每經(jīng)記者  趙笛

    上市首日股價(jià)暴漲約150%，上市3個(gè)月股價(jià)仍較發(fā)行價(jià)高133%，在弱市中，江粉磁材（002600，收盤(pán)價(jià)18.67元）依靠稀土永磁概念創(chuàng)造了一個(gè)奇跡。然而，概念炒作無(wú)法掩蓋公司的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

    今日，江粉磁材公布了三季報(bào)和全年預(yù)告，就在公司上市的當(dāng)季，其業(yè)績(jī)便開(kāi)始出現(xiàn)下滑，并致全年凈利潤(rùn)預(yù)減5%~30%。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告的數(shù)據(jù)計(jì)算，公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的2011年動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)約100倍。

剛上市業(yè)績(jī)變臉

    今日，江粉磁材公布了2011年三季報(bào)，今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64945.77萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.28%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為5293.7萬(wàn)元，同比下降16.04%。數(shù)據(jù)顯示，公司2011年第三季度利潤(rùn)降幅較大，在收入微增的情況下，第三季度的凈利潤(rùn)竟然下降了47.86%。

    除了三季報(bào)黯淡以外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，江粉磁材的全年業(yè)績(jī)也讓市場(chǎng)大失所望。公司預(yù)計(jì)，全年凈利潤(rùn)將同比下降5%~30%。其原因是，雖產(chǎn)能較去年同期增加，銷售收入增加，但公司主要原材料價(jià)格上漲，對(duì)公司毛利率有一定的影響。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，江粉磁材是今年7月15日剛上市的中小板企業(yè)。而就在公司上市的當(dāng)季，其凈利潤(rùn)同比也現(xiàn)下滑，并且全年業(yè)績(jī)同比將下降，其業(yè)績(jī)變臉?biāo)俣戎熳屓祟拷Y(jié)舌。

多項(xiàng)投資收購(gòu)

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在公布三季報(bào)和預(yù)測(cè)全年業(yè)績(jī)的同時(shí)，江粉磁材也公布了一連串的投資收購(gòu)公告。首先，公司擬投資2000萬(wàn)元在武漢建立江粉磁材武漢研發(fā)中心，從事磁性材料技術(shù)研究、開(kāi)發(fā)工作；其次，公司計(jì)劃投資2000萬(wàn)元建設(shè)年產(chǎn)50噸釤鈷稀土永磁材料項(xiàng)目。公司稱此舉有利于豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使公司可以一站式地為電機(jī)制造商提供全面的材料供應(yīng)；第三，公司控股子公司北京東方磁源新材料有限公司擬投資700萬(wàn)元與自然人鐘寶葉成立合資公司，共同建設(shè)燒結(jié)稀土永磁制品項(xiàng)目；最后，江粉磁材擬收購(gòu)控股子公司江門江成硬質(zhì)合金模具有限公司的少數(shù)股東股權(quán)40%的股權(quán)，受讓價(jià)格為186.7萬(wàn)元。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然江粉磁材聲稱上述收購(gòu)和投資項(xiàng)目預(yù)期都不錯(cuò)，像年產(chǎn)50噸釤鈷稀土永磁材料項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后年可實(shí)現(xiàn)銷售收入約3000萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)約600萬(wàn)元。但上述項(xiàng)目短期內(nèi)無(wú)法給公司增添利潤(rùn)，對(duì)公司今年全年業(yè)績(jī)構(gòu)成進(jìn)一步的壓力。

風(fēng)險(xiǎn)不容小覷

    由于業(yè)績(jī)變臉，江粉磁材或面臨較大的估值風(fēng)險(xiǎn)。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，江粉磁材上市以來(lái)遭到了資金的瘋狂炒作。首先，作為中小板股票，江粉磁材8元/股的發(fā)行價(jià)頗具吸引力，上市當(dāng)天，股價(jià)就上漲約150%；隨后，在稀土永磁概念的支持下，江粉磁材的股價(jià)表現(xiàn)出逆市抗跌的態(tài)勢(shì)，截至10月25日收盤(pán)，其股價(jià)仍高達(dá)18.67元/股，較發(fā)行價(jià)上漲了約133%。

    然而，爆炒之下的江粉磁材的估值風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在三季報(bào)中，江粉磁材的前十大流通股東中沒(méi)有一家機(jī)構(gòu)。雖然三季報(bào)寫(xiě)明9月中下旬有中投證券和國(guó)海證券（000750，收盤(pán)價(jià)15.50元）的研究員前來(lái)調(diào)研，但截至目前，公開(kāi)資料中仍沒(méi)有出現(xiàn)上述券商的研究報(bào)告。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，若以江粉磁材2011年業(yè)績(jī)下降30%計(jì)算，公司全年每股收益將不足0.18元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)市盈率高達(dá)100多倍。在當(dāng)前中小盤(pán)股估值加速回歸之際，江粉磁材的估值風(fēng)險(xiǎn)顯而易見(jiàn)。

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