重慶啤酒(600132)2012年第一次臨時股東大會定于2月7日召開，中國證券報記者2月5日先后到達(dá)重慶啤酒和重慶佳辰所在地，從知情人處獲悉許多參會股東已陸續(xù)抵達(dá)重慶準(zhǔn)備參加2月6日的現(xiàn)場登記。

中國證券報記者注意到，重慶啤酒大門前陸續(xù)有人提前“踩點”，而處在“風(fēng)暴眼”中的重慶佳辰則一如既往地平靜。此外，記者致電大成基金高層人士獲悉，大成基金首席投資官劉明將于6日率隊抵達(dá)重慶，參加此次股東大會。知情人士認(rèn)為，屆時大成基金所持表決權(quán)股份總數(shù)將被公示。

大成基金“移形換影”

中國證券報記者致電大成基金有關(guān)負(fù)責(zé)人獲悉，大成基金將由首席投資官劉明率隊參加此次臨時股東大會，并將按會議程序履行既定的股東訴求。至于市場上有關(guān)大成基金將聯(lián)合其他機構(gòu)罷免重慶啤酒董事長的傳聞，該人士表示，大成基金對重慶啤酒僅是一次投資，一切以“合規(guī)”為核心，沒有聯(lián)合其他機構(gòu)的打算。

有投資者認(rèn)為，大成基金提議罷免重慶啤酒董事長黃明貴僅是虛晃一槍，目的是助其旗下基金借機從連續(xù)九跌停后出逃。在去年12月12日，大成基金持股比例尚超過10%，而截至大成基金四季報時，旗下僅四只基金重倉股中出現(xiàn)重慶啤酒，共計1583萬股，占重慶啤酒流通盤的3.27%。“移形換影”之術(shù)可謂嫻熟。

北京某基金醫(yī)藥研究員對中國證券報記者表示，大成基金并未在事件中“淡定”，仍將進(jìn)一步博弈，去年四季度末其對重慶啤酒持股市值將近4億元，目前同樣處于“進(jìn)退兩難”的境地。

雖然重慶啤酒1月10日公布的揭盲數(shù)據(jù)被業(yè)內(nèi)解讀為臨床試驗“失敗”，但在疫苗研發(fā)人員看來，重慶啤酒于4月6日出具的臨床研究總結(jié)報告終稿仍極具看點。目前浙江大學(xué)醫(yī)學(xué)院第一附屬醫(yī)院的臨床試驗仍在進(jìn)行，不能徹底判定三期臨床試驗大門被封上。上述研究員表示，大成基金將圍繞治療用乙肝疫苗最新數(shù)據(jù)評估進(jìn)展做出權(quán)衡取舍，估計在此過程中不會徹底清倉。

股東大會議程顯示，主持人將宣布出席會議的股東和代理人人數(shù)及所持表決權(quán)股份總數(shù)。如此一來，大成基金目前對重慶啤酒的持股數(shù)量將成為會議當(dāng)天的最大看點。

嘉士伯“進(jìn)退兩難”

此次“罷董”會議將由嘉士伯大中華區(qū)總裁王克勤主持。中國證券報記者連日來撥打王克勤手機，均提示“關(guān)機”狀態(tài)。知情人士透露，嘉士伯對重慶啤酒“罷董”會議的態(tài)度已明確，香港方面將組隊參加，目前時點敏感，相關(guān)負(fù)責(zé)人可能為了回避有關(guān)“拜訪”而關(guān)機。

據(jù)介紹，王克勤自2002年擔(dān)任嘉士伯大中華區(qū)總裁后，嘉士伯在中國的戰(zhàn)略思路穩(wěn)定，每次并購后均會保留本地品牌的壯大，避免出現(xiàn)“水土不服”問題。通過并購，嘉士伯在內(nèi)地的工廠數(shù)目由1家增至20家，迅速擴大了在西南市場的規(guī)模。

但在對重慶啤酒的投資中，嘉士伯因巨虧陷入“進(jìn)退兩難”的境地。2010年6月，嘉士伯以40.22元/股的超預(yù)期價格，斥資23.85億元收購重慶啤酒12.25%股份。截至2月3日收盤以24.09元/股計，該筆投資浮虧約9.39億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，單從啤酒業(yè)務(wù)看，嘉士伯在很長時間內(nèi)難以挽回投資損失，在治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗引發(fā)的“過山車”行情中，嘉士伯可能是受傷最重者。因國內(nèi)啤酒市場愈發(fā)激烈的競爭格局，嘉士伯所持重慶啤酒股權(quán)既難尋買家，又不足以帶來盈利大幅增長。

為此，嘉士伯在此次股東大會上臨時增加提案，要求聘請會計師事務(wù)所對重慶啤酒財務(wù)報告內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行審計。不過該人士預(yù)計，為了在西南地區(qū)啤酒業(yè)務(wù)的穩(wěn)定，嘉士伯將與重慶啤酒二股東重啤集團保持合作，盡量避免產(chǎn)生人事矛盾。

重慶國資委“暗掌玄機”

目前，嘉士伯持有重慶啤酒29.71%股份，重慶市國資委通過重啤集團持有重慶啤酒20%股份，雙方合計持股近50%。2011年12月份時，重慶國資委方面人士曾對中國證券報記者表示，對重慶啤酒只是按照參股公司的模式來管理，因此對于“罷董”議案，更多的還要看控股股東嘉士伯的態(tài)度。

但在一些機構(gòu)人士看來，此次“罷董”議案指向的重慶啤酒董事長黃明貴，既出身于重慶啤酒集團，又是重啤集團控股股東重慶輕紡集團的董事，在博弈中身份特殊。對于以本土化為擴張戰(zhàn)略的嘉士伯來說，若要采取行動，不可能忽視重慶市國資委的意見。

據(jù)介紹，除重慶啤酒外，重啤集團旗下尚有六家國有獨資公司、八家控股公司和一家參股公司，占據(jù)西南啤酒市場半壁江山，同時覆蓋到江蘇、浙江、廣西、安徽等省的啤酒市場，是嘉士伯在內(nèi)地最有實力的合作伙伴，也是最強的競爭對手。

針對“罷董”議案，受訪者多表示難料結(jié)果，唯有重慶市國資委可能“暗掌玄機”。重慶市國資委2011年11月的一份任免書顯示，黃明貴目前已不擔(dān)任重啤集團董事長和黨委書記職務(wù)。

但一位重慶市民2月5日對中國證券報記者表示，重慶啤酒在重慶市根深蒂固，在重慶人心中有著不可取代的地位，且公司業(yè)績持續(xù)增長，黃明貴可能不會被罷免。

中小投資者“八仙過海”

長期跟蹤重慶啤酒的上海投資者高先生對中國證券報記者表示，重慶啤酒歷次股東大會出席人數(shù)均超百人，每次開會，大家普遍關(guān)心的話題是疫苗而不是啤酒。由于此次臨時股東大會未設(shè)置網(wǎng)絡(luò)投票，預(yù)計直接參會的股東數(shù)會超過以往。

重慶一位投資者則對記者稱，會場外各路股東的“合縱連橫”將更具吸引力，2月6日會有一些長期跟蹤重慶啤酒的投資者抵達(dá)，大家將共同商討下一步的策略。此外，他已與幾位參會股東約好6日一起“聯(lián)絡(luò)感情”。

但也有投資者不無遺憾地表示，股價大跌過后，原來結(jié)識的一些“老面孔”已經(jīng)不再持有重慶啤酒，無法在股東大會上再次見面讓人感到遺憾。

還有投資者談到，因為個人持股數(shù)量有限，并不是圍繞“罷免”權(quán)而去，只是為了就臨床試驗數(shù)據(jù)向公司“問個明白”。對此，深圳某私募負(fù)責(zé)人王先生對中國證券報記者稱，他將不會出席此次股東大會，預(yù)計現(xiàn)場局面會很尷尬。