每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

歐債危機(jī)、通脹高企、流動(dòng)性緊縮、巨額融資以及房地產(chǎn)調(diào)控未松綁等諸多利空因素重挫2011年的A股市場(chǎng)，股指“飛流直下三千尺”，迭創(chuàng)新低的指數(shù)深深刺痛著投資者敏感的神經(jīng)。數(shù)百只個(gè)股股價(jià)慘遭“腰斬”，多只私募在慘淡中清盤(pán)。冬還未過(guò)，錢(qián)已不多。

2011，太多的“黑天鵝”飛到了A股，整個(gè)市場(chǎng)顯得格外混亂，投資者無(wú)心戀戰(zhàn)，紛紛丟盔棄甲；2012年即將來(lái)臨，新年新氣象，A股能否一掃過(guò)去一年的晦氣、重振旗鼓？

機(jī)會(huì)正在悄悄地到來(lái)。當(dāng)通脹拐點(diǎn)已至，2012年CPI下降已成定局，全年CPI可能畫(huà)出“U”字鞍型底的走勢(shì)。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，CPI是左右流動(dòng)性松緊最重要的指標(biāo)，CPI的回落使得政策也可能隨之放松。正是這樣的變化,預(yù)示著2012年A股流動(dòng)性將得到改觀。加之2012下半年、2013年解禁潮的來(lái)襲，或許2012年將是一次難得的“囤糧”行情——各路投資者可能都在謀劃趕在解禁潮來(lái)之前賺上一筆，以備窩冬之用。

環(huán) 境

四對(duì)博弈 雙拐矛盾引發(fā)投資機(jī)遇

行情博弈永遠(yuǎn)存在。

2011年，歐債危機(jī)的愈演愈烈，國(guó)內(nèi)CPI始終處于高位且經(jīng)濟(jì)增速放緩跡象明顯，A股也經(jīng)歷了三年來(lái)最慘痛的失?。徽雇?012年，行情正孕育著轉(zhuǎn)機(jī)。

“四組”博弈貫穿全年

11月CPI同比上漲4.2%，8個(gè)月來(lái)首次出現(xiàn)環(huán)比下降，創(chuàng)下2010年10月以來(lái)新低；前三季度實(shí)現(xiàn)GDP32.07萬(wàn)億元，環(huán)比僅增長(zhǎng)2.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期。一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)擺在眼前：CPI和GDP雙降，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入弱周期。

中原證券分析認(rèn)為，某種程度上來(lái)說(shuō)，金融危機(jī)為中國(guó)加速經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供了外在壓力。另一方面，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的內(nèi)在推動(dòng)力也在強(qiáng)化。十年輪回的國(guó)內(nèi)債務(wù)問(wèn)題顯現(xiàn)，有望終結(jié)中國(guó)經(jīng)濟(jì)杠桿化與地產(chǎn)泡沫化進(jìn)程，并為中國(guó)加速經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供了內(nèi)在壓力。

GDP增速下降意味著經(jīng)濟(jì)下滑，但是2012年定調(diào)保增長(zhǎng)，這樣的博弈將貫穿2012年。

再看“雙拐”。2011年一直在高位運(yùn)行的CPI，目前已經(jīng)出現(xiàn)了明顯拐點(diǎn)。始于2009年末、被稱為“房地產(chǎn)史上最嚴(yán)”的一系列調(diào)控措施也頗見(jiàn)成效，剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖。全國(guó)70個(gè)大中城市11月份房?jī)r(jià)環(huán)比下降的城市已經(jīng)達(dá)到了49個(gè)，可以說(shuō)，房?jī)r(jià)下行的拐點(diǎn)也已經(jīng)顯現(xiàn)。

民生證券表示，2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在“增長(zhǎng)、通脹雙下行中博弈”，一方面，緊縮效應(yīng)擴(kuò)散導(dǎo)致今冬明春經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大，大宗商品價(jià)格下降一個(gè)臺(tái)階后，庫(kù)存價(jià)值的確定性損失提示近期增長(zhǎng)下行速度將加快；另一方面，通脹加速下滑創(chuàng)造政策放松的條件。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，2012年我國(guó)繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。不難看出，由于CPI、房?jī)r(jià)拐點(diǎn)顯現(xiàn)，政策“穩(wěn)”的變化，博弈味道濃厚。

另外，無(wú)論明年流動(dòng)性如何改變，再融資和限售股解禁潮，依然是懸在A股頭上的兩把利劍。2012年將是2009年IPO上市個(gè)股原始股徹底解放的一年，巨量解禁股將來(lái)襲；2013年，將釋放2011年新股原始股份，當(dāng)年7月更將迎來(lái)超過(guò)7000億元的天量解禁。相比市場(chǎng)資金流量，這樣的資本擴(kuò)容，是A股難以承受的。加上市場(chǎng)融資規(guī)模不減，這兩枚“定時(shí)炸彈”何時(shí)引爆，市場(chǎng)如何應(yīng)對(duì)，同樣是買(mǎi)賣(mài)雙方一場(chǎng)重量級(jí)的博弈。

“雙拐”孕育投資機(jī)遇

從直接原因來(lái)看，股票價(jià)格由介入其中的資金數(shù)量決定，資金多則漲，反之則跌。2011年A股市場(chǎng)近乎單邊下跌，一方面是由于融資抽血不止，另一方面也是由于資金逐漸淡出交易——資金需求增加，但資金供給卻減少，市場(chǎng)受到雙重?cái)D壓，跌跌不休的走勢(shì)也就不足為怪了。不過(guò)，由于CPI拐點(diǎn)的顯現(xiàn)，可以預(yù)見(jiàn)2012年流動(dòng)性將會(huì)適當(dāng)松動(dòng)。

從歷史來(lái)看，通脹一直對(duì)A股的運(yùn)行有較大影響。2000年以來(lái)，CPI可分為4個(gè)周期。在CPI上升過(guò)程中，滬指上漲；CPI處于高位以及下降過(guò)程中，滬指則趨勢(shì)性調(diào)整?？傮w來(lái)說(shuō)，在CPI見(jiàn)頂并出現(xiàn)拐點(diǎn)后，滬指一般都會(huì)出現(xiàn)反彈，甚至是一波大反彈。如2011年7月CPI見(jiàn)頂，2011年10月滬指出現(xiàn)小幅反彈。

民生證券分析認(rèn)為，貨幣政策已經(jīng)出現(xiàn)松動(dòng)跡象，以微調(diào)方式漸進(jìn)式推進(jìn)。2012年貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)⒔?jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程，結(jié)構(gòu)性放松是主基調(diào)，資金的可得性明顯提升，在貨幣小幅放松的前提下，股票市場(chǎng)的流動(dòng)性將顯著改善，地產(chǎn)市場(chǎng)嚴(yán)厲調(diào)整和民間借貸泡沫破裂引發(fā)的兩大資金流動(dòng)傾向，將拉低全社會(huì)的資金回報(bào)率，引導(dǎo)股票市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

同時(shí)，房地產(chǎn)拐點(diǎn)的顯現(xiàn)，2012年房地產(chǎn)調(diào)控政策可能松動(dòng)。野村證券表示，2012年一季度GDP增速低于8%的風(fēng)險(xiǎn)已顯著提高。因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)已現(xiàn)拐點(diǎn)，商品住宅投資將很快回落，而明年二季度之前保障房投資也會(huì)表現(xiàn)低迷，因?yàn)檎淹瓿闪?011年建設(shè)1000萬(wàn)套保障房的任務(wù)而且一季度新屋開(kāi)工量通常較低。因此預(yù)期2012年一季度貨幣政策將進(jìn)一步放松，很可能在1月份再次下調(diào)存準(zhǔn)率但利率或保持不變。政策放松以及保障房建設(shè)提速可能會(huì)從2012年二季度開(kāi)始對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)起到支持作用。

市場(chǎng)人士稱，“隨著政策緊縮周期結(jié)束，新的政策周期開(kāi)啟，利好政策連續(xù)出臺(tái)將促使流動(dòng)性拐點(diǎn)出現(xiàn)，對(duì)A股市場(chǎng)支撐力度日益增強(qiáng)。隨著流動(dòng)性的好轉(zhuǎn)，明年A股肯定存在一波結(jié)構(gòu)性行情。”

機(jī) 會(huì)

展望冬儲(chǔ)行情 CPI鞍型底藏“真金”

從當(dāng)前各大券商以及經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)來(lái)看，2012年CPI回落已成定局，且預(yù)計(jì)在二季度末三季度出現(xiàn)低點(diǎn)，年末翹尾回升。由此觀之，CPI在2012年的走勢(shì)如同馬鞍型，流動(dòng)性最寬松的時(shí)候，也是挖掘A股“真金”的最佳時(shí)點(diǎn)。

CPI馬鞍型走勢(shì)

上調(diào)存準(zhǔn)率、加息、嚴(yán)控信貸，流動(dòng)性緊縮始終伴隨著2011年的A股，不過(guò)這種現(xiàn)狀，將隨著通脹水平下降而得到明顯改善。

2011年一季度CPI為5.1%，二季度攀高至5.7%，三季度見(jiàn)頂為6.2%，四季度預(yù)計(jì)回落至4.9%，CPI整體走高的態(tài)勢(shì)迫使貨幣政策持續(xù)緊縮，這個(gè)過(guò)程包括多次上調(diào)存準(zhǔn)率和加息；直到四季度，央行才有所松動(dòng)，即下調(diào)存準(zhǔn)率。那么，2012年CPI將如何運(yùn)行？貨幣政策又會(huì)有什么新的變化呢？

據(jù)國(guó)信證券分析，2012年中國(guó)將走出通脹壓力的陰影，全年CPI、PPI翹尾因素大約為1.4%、0.2%，如果考慮到11月和12月價(jià)格環(huán)比進(jìn)一步下降，翹尾因素可能會(huì)更小一些。預(yù)計(jì)明年CPI新漲價(jià)因素在0.6～1.2個(gè)百分點(diǎn)之間，全年CPI為2%至2.6%。當(dāng)前的這一輪通脹已從2011年7月份開(kāi)始見(jiàn)頂回落，僅從時(shí)間來(lái)看，截至2011年10月，此輪通脹進(jìn)入消退期已經(jīng)4個(gè)月，預(yù)計(jì)未來(lái)7～15個(gè)月后將達(dá)到CPI指標(biāo)低點(diǎn)。

華創(chuàng)證券則表示，2012年CPI將是有限回落，一季度CPI依然較高，漲幅超過(guò)4%；5～7月是CPI明顯下降期，為2012年的底部區(qū)域；三季度末到四季度CPI季節(jié)性回升。總體上，2012年CPI將是有限回落，四個(gè)季度CPI呈現(xiàn)“前高后低”走勢(shì)，峰值可能出現(xiàn)在1、2月份，低谷出現(xiàn)在7月份。

中原證券則認(rèn)為，2012年1月CPI或出現(xiàn)短暫反彈，并沖擊2011年四季度以來(lái)的政策放松預(yù)期。不過(guò)，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行，通脹預(yù)期再度減弱，政策放松預(yù)期強(qiáng)化；而在2012年四季度前后，通脹將見(jiàn)底盤(pán)升，政策放松預(yù)期再度減弱。

2012年貨幣政策將繼續(xù)松動(dòng)

11月30日晚間，央行決定下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這也是2009年以來(lái)央行首次下調(diào)存準(zhǔn)率，這一行為也被視為貨幣政策趨向轉(zhuǎn)變的明確信號(hào)。

瑞銀證券首席證券策略師陳李表示，“從宏觀層面來(lái)看，除非物價(jià)漲幅明顯超出預(yù)期，否則2012年的貨幣緊縮政策應(yīng)該不會(huì)像2011年這么頻繁；其次，年度的新增信貸量，2012會(huì)出現(xiàn)重大拐點(diǎn)，因從過(guò)去3年看，每一年的年度新增信貸量都處于遞減趨勢(shì)，2009年投放了9.5萬(wàn)億元、2010年7.9萬(wàn)億元，2011年應(yīng)該不會(huì)超過(guò)7.5萬(wàn)億元，大概在7.2萬(wàn)億元左右。如果把2012年的M2增速定在14%（14%是中國(guó)過(guò)去15年M2增速的最低點(diǎn)），那么2012年的新增信貸量將有7.8萬(wàn)億元。所以從新增信貸量這個(gè)角度出發(fā)，為期3年的遞減或?qū)⒔Y(jié)束，從而進(jìn)入擴(kuò)張期。”

陳李還指出，“對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性出現(xiàn)拐點(diǎn)是因?yàn)?011年經(jīng)濟(jì)不足夠好?，F(xiàn)在主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，2012年GDP增速將較2011年下降1個(gè)百分點(diǎn)；更重要的是，2012年的物價(jià)會(huì)下降，全年CPI可能要比2011年下降2個(gè)百分點(diǎn)，PPI要比2011年下降5～6個(gè)百分點(diǎn)，這就意味著包括物價(jià)在內(nèi)的名義GDP的增速要下降3～4個(gè)百分點(diǎn)，從而說(shuō)明2012年實(shí)體經(jīng)濟(jì)所消耗的資金量，要比2011年少很多。”

東方證券認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致的貿(mào)易順差下降和新增實(shí)際利用外資的收窄導(dǎo)致外匯占款的急劇下降，長(zhǎng)期流動(dòng)性的變革拐點(diǎn)正在來(lái)臨，陣痛帶來(lái)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的新生也不會(huì)太遠(yuǎn)了。

鞍型底內(nèi)見(jiàn)“真金”

深圳一位不愿具名的私募人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“我認(rèn)為明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨前低后高的走勢(shì)。從政策上來(lái)看，隨著‘十二五’規(guī)劃的陸續(xù)出臺(tái)，明年可想象的大的利好政策可能不會(huì)太多。因此，A股存在的機(jī)會(huì)肯定就是流動(dòng)性推動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情。通脹拐點(diǎn)出現(xiàn)，CPI明年走勢(shì)可能是兩頭高，中間低，那么在最低的時(shí)候，貨幣政策可能最為松動(dòng)，資本市場(chǎng)資金最為充足，也是市場(chǎng)最活躍的時(shí)刻。所以我預(yù)測(cè)，明年年中的時(shí)候，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一波行情。”

申銀萬(wàn)國(guó)也認(rèn)為，2012年將會(huì)有一次較大級(jí)別的行情，政策放松的程度更大。股市有望演繹周期股和成長(zhǎng)股共振的大行情，這將是近幾年最佳的投資時(shí)機(jī)。從現(xiàn)在開(kāi)始，股市可能演繹四段行情。第一階段，蜜月行情——政策預(yù)調(diào)微調(diào)，市場(chǎng)超跌反彈，周期與主題活躍；第二階段，蜜月后的冷淡——政策微調(diào)基調(diào)不變，對(duì)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂加劇，反彈后再次回落；第三階段，共振行情——政策放松力度加大，周期和成長(zhǎng)共振，市場(chǎng)指數(shù)大幅提升；第四階段，約束再次出現(xiàn)——通脹和房?jī)r(jià)抬頭約束政策放松力度。

簡(jiǎn)而言之，2012年A股的主導(dǎo)行情很可能藏于CPI鞍型底中，它牽動(dòng)著貨幣政策，也牽扯著股市漲跌的神經(jīng)。

戰(zhàn) 術(shù)

囤糧2012“掘金”A股需三步走

2012年蘊(yùn)藏著投資機(jī)會(huì)，但是同樣殺機(jī)重重。盡管有流動(dòng)性松動(dòng)的利好預(yù)期，但融資、限售股解禁兩大攔路虎仍將繼續(xù)制約A股走勢(shì)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者通過(guò)采訪分析總結(jié)發(fā)現(xiàn)，要想在2012年有所斬獲，投資尚需把握三個(gè)要點(diǎn)，方能踩準(zhǔn)節(jié)奏。

精抓投資時(shí)點(diǎn)

從當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境可以斷定，2012年比較確定的宏觀環(huán)境便是通脹下降與經(jīng)濟(jì)減速。而全球經(jīng)濟(jì)依然面臨歐債危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵的威脅。

中金公司認(rèn)為，2012年歐債危機(jī)籠罩下全球經(jīng)濟(jì)面臨巨大的不確定性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)動(dòng)能下降。與2009年相比，國(guó)際經(jīng)濟(jì)最終不一定那么差，但國(guó)內(nèi)宏觀政策面臨多重糾結(jié)，復(fù)雜程度有過(guò)之而無(wú)不及。面臨潛在增長(zhǎng)率放緩和外圍不確定性帶來(lái)的政策失誤的風(fēng)險(xiǎn)增加。

在外圍依舊面臨風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速的情況下，把握貨幣政策松動(dòng)的節(jié)奏就顯得極為重要。國(guó)泰君安認(rèn)為，2012年一季度是A股市場(chǎng)的低點(diǎn)。當(dāng)一季度左右GDP增長(zhǎng)見(jiàn)到此輪短周期調(diào)整底部時(shí)，伴隨著相對(duì)較低的M2增速、整體盈利增速，小牛市格局有望在此后形成真正趨勢(shì)。

從市場(chǎng)各界分析的情況來(lái)看，CPI將于2012年2、3季度之間出現(xiàn)低點(diǎn)，那么低點(diǎn)的出現(xiàn)，必定會(huì)讓國(guó)內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步放松的空間打開(kāi)，這樣，一波大級(jí)別的反彈行情是可以期待。

因此，對(duì)于2012年投資時(shí)點(diǎn)的把握，投資者首先需要密切關(guān)注CPI的走勢(shì)以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，因?yàn)楫?dāng)CPI出現(xiàn)持續(xù)下落以及宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)不樂(lè)觀，那么，政策可能會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)，這時(shí)提前預(yù)判并提早埋伏就顯得極為重要；其次，2012年政策一旦開(kāi)始出現(xiàn)松動(dòng)，投資者也必須打起萬(wàn)分精神，去分析政策前后的市場(chǎng)環(huán)境；此外，對(duì)于信貸資金投放的多少，也需要注意。

關(guān)注弱周期板塊

錢(qián)來(lái)了，哪些板塊值得投資者優(yōu)先考慮呢？從歷史走勢(shì)來(lái)看，在持續(xù)弱勢(shì)的環(huán)境下，頭一年強(qiáng)勢(shì)的板塊在第二年往往難有大的作為。因此，對(duì)于2011年表現(xiàn)不佳以及2012年可能受到政策扶持的板塊，值得投資者加重關(guān)注。

中金公司認(rèn)為，2012年市場(chǎng)整體盈利增速較差的背景下，周期股估值低但沒(méi)盈利增長(zhǎng)，非周期股有盈利增長(zhǎng)而估值太高。只有現(xiàn)代服務(wù)業(yè)這些對(duì)于盈利增長(zhǎng)和估值敏感度相對(duì)較低的板塊有一定優(yōu)勢(shì)。受益的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)可能包括文化傳媒、軟件、環(huán)保、物流交通、醫(yī)療服務(wù)等。

廣發(fā)證券也看好弱周期盈利能力較強(qiáng)的行業(yè)，如環(huán)保、傳媒、醫(yī)藥等。該券商表示，經(jīng)濟(jì)和通脹下滑對(duì)消費(fèi)行業(yè)的收入和凈利率有一定的負(fù)面影響，但必需品和服務(wù)業(yè)業(yè)的收入和凈利率對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感度非常低，通脹回落反而使必需品凈利率回升。

其實(shí)，從2011年整個(gè)A股表現(xiàn)來(lái)看，服務(wù)、大消費(fèi)行業(yè)已經(jīng)逐漸在市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)頭羊的地位，傳媒、釀酒、環(huán)保行業(yè)一直是市場(chǎng)的活躍分子。與之形成對(duì)比的是，傳統(tǒng)周期性行業(yè)已經(jīng)逐漸沒(méi)落，如鋼鐵、房地產(chǎn)等。因此，在2012年經(jīng)濟(jì)并不太好的環(huán)境下，市場(chǎng)活力依舊會(huì)來(lái)自這些活躍的行業(yè)。當(dāng)然，一些受到政策扶持的主題性投資，也值得投資者關(guān)注。

民生證券分析，考慮到短期電網(wǎng)投資恢復(fù)與2012年電力供需“硬缺口”，看好基本面拐點(diǎn)來(lái)臨下的電力電網(wǎng)板塊；在環(huán)境保護(hù)“十二五”規(guī)劃即將出臺(tái)以及五年一次的全國(guó)環(huán)保大會(huì)召開(kāi)，節(jié)能環(huán)保板塊有望再度呈現(xiàn)活躍格局；中央一號(hào)文件以及2011年水利投資不及預(yù)期，糧食安全和水利投資將再成為市場(chǎng)討論熱點(diǎn)，另外，海外政治局勢(shì)緊張格局以及國(guó)內(nèi)政府換屆、財(cái)政收支相對(duì)寬裕情況下，軍工投資將加大，因此看好該板塊階段性行情。

規(guī)避三大風(fēng)險(xiǎn)

2012年出現(xiàn)的階段性行情，目前誰(shuí)也無(wú)法預(yù)知長(zhǎng)短，但可以預(yù)見(jiàn)的是，2012年A股市場(chǎng)融資會(huì)依舊兇猛。投資者還需要警惕的是，2012年將是2009年IPO重啟后大小限解禁潮來(lái)襲的元年！

分別計(jì)劃募集172億元、200億元的陜煤集團(tuán)和中交股份，目前依然沒(méi)有招股的信息出現(xiàn)，他們的融資計(jì)劃在2012年出現(xiàn)的概率越來(lái)越大，而之前見(jiàn)諸報(bào)道的國(guó)內(nèi)最大的硫基復(fù)合肥生產(chǎn)廠商——遼寧西洋集團(tuán)計(jì)劃2012年將其旗下的化肥業(yè)務(wù)分拆在上交所上市，融資目標(biāo)在100億元人民幣左右。如果這三只大盤(pán)股同于2012年上市，其對(duì)市場(chǎng)的壓力不容小覷。

2011年前10個(gè)月，A股增發(fā)和配股融資分別達(dá)到了3716億元和405億元，IPO募資總額則達(dá)到了2402億元，再融資總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了同期IPO募資水平。正是是這樣不斷“抽血”的再融資，壓迫著A股的上行空間。

另外，從2012年7月開(kāi)始，大小限解禁也將進(jìn)入高潮，兩市單月解禁規(guī)模將升至千億元以上，而在12月份將達(dá)到1690億元的高點(diǎn)。到2013年，解禁規(guī)模還將進(jìn)一步擴(kuò)大，僅在當(dāng)年7月，單月解禁市值就將超過(guò)7000億元。

因此，在角逐2012年的投資行情中，投資者必須關(guān)注新股發(fā)行節(jié)奏以及限售股解禁速度，他們對(duì)于資金的抽離程度，將決定行情反彈的高度以及行情持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)度。

此外，由于2011年A股“黑天鵝”事件頻發(fā)，導(dǎo)致不少個(gè)股和板塊成為投資重災(zāi)區(qū)。2012年，個(gè)股可能出現(xiàn)的重大風(fēng)險(xiǎn)暴露也需要投資者謹(jǐn)慎對(duì)待。對(duì)于自己看不清、摸不透、屢遭媒體質(zhì)疑的公司，應(yīng)盡量繞道，以規(guī)避潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。