每經(jīng)記者 李娜 發(fā)自成都

即將在五月最后一個(gè)交易日登陸深交所的興全輕資產(chǎn)基金，近日對(duì)外展示了成立近兩個(gè)月的建倉(cāng)痕跡。

2個(gè)月，僅僅只有一成左右的倉(cāng)位，再次展現(xiàn)了新基金穩(wěn)步建倉(cāng)的思路。而在小幅購(gòu)入清單中，估值相對(duì)便宜的藍(lán)籌股和銀行股、年初熱點(diǎn)能源股、以及一直被視為市場(chǎng)熱點(diǎn)的文化產(chǎn)業(yè)概念股也都有露臉。在這樣的建倉(cāng)布局中，基金經(jīng)理穩(wěn)健布局的同時(shí)，其追求靈活性的慣有思維也都得以展現(xiàn)。

與此同時(shí)，查閱和興全輕資產(chǎn)基金同期成立的一批主動(dòng)性偏股型基金，盡管各自投資主題不盡相同，但成立的凈值波動(dòng)都甚小，體現(xiàn)出同有的謹(jǐn)慎思路。

正是出于對(duì)市場(chǎng)的謹(jǐn)慎，這批次新基金得以躲過5月初以來的這輪大跌。

穩(wěn)健開局

在提到新基金建倉(cāng)期采取的策略時(shí)，興全輕資產(chǎn)基金的掌門人陳揚(yáng)帆，曾用穩(wěn)健開局四個(gè)字來概括形容。

事實(shí)上，在興全輕資產(chǎn)基金的上市公告書也同樣披露顯示，這只在4月初成立的新基金，成立近2個(gè)月以來，目前的持倉(cāng)比例僅有12.23%，截止上周五單位凈值為0.994元。而從興全輕資產(chǎn)的凈值波動(dòng)表明，其正式動(dòng)手開始建倉(cāng)是從4月中下旬開始的。

用一成的資金小幅購(gòu)入資產(chǎn)，而在其所列的購(gòu)物清單中，一些估值較低，累計(jì)了較為充實(shí)安全墊的行業(yè)和個(gè)股則是不斷出現(xiàn)，便宜藍(lán)籌股，如銀行股中的民生銀行和興業(yè)銀行。部分已跌到凈資產(chǎn)附近的銀行股，并沒有出現(xiàn)明顯的改善。而在陳揚(yáng)帆看來，一些銀行個(gè)股PB波動(dòng)到1以下也并非不可能，而下一階段貨幣政策也是重要變量。

而近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的券商股，興全輕資產(chǎn)則是瞧上了當(dāng)中的國(guó)金證券。今年以來，政府對(duì)于券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推廣也刮起東風(fēng)，形成市場(chǎng)上預(yù)期。創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為了券商版圖中待開發(fā)的藍(lán)海，不過在眾多業(yè)內(nèi)人士眼中，創(chuàng)新業(yè)務(wù)短期內(nèi)，業(yè)績(jī)提升不應(yīng)該抱過高期望，更的重要是在于對(duì)行業(yè)和公司的戰(zhàn)略意義。

在追求穩(wěn)健布局的同時(shí)，興全輕資產(chǎn)基金也選擇了小幅買入了華策影視這些類文化產(chǎn)業(yè)股，以及安防股中的大華股份，也是基金經(jīng)理向來傾向成長(zhǎng)股投資風(fēng)格的體現(xiàn)。

新基金整體打謹(jǐn)慎牌

5月，上證指數(shù)在年初以來的反彈中，逼近2500點(diǎn)。上市公司業(yè)績(jī)下滑的壞消息不斷傳出，貨幣政策這個(gè)被基金公司寄予希望的變量，則是遲遲未見動(dòng)作。

然而，和興全輕資產(chǎn)基金先后同時(shí)段成立的幾只主動(dòng)偏股型基金，至今凈值也是微微波動(dòng)，得以躲過了本月以來的市場(chǎng)的大幅下跌。4月中旬成立的鵬華價(jià)值精選，截止上周五單位凈值仍有0.999元。4月下旬成立的長(zhǎng)城優(yōu)化升級(jí)、農(nóng)銀匯理消費(fèi)主題、富安達(dá)策略精選的單位凈值雖然小幅受挫，同期凈值也都在0.99元之上。凈值的波動(dòng)，也表明這批次新基金建倉(cāng)并不激進(jìn)，而是采取了較為穩(wěn)步的策略。

滬上某基金公司認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，2008年-2009年的大規(guī)模刺激計(jì)劃給企業(yè)造成了高杠桿，導(dǎo)致資源、要素?zé)o效配置，產(chǎn)能過剩，效率低下。國(guó)務(wù)院近期提出的刺激手段雖然很多，但上述經(jīng)濟(jì)問題不是放松銀根所能解決的，更不能再次簡(jiǎn)單地大規(guī)模刺激投資。就近期提出的手段而言，減稅、刺激消費(fèi)對(duì)提振經(jīng)濟(jì)、從而提振上市公司盈利和股價(jià)的效果非常有限；投資擴(kuò)張的空間也非常有限，僅限于提前啟動(dòng)和加快推進(jìn)一些重大項(xiàng)目，不可能使經(jīng)濟(jì)（從而企業(yè)盈利）出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，只能起到穩(wěn)定、托底的作用。

提起下半年投資機(jī)會(huì)時(shí)，陳揚(yáng)帆則是認(rèn)為，今年的行情持倉(cāng)結(jié)構(gòu)是否與市場(chǎng)熱點(diǎn)合拍其重要性較往年突出。下半年的投資機(jī)會(huì)則是來自市場(chǎng)整體波動(dòng)與板塊熱點(diǎn)出沒兩個(gè)方面?，F(xiàn)在恐怕要先看哪些行業(yè)盈利對(duì)預(yù)期的向下突破較少。對(duì)于政策扶持行業(yè)，既說明政策的用意，也說明那行業(yè)需要扶持。政策扶持對(duì)于行業(yè)景氣的提升以及最后落實(shí)到業(yè)績(jī)上，我們可以有期望但不要過高。