昨日，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行了950億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率4.2%。這是今年以來(lái)央行啟動(dòng)的第三輪逆回購(gòu)操作。業(yè)界專家分析認(rèn)為，綜合考慮各種因素，今年以來(lái)逆回購(gòu)后是降準(zhǔn)的規(guī)律將再次得到驗(yàn)證，釋放流動(dòng)性以確保穩(wěn)增長(zhǎng)的需要將是貨幣政策微調(diào)的方向。

“逆回購(gòu)僅能部分緩解半年節(jié)點(diǎn)前的流動(dòng)性困局，資金成本居高不下，尤其跨半年末的資金仍多屬求而不得。”一家國(guó)有商業(yè)銀行的交易員稱，盡管不會(huì)根本解決流動(dòng)性的問(wèn)題，但有了逆回購(gòu)的協(xié)助，金融機(jī)構(gòu)的資金需求應(yīng)該能夠平穩(wěn)度過(guò)半年時(shí)點(diǎn)。

瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，外匯流入減少、貸款投放較多以及當(dāng)前銀行間資金緊張狀況比較明顯，這是央行開啟逆回購(gòu)操作的主要原因。

受季末考核因素和新增外匯占款規(guī)模較小的影響，金融機(jī)構(gòu)的資金在6月下旬面臨很大壓力，Shibor已連續(xù)多日飆升。昨日，Shibor隔夜、1周、2周、1個(gè)月、3個(gè)月等多個(gè)期限的Shibor利率水平均繼續(xù)上漲。

昨日市場(chǎng)有消息稱，央行向部分大銀行進(jìn)行了定向逆回購(gòu)，規(guī)模在1050億元以上。按照慣例，央行并不會(huì)公告定向逆回購(gòu)的數(shù)量。業(yè)界普遍認(rèn)為，定向逆回購(gòu)更加具有針對(duì)性，對(duì)緩解相關(guān)銀行資金需求可以起到非常明顯的作用。

如果把公開市場(chǎng)凈投放資金930億元、逆回購(gòu)950億元和定向逆回購(gòu)(底線是1050億元)的數(shù)量加在一起，截至目前，6月份央行投放資金已經(jīng)接近3000億元。如果周四再進(jìn)行逆回購(gòu)操作，則6月份投放資金將超過(guò)3000億元。

包括國(guó)泰君安王虎等眾多的市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，由于7月金融機(jī)構(gòu)外匯占款規(guī)模仍不會(huì)理想，當(dāng)月公開市場(chǎng)到期資金較少，穩(wěn)增長(zhǎng)又需要資金供給，所以7月降準(zhǔn)的可能性是比較高的。

根據(jù)央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司不久前進(jìn)行的一份銀行家問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果，有近三分之一的銀行家預(yù)期三季度我國(guó)貨幣政策將“趨松”，這一比例較二季度提高了25個(gè)百分點(diǎn)。

央行最新數(shù)據(jù)顯示，5月份我國(guó)外匯占款僅增加234億元，前五月月均增長(zhǎng)也僅為500億元左右，這與去年月均2000多億元的增長(zhǎng)水平形成強(qiáng)烈反差。

逆回購(gòu)后是降準(zhǔn)。上述交易員稱，央行在今年前兩輪逆回購(gòu)后即宣布降準(zhǔn)，本輪逆回購(gòu)過(guò)后降準(zhǔn)或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)。逆回購(gòu)、正回購(gòu)、央票、存款準(zhǔn)備金率等流動(dòng)性管理工具的組合使用，是央行優(yōu)化流動(dòng)性管理的重要手段。