每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

飽受詬病，受到國(guó)務(wù)院38號(hào)文牽制，但天貴所復(fù)活了。不過(guò)，復(fù)活的過(guò)程卻存在諸多疑問(wèn)。

第一，復(fù)活的依據(jù)是一紙文件。

2月8日，天津貴金屬交易所網(wǎng)站上出現(xiàn)一則“交易所公告”，內(nèi)容是“天津市政府日前印發(fā)了 《關(guān)于同意天津貴金屬交易所有限公司正式運(yùn)營(yíng)的批復(fù)》（津政函（2012）9號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《批復(fù)》），同意天津貴金屬交易所正式運(yùn)營(yíng)，要求天津貴金屬交易所有限公司按照天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)總體要求，推進(jìn)金融改革創(chuàng)新，建立和完善貴金屬場(chǎng)外交易市場(chǎng)。《批復(fù)》還明確，按照《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)》的決定要求和國(guó)家有關(guān)規(guī)定，天津市金融辦對(duì)天津貴金屬交易所有限公司實(shí)施監(jiān)管”。

如此重要的批復(fù)，對(duì)貴交所來(lái)說(shuō)是大喜事一樁，是天津貴金屬交易所死去活來(lái)的重要憑證，為什么原文不見(jiàn)蹤影？天津貴金屬交易所網(wǎng)站沒(méi)有，天津市政務(wù)網(wǎng)也沒(méi)有。有媒體采訪天津金融辦的王先生，其在電話中也沒(méi)有否認(rèn)天津貴金屬交易所獲批運(yùn)營(yíng)的消息，但他委婉拒絕了記者進(jìn)一步采訪的要求。重要批復(fù)的原文成為一樁懸案，如何監(jiān)管、批準(zhǔn)什么交易品種只能想象，或任由天津貴金屬交易所的轉(zhuǎn)述，讓質(zhì)疑者難以信服。

第二，天津貴金屬交易所貢獻(xiàn)的稅收到底是多少？

據(jù)稱天貴所為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)作出了巨大貢獻(xiàn)——去年一年該所創(chuàng)稅1.6億元。另?yè)?jù)天貴所網(wǎng)站披露，該所發(fā)展能力空前，未來(lái)發(fā)展目標(biāo)定位于“打造一個(gè)創(chuàng)新型分散式柜臺(tái)交易平臺(tái)”的該交易所，試運(yùn)行的第二年（2011年）其總成交額已較第一年增長(zhǎng)10倍，達(dá)1.63萬(wàn)億元。而2002年10月已正式開(kāi)業(yè)的上海黃金交易所，去年各種貴金屬的總成交額也不過(guò)4.44萬(wàn)億元。

該所2008年12月已在天津?yàn)I海新區(qū)空港經(jīng)濟(jì)區(qū)注冊(cè)、2010年2月開(kāi)始試運(yùn)行，按理可以享受新區(qū)的稅收優(yōu)惠政策。按照2006年《國(guó)務(wù)院就推進(jìn)天津?yàn)I海新區(qū)開(kāi)發(fā)開(kāi)放提出若干意見(jiàn)》第三條“切實(shí)發(fā)揮綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)的示范和帶動(dòng)作用”，提出鼓勵(lì)天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行金融改革和創(chuàng)新，給予天津?yàn)I海新區(qū)一定的財(cái)政稅收政策扶持。對(duì)天津?yàn)I海新區(qū)所轄規(guī)定范圍內(nèi)、符合條件的高新技術(shù)企業(yè)，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅；中央財(cái)政在維持現(xiàn)行財(cái)政體制的基礎(chǔ)上，在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)天津?yàn)I海新區(qū)的開(kāi)發(fā)建設(shè)予以專項(xiàng)補(bǔ)助。甚至一些企業(yè)、機(jī)構(gòu)還可以得到補(bǔ)貼，該交易所納稅額從何而來(lái)？權(quán)威部門是否應(yīng)該予以公布？

第三，天津貴金屬交易所的交易規(guī)則是否有了本質(zhì)改變？

表面上，天貴所已經(jīng)規(guī)范得多，在交易所網(wǎng)站首頁(yè)有對(duì)天津潤(rùn)茂貴金屬經(jīng)營(yíng)有限公司、國(guó)亨（天津）貴金屬有限公司的處罰通報(bào)，原因居間商違規(guī)操作、宣傳不實(shí)等，還對(duì)各會(huì)員單位進(jìn)行了合規(guī)提醒。從去年12月28日開(kāi)始，暫停新客戶開(kāi)展黃金現(xiàn)貨延期交收交易業(yè)務(wù)。黃金交易暫停，其他貴金屬交易依舊。

交易的實(shí)質(zhì)沒(méi)有改變，市場(chǎng)所詬病的高杠桿、延期交易等或明或暗依然存在。交易所網(wǎng)站上的交易品種天通金交易，延期費(fèi)赫然在目，而各會(huì)員單位還在不斷地以高杠桿、靈活交易吸引客戶，各層級(jí)客戶之間的對(duì)賭式交易疑問(wèn)沒(méi)有得到根本解決。交易所綜合會(huì)員國(guó)鑫黃金交易規(guī)則是，延期費(fèi)為成交金額的萬(wàn)分之二，交易手續(xù)費(fèi)為成交金額的萬(wàn)分之八，而提貨費(fèi)與交貨費(fèi)卻高得多，最高的兩種鈀金粉，提貨費(fèi)不高于現(xiàn)價(jià)的30%，提貨費(fèi)不高于現(xiàn)價(jià)的15%，擺明了是鼓勵(lì)延期交易。筆者曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，越是虛擬，杠桿率越高，越是不鼓勵(lì)交割的交易所越可疑。

筆者曾經(jīng)接到建豐貴金屬交易所的攬客電話，說(shuō)得花好稻好，按照其提供的網(wǎng)頁(yè)“金交易”索驥，延期費(fèi)與提貨費(fèi)等與國(guó)鑫黃金如出一轍。交易所采用具有中國(guó)特色的分散式柜臺(tái)交易模式，24小時(shí)連續(xù)交易與國(guó)際黃金市場(chǎng)接軌，至于內(nèi)地市場(chǎng)如何與倫敦等市場(chǎng)接軌，是否通過(guò)對(duì)賭方式，天知道。天貴所交易量的成長(zhǎng)驚人，也就不出意外了。

天貴所真正的改變是引進(jìn)了一個(gè)大股東，除天津產(chǎn)權(quán)交易所之外，有中金入股，央企登堂入室似乎驗(yàn)明了身份，以往的山寨形象被一洗而空。但事實(shí)并非如此簡(jiǎn)單，分散式柜臺(tái)交易、分別撮合與國(guó)務(wù)院38號(hào)明文規(guī)定做市商等方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，有什么本質(zhì)區(qū)別？

此次整頓證監(jiān)會(huì)要抓到實(shí)處，必須著眼于鼓勵(lì)現(xiàn)貨提取、誠(chéng)信交易兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，只要交易所有利于中國(guó)金屬產(chǎn)品的話語(yǔ)權(quán)，有利于市場(chǎng)效率與誠(chéng)信，筆者舉雙手贊成。如果此次交易所整頓由證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)改由地方政府主導(dǎo)，那么山寨交易所將涂脂抹粉卷土重來(lái)，對(duì)賭等賭博方式在交易所蔓延，整頓將變成證監(jiān)會(huì)的自?shī)首詷?lè)。