yán)格實(shí)施房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策”。5月18日至20日，溫家寶總理在武漢調(diào)研時(shí)是這樣說的，“穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策，嚴(yán)格實(shí)施差別化住房信貸、稅收政策和限購(gòu)政策，采取有效措施增加普通商品房供給，繼續(xù)推進(jìn)保障性安居工程建設(shè)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”。 由于房地產(chǎn)調(diào)控政策直接關(guān)系到公眾預(yù)期，需要更加準(zhǔn)確全面和通俗地傳遞給大家。所以，講“不放松”、“不動(dòng)搖”的同時(shí)，也不要忘掉“采取有效措施增加普通商品房供給，繼續(xù)推進(jìn)保障性安居工程建設(shè)”。 又如對(duì)于“投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”問題，目前出現(xiàn)了過度緊張情緒。2008年下半年起實(shí)施的4萬(wàn)億大規(guī)模投資，對(duì)于穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了巨大作用，而且，即便有了如此大規(guī)模的投資，中國(guó)基本建設(shè)仍有不小的投資需求缺口?？陀^地說，大規(guī)模投資也會(huì)出現(xiàn)少量的投資失誤，產(chǎn)生一些壞賬，但就此否定4萬(wàn)億投資的作用，實(shí)在不公允。在2012年經(jīng)濟(jì)下滑之際，對(duì)投資拉動(dòng)的提法變得扭扭捏捏，似乎投資是一種罪過。 關(guān)于投資拉動(dòng)問題，溫總理1月1日至2日到湖南省調(diào)研時(shí)，明確提出，“擴(kuò)大內(nèi)需，實(shí)際包括兩個(gè)方面，重點(diǎn)是消費(fèi)需求，但也包括投資需求”。投資一定要轉(zhuǎn)方式、一定要調(diào)結(jié)構(gòu)，但同時(shí)，我們也不要害怕投資，要在質(zhì)和量之間找好平衡。畢竟，中國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未改變依靠投資拉動(dòng)的格局。2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，投資貢獻(xiàn)率達(dá)到54.2%，依然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的首要拉動(dòng)力量。2012年，投資仍然不可忽視，仍然大有可為。 另一個(gè)公認(rèn)的利空因素國(guó)際板問題，也是一波未平一波又起。原本在3月份“兩會(huì)”期間，證監(jiān)會(huì)郭樹清主席、上海市市長(zhǎng)韓正明確表示“現(xiàn)在不是國(guó)際板出臺(tái)的最佳時(shí)機(jī)”，“沒有時(shí)間表”。但時(shí)過不久，有人就像是好了傷疤忘了疼：5月末，“上海方面傾向于引入跨國(guó)公司來(lái)上海整體上市”等言論相繼出籠，似乎不推國(guó)際板就是“不國(guó)際”。近日金融界的盛會(huì)——2012陸家嘴（600663）論壇將舉行，有消息說有人打算借此再挺國(guó)際板，實(shí)在令人難以理解。 昨日，上證綜指再度下跌21.09點(diǎn)，跌幅為0.95%；深成指全日則微跌33.23點(diǎn)，跌幅為0.35%。兩市股指已與年初開盤點(diǎn)位基本持平。股指連續(xù)下挫、日漸低迷，與1月6日全國(guó)金融工作會(huì)議上“提振股市信心”的政策表述形成反差，值得充分予以重視。特別是，包括政府部門在內(nèi)的各方有責(zé)任對(duì)利空性政策信息加強(qiáng)管理，進(jìn)行必要的合理化的解釋，減少公眾對(duì)形勢(shì)的誤讀誤判。 6月14日，有媒體報(bào)道“養(yǎng)老金缺口將達(dá)18.3萬(wàn)億”，緊接著又傳出“政府正在研究延遲退休”的消息。不要小看這兩則消息，其對(duì)股市信心堪稱重磅炮彈。因?yàn)檎媸侨绱说脑?，則意味著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、就業(yè)以及社會(huì)資本充裕程度都面臨危機(jī)。 當(dāng)然，澄清說明來(lái)得還算快：6月18日，《人民日?qǐng)?bào)》稱中國(guó)養(yǎng)老金不僅不會(huì)缺口18.3萬(wàn)億元，而且累計(jì)結(jié)余年年增加；6月20日，人保部人員表示“退休年齡提高至65歲甚至更晚”不會(huì)在近期立刻實(shí)施；如果要啟動(dòng)延遲退休年齡的改革，肯定會(huì)深入論證。不過，在澄清之后，6月27日公布的《社會(huì)保障“十二五”規(guī)劃綱要》又提出，“十二五”期間將研究彈性延遲領(lǐng)取養(yǎng)老金年齡的政策，這再度把劍懸起。 再比如，隨著6月8日央行下調(diào)存貸款利率，房地產(chǎn)交易出現(xiàn)回暖。各地也針對(duì)房地產(chǎn)剛需推出一些微調(diào)措施。這其中不少措施是不違背中央有保有壓、有扶有控的政策基調(diào)的，是正常的，但被炒作為“松綁”。為此，10天內(nèi)接連有五個(gè)部委作澄清式的表態(tài)，強(qiáng)調(diào)調(diào)控不放松，有關(guān)鼓勵(lì)扶持剛需的內(nèi)容被沖淡了。在今年的政府工作報(bào)告中，既強(qiáng)調(diào)“嚴(yán)格執(zhí)行并逐步完善抑制投機(jī)、投資性需求的政策措施”，也強(qiáng)調(diào)“要采取有效措施，增加普通商品房供給”，這才是政策表述的全貌。5月23日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控政策的表述是“穩(wěn)定和嚴(yán)格實(shí)施房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策”。5月18日至20日，溫家寶總理在武漢調(diào)研時(shí)是這樣說的，“穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策，嚴(yán)格實(shí)施差別化住房信貸、稅收政策和限購(gòu)政策，采取有效措施增加普通商品房供給，繼續(xù)推進(jìn)保障性安居工程建設(shè)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”。 由于房地產(chǎn)調(diào)控政策直接關(guān)系到公眾預(yù)期，需要更加準(zhǔn)確全面和通俗地傳遞給大家。所以，講“不放松”、“不動(dòng)搖”的同時(shí)，也不要忘掉“采取有效措施增加普通商品房供給，繼續(xù)推進(jìn)保障性安居工程建設(shè)”。 又如對(duì)于“投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”問題，目前出現(xiàn)了過度緊張情緒。2008年下半年起實(shí)施的4萬(wàn)億大規(guī)模投資，對(duì)于穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了巨大作用，而且，即便有了如此大規(guī)模的投資，中國(guó)基本建設(shè)仍有不小的投資需求缺口?？陀^地說，大規(guī)模投資也會(huì)出現(xiàn)少量的投資失誤，產(chǎn)生一些壞賬，但就此否定4萬(wàn)億投資的作用，實(shí)在不公允。在2012年經(jīng)濟(jì)下滑之際，對(duì)投資拉動(dòng)的提法變得扭扭捏捏，似乎投資是一種罪過。 關(guān)于投資拉動(dòng)問題，溫總理1月1日至2日到湖南省調(diào)研時(shí)，明確提出，“擴(kuò)大內(nèi)需，實(shí)際包括兩個(gè)方面，重點(diǎn)是消費(fèi)需求，但也包括投資需求”。投資一定要轉(zhuǎn)方式、一定要調(diào)結(jié)構(gòu)，但同時(shí)，我們也不要害怕投資，要在質(zhì)和量之間找好平衡。畢竟，中國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未改變依靠投資拉動(dòng)的格局。2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，投資貢獻(xiàn)率達(dá)到54.2%，依然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的首要拉動(dòng)力量。2012年，投資仍然不可忽視，仍然大有可為。 另一個(gè)公認(rèn)的利空因素國(guó)際板問題，也是一波未平一波又起。原本在3月份“兩會(huì)”期間，證監(jiān)會(huì)郭樹清主席、上海市市長(zhǎng)韓正明確表示“現(xiàn)在不是國(guó)際板出臺(tái)的最佳時(shí)機(jī)”，“沒有時(shí)間表”。但時(shí)過不久，有人就像是好了傷疤忘了疼：5月末，“上海方面傾向于引入跨國(guó)公司來(lái)上海整體上市”等言論相繼出籠，似乎不推國(guó)際板就是“不國(guó)際”。近日金融界的盛會(huì)——2012陸家嘴論壇將舉行，有消息說有人打算借此再挺國(guó)際板，實(shí)在令人難以理解。 其實(shí)，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的步子不算慢。目前，外資持有A股上市公司股權(quán)的案例隨處可見。據(jù)郭樹清介紹，包括境內(nèi)、香港和海外上市的中國(guó)公司，外資以戰(zhàn)投等方式持有的股權(quán)比例已達(dá)15%左右。這個(gè)比例的確不算低。此外，我國(guó)香港地區(qū)也承接了大量的內(nèi)地資本市場(chǎng)開放事務(wù)。其實(shí)，外國(guó)公司到A股市場(chǎng)上市融資，只要一視同仁，并不需要刻意討論。如果設(shè)專席專座，不僅投資者不會(huì)接受，也與開放的本意相悖。 昨日，上交所總經(jīng)理張育軍一句“2020年上交所市值規(guī)模達(dá)80萬(wàn)億”，引發(fā)了大家對(duì)大擴(kuò)容的擔(dān)憂。有人據(jù)此推算，達(dá)到80萬(wàn)億市值需要未來(lái)8年擴(kuò)容4000多只新股，平均每年增加500多只。這一算法是不是恰當(dāng)，看來(lái)需要進(jìn)一步的說明。 在中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不錯(cuò)的前提下，股市已連續(xù)下跌3年余；反觀美歐股市，在宏觀經(jīng)濟(jì)十分憂慮的情況下能夠止跌反彈，甚至創(chuàng)出接近危機(jī)前的指數(shù)高點(diǎn)。筆者認(rèn)為，過分夸大國(guó)際經(jīng)濟(jì)因素對(duì)中國(guó)股市的影響，是不當(dāng)?shù)?。需要向公眾進(jìn)一步說明相關(guān)政策的真正內(nèi)涵，同時(shí)盡量減少政策的大起大落，由此，才能夠提振資本市場(chǎng)信心。 中央對(duì)今年經(jīng)濟(jì)工作提出的要求是“穩(wěn)中求進(jìn)”，資本市場(chǎng)當(dāng)然也要穩(wěn)中求進(jìn)，不過，如果投資者信心不穩(wěn)，資本市場(chǎng)又如何求進(jìn)呢？