每經(jīng)記者  朱秀偉  張冬晴  劉明濤

    本周A股的走勢用“驚心動魄”一詞來形容絕不為過。當(dāng)不少投資者被匯金增持四大行的消息所吸引匆匆“殺”入股市時，恐怕沒有想到迎來的卻是周二A股的高開低走，追高者慘遭套牢。但就在悲觀氣息彌漫之時，本周三市場又出乎意料地上演絕地反擊，在跌穿上輪低點(diǎn)2319點(diǎn)后，股指又戲劇性迅速展開上攻。接下來反彈是否會延續(xù)？2318點(diǎn)又是否會成為年內(nèi)低點(diǎn)？本周《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD）特別對廣東、浙江和北京三地部分私募人士進(jìn)行調(diào)查采訪，試圖為投資者提供借鑒的思路。

廣東私募：

貨幣政策是否轉(zhuǎn)向仍存爭議  四季度策略宜靈活機(jī)動

每經(jīng)記者  朱秀偉

    周五，國家統(tǒng)計局發(fā)布9月CPI數(shù)據(jù)為6.1%。在漲幅連續(xù)兩月回落后，宏觀經(jīng)濟(jì)是否為緊縮政策的轉(zhuǎn)向提供了基礎(chǔ)？A股市場是否會獲得更多的機(jī)會？本周《每日經(jīng)濟(jì)新聞》邀請了幾位私募人士，分別是海潤達(dá)資本總裁仇天鏑、挺浩投資總經(jīng)理康浩平、太和投資投資總監(jiān)王亮和斯達(dá)克總經(jīng)理黎仕禹，他們的看法或許值得投資者參考。

CPI下跌趨勢確立

    NBD：今天（10月14日）公布的9月CPI為6.1%，漲幅連續(xù)兩月回落，這一數(shù)據(jù)是否在預(yù)期之中？

    王亮：CPI略微低于我的預(yù)期，原來我們測算的CPI是6.5%，所以十分擔(dān)心，數(shù)據(jù)出來算是松了一口氣。

    仇天鏑：如果沒有歐美貨幣大幅寬松這種意外情況出現(xiàn)，下半年我國通脹逐漸回落是預(yù)期中的事，但回落的幅度將會逐漸減小。

    黎仕禹：連續(xù)兩個月漲幅回落說明調(diào)控的效果開始逐漸顯現(xiàn)，我們認(rèn)為未來CPI總體將呈下降趨勢，四季度有望回落至6%以下的水平。

    康浩平：CPI如期回落，并已出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，本輪通脹周期結(jié)束將是必然的事情，這也表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)生活中的主要矛盾將不再是通貨膨脹，這樣持續(xù)一年多的貨幣緊縮政策或許已經(jīng)不再有那么緊迫的必要性了，我預(yù)計調(diào)整貨幣政策或至少定向?qū)捤蓪⒉豢赡孓D(zhuǎn)。

    NBD：有人認(rèn)為近來匯金增持、溫州民間信貸治理等動作是緊縮政策結(jié)束的信號？你是否同意？

    王亮：最近有傳聞?wù)f存款準(zhǔn)備金率會下降，我認(rèn)為這種可能性為零，到2012年的1月之前，央行不會有任何結(jié)束緊縮政策的舉措，因?yàn)楸緛碚{(diào)控政策的主要對象是房地產(chǎn)，而樓市并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的下跌，所以認(rèn)為緊縮政策結(jié)束只是部分資本市場參與者的一廂情愿。貨幣政策一松，CPI可能又會繼續(xù)上行，這是管理層最不希望看到的，我認(rèn)為最近幾個月的貨幣政策會  “橫盤整理”，不會繼續(xù)緊縮，但也不會放松。

    仇天鏑：近期緊縮政策不可能結(jié)束，在未來經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退可能性的時候倒是有可能逐漸放松，但前提還必須是通脹下來了。

    康浩平：上述一系列舉措我認(rèn)為就是緊縮結(jié)束的信號，而且真正的放松應(yīng)該在三個月內(nèi)展開，因?yàn)檎弑仨氁哂星罢靶?，不是問題出現(xiàn)才匆忙采取措施。既然通脹見頂不可逆轉(zhuǎn)，那么當(dāng)初緊縮貨幣的最大理由就已經(jīng)不存在了，為什么不調(diào)整貨幣政策呢？

    黎仕禹：上述動作還不能解讀為政策放松的信號，原因首先是經(jīng)濟(jì)增速仍然較高，其次CPI仍然在高位，第三是房地產(chǎn)調(diào)控剛剛有點(diǎn)苗頭，需要繼續(xù)保持，第四管理層對經(jīng)濟(jì)增速和外貿(mào)出口下降的容忍度正在增加。這些因素疊加使得政策不可能立即放松。

2318點(diǎn)成年內(nèi)低點(diǎn)？

    NBD：最新的2318點(diǎn)會是年內(nèi)低點(diǎn)嗎？目前的市場到底是反彈還是反轉(zhuǎn)？原因是什么？

    王亮：我個人判斷2318點(diǎn)已經(jīng)是年內(nèi)低點(diǎn)了，目前可以判斷為反轉(zhuǎn)，即使市場再度下探，擊穿2318點(diǎn)的可能性也很小。匯金增持銀行股是政府救市的第一道金牌，以A股市場的經(jīng)驗(yàn)來看，第一道后還會有第二道、第三道等，牛市時打壓股市要多次，熊市時拉動股市也得多道金牌。

    仇天鏑：2318點(diǎn)是不是年內(nèi)低點(diǎn)還不好說。從目前市況看，只能確定為反彈，反轉(zhuǎn)的基本面條件還不成立，原因是：第一，近期上市公司對自己股票的增持和匯金對四大行的增持說明股市已顯現(xiàn)投資價值，不過這是出于估值修復(fù)的要求，短期看暫時只能視為技術(shù)性反彈；第二，本周政府推出了小微企業(yè)支持政策，說明緊縮政策只是在局部松動，但通脹依然嚴(yán)重，因此這種政策松動只可能局限在很小的范圍內(nèi)。從基本面看，股市反轉(zhuǎn)的可能性不大。

    黎仕禹：2318并不能就此說是年內(nèi)低點(diǎn)。對目前的市場，我認(rèn)為只是超跌反彈而已，目前并不能確定是市場反轉(zhuǎn)。

    康浩平：匯金公司出手買股應(yīng)該是給盲目看空的機(jī)構(gòu)一個明確的信號，基于此2318就是今年的低點(diǎn)。

低估值支持上漲

    NBD：你認(rèn)為目前有那些因素可以支撐大盤大漲，或者還是繼續(xù)看空市場？

    王亮：銀行股扎實(shí)的底部和銀行股、高端裝備制造板塊的估值修復(fù)是大盤上漲的主心骨。匯金增持銀行股，說明政府對于銀行股目前的價值非常不認(rèn)可。最近有篇文章批評惠譽(yù)，指惠譽(yù)從2001年以來年年把中國的商業(yè)銀行估值看得很低，但年年都錯，實(shí)際情況是我國商業(yè)銀行的利潤增速超預(yù)期，不良貸款率持續(xù)下降，這篇文章是“官文”，釋放出了官方的態(tài)度，值得重視。

    仇天鏑：支持大盤向上的動力主要來自政策面，從匯金增持和小微企業(yè)扶持政策來看，管理層確實(shí)在為股市提供一些利好，投資者的信心也在逐漸恢復(fù)，不排除后面還有一些利好出現(xiàn)。從股市結(jié)構(gòu)看，市場中需要出現(xiàn)強(qiáng)勢板塊，要有持續(xù)走強(qiáng)的動力，比如本周海工板塊和水利板塊就表現(xiàn)不錯。對四季度我不太悲觀，謹(jǐn)慎偏多。

    康浩平：我認(rèn)為這個位置，支持大盤不跌的因素就是匯金；支持大盤上漲的因素也很簡單，就是貨幣政策的調(diào)整或定向?qū)捤?。即使貨幣政策不放寬，但也不至于繼續(xù)緊縮，在這種情況下，股市也跌不到那里去。畢竟市盈率已經(jīng)如此之低，何必瘋狂殺跌5倍的銀行股。

    黎仕禹：從今年年中來看，經(jīng)濟(jì)有一些下滑的趨勢，再加上外圍市場因素的打擊，預(yù)期我國企業(yè)的盈利能力將會不斷下滑，我們預(yù)期企業(yè)盈利的低點(diǎn)將會在明年上半年可見。結(jié)合虛擬經(jīng)濟(jì)一般領(lǐng)先實(shí)體經(jīng)濟(jì)3~6個月的表現(xiàn)，我們預(yù)測A股市場將會在今年第四季度見底，在明年的一季度觸底回升，在明年的上半年內(nèi)，將會有一波比較大級別的反彈上漲行情。

下跌中加倉  看好券商股

    NBD：在2300~2400點(diǎn)的大震蕩中，操作上是否有什么變化，比如是否乘機(jī)加倉？

    王亮：在這個過程中加倉了濰柴動力、中集集團(tuán)和獐子島，把倉位提高到九成。每次暴跌都是買入價值股的好時候，另外還配置了部分B股，因?yàn)楸坏凸赖锰黠@了。

    仇天鏑：最近我們試探性配置了部分海工板塊，但倉位還是比較輕。四季度我們準(zhǔn)備謹(jǐn)慎操作，采取低吸不追高、有賺逐漸止贏的策略。

    黎仕禹：國慶節(jié)之后我們開始逐漸入市加大投資倉位，目前市場已經(jīng)進(jìn)入了價值低估區(qū)域，也就是我們俗稱的“底部區(qū)域”。

    康浩平：最近一周多以來我們開始了加倉的進(jìn)程，我們不能因?yàn)榭謶侄^度殺跌。

    NBD：券商股成為本輪反彈的急先鋒，你是否參與？

    王亮：券商股我參與了國海證券，其新業(yè)務(wù)拓展比較積極。目前券商股處在歷史上最困難的時期，但也正是長線買入的節(jié)點(diǎn)。當(dāng)然估值水平更低的中信、海通等更具備安全邊際，一些市值不大的小券商也值得投資。

    仇天鏑：我們一直參與券商股，雖然最近減持了部分，但目前還有配置，對該板塊未來新的利好政策也有一定的預(yù)期。

    康浩平：我們不參與熱點(diǎn)炒作，一般會買那些我們認(rèn)為非常有潛力的個股，現(xiàn)在超跌股是第一選擇。

    黎仕禹：券商股近期一直受到主力資金青睞，股性也比較活躍，短線熱點(diǎn)應(yīng)該就是券商股了。

四季度投資策略趨于積極

    NBD：你們四季度的策略是怎樣？

    王亮：隨時準(zhǔn)備配置周期性板塊，目前以防御為主，但有任何明顯的貨幣政策轉(zhuǎn)向的趨勢，馬上滿倉周期品和投資品。

    仇天鏑：四季度投資策略是不悲觀，試探性加倉，靈活機(jī)動。

    康浩平：策略很簡單：A股市場的主跌浪已經(jīng)結(jié)束，下面有底，上面無限的機(jī)會當(dāng)然應(yīng)該把握。

    黎仕禹：如果市場預(yù)期四季度通脹可控，貨幣政策將出現(xiàn)微調(diào)，市場流動性有望重新寬裕，那么一波中級上漲行情將會很快到來。當(dāng)然，大行情來臨與否的關(guān)鍵，應(yīng)該是等待CPI數(shù)據(jù)和貨幣政策的拐點(diǎn)出現(xiàn)。當(dāng)政策底、估值底、市場底都出現(xiàn)的時候，共振之下，很容易產(chǎn)生一波比較大級別的上漲行情。我們后期將會由防御重新轉(zhuǎn)向進(jìn)攻型投資，以期取得超越指數(shù)的上漲收益。

    NBD：短期內(nèi)最看好什么板塊？或者最關(guān)注什么？

    王亮：短期最看好有定價權(quán)的品種，如獐子島、大秦鐵路、中集集團(tuán)，另外還有萊美藥業(yè)和ST建通。

    仇天鏑：我們看好海工、水利和券商板塊，還有一些破發(fā)的次新股。

    康浩平：最好看超跌股的機(jī)會。

    黎仕禹：短期內(nèi)看好券商板塊，該板塊在8月中旬就開始止跌震蕩做底部了，如海通證券、國元證券等，技術(shù)走勢明顯強(qiáng)于大盤，可以看出有機(jī)構(gòu)的大資金開始建倉該板塊。

北京私募：

A股現(xiàn)投資機(jī)遇  兩方面把握反彈行情

每經(jīng)記者  劉明濤

    本周，隨著匯金增持四大行等利好信號出現(xiàn)，四季度行情拉開大幕。未來市場能否又一次迎來  “吃飯”行情，對此《每日經(jīng)濟(jì)新聞》專訪了華夏中富投資管理有限公司總裁兼基金經(jīng)理馮化雪。

出新低有助于機(jī)構(gòu)采取動作

    NBD：本周，先是匯金增持四大行，接著又出臺扶持中小企業(yè)的政策，這一系列動作被視為露出政策底的跡象，對此你怎樣看待？

    馮化雪：不只是匯金，幾乎所有的機(jī)構(gòu)都認(rèn)為銀行板塊估值夠低。在連續(xù)調(diào)整后，現(xiàn)在有部分銀行股的股價甚至比1664點(diǎn)時還低。再從銀行體系來看，中國的銀行系統(tǒng)相對穩(wěn)定，投資風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他板塊，因此我國的銀行企業(yè)都是具備投資價值的。對于減征中小企業(yè)所得稅等政策是不是意味著政策底，我認(rèn)為倒不一定，不過可以理解成政府目前出臺這些政策可以起到穩(wěn)定的作用。

    NBD：匯金前兩天出手增持A股，市場反應(yīng)熱烈，但卻是高開低走，報收中陰線，反倒是次日跌破2319點(diǎn)后，近日才真正展開反彈，對于這樣的走勢，你有何見解？

    馮化雪：從技術(shù)上來講，突發(fā)的利好形成底部的可能性非常小，必須是市場自發(fā)打出來的底部，不論是中期底部還是短期底部，這才能被確定為真正的底部。一般來說，不破不立，我認(rèn)為一個低點(diǎn)被打破的時候，一個起點(diǎn)也就開始了。這樣說吧，跌出新低，在這個低點(diǎn)能賣出來的籌碼也就差不多了，而沒有可賣的籌碼，再跌下去仍舊不會有什么結(jié)果，所以到了這個節(jié)點(diǎn)，機(jī)構(gòu)資金會有所行動。

連發(fā)大盤股影響或有限

    NBD：你對宏觀數(shù)據(jù)如何判斷？A股四季度是否存在投資機(jī)會？

    馮化雪：通脹會有所緩解，因此緊縮政策或許會出現(xiàn)一點(diǎn)松動，證券市場也可能會出現(xiàn)一些投資機(jī)會，不過不見得是最后的底部，但至少可以說是存在機(jī)會的。對于房地產(chǎn)價格，我覺得一線城市核心地段的房價未來大幅回落的可能性很小，房價不會出現(xiàn)大的松動；而二三線城市房價則可能出現(xiàn)松動。

    NBD：你覺得大盤股的連續(xù)發(fā)行對四季度市場會產(chǎn)生怎樣的影響？

    馮化雪：A股市場不缺資金，缺的是投資信心。證監(jiān)會既然敢在這個時候連續(xù)發(fā)大盤股，他們肯定會有一些配套的措施，至少可以穩(wěn)定這個市場，讓他們順利地發(fā)行。因此我認(rèn)為，如果在大盤高點(diǎn)發(fā)超級大盤股，那肯定是利空消息；而如果在低點(diǎn)推大盤藍(lán)籌股，那肯定意味著管理層看好未來一段時間市場的運(yùn)行。

    NBD：近兩個月A股暴跌，與歐債危機(jī)有什么樣的聯(lián)系？全球金融危機(jī)會如何影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展？

    馮化雪：當(dāng)前的金融危機(jī)不太可能導(dǎo)致一場全球性的衰退，而是一次對全球經(jīng)濟(jì)的根本性調(diào)整。在這一調(diào)整過程中，發(fā)達(dá)國家將相對衰退，而中國和其他發(fā)展中國家將崛起。另外，歐美國家不斷產(chǎn)生的債務(wù)問題，使得新興經(jīng)濟(jì)體國家的投資價值逐步顯現(xiàn)。目前，國內(nèi)具有遠(yuǎn)大的經(jīng)濟(jì)增長前景、強(qiáng)勁的國內(nèi)儲蓄率以及旺盛的國內(nèi)需求，這都為投資者提供了更廣闊的投資空間。

大盤疲弱或是掩護(hù)機(jī)構(gòu)吸籌

    NBD：在四季度A股市場是否出現(xiàn)了較好的投資機(jī)會？

    馮化雪：目前中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底以及發(fā)生惡性通脹的可能性都不大，同時基金等眾多機(jī)構(gòu)倉位多處在相對低位，有充足的后備力量支撐，這些因素都不支撐A股市場出現(xiàn)崩盤的走勢。相反，結(jié)合目前A股的整體估值，顯示大盤距離歷史性底部已經(jīng)不遠(yuǎn)，從機(jī)構(gòu)的動向來看，目前大盤的疲弱不堪更像是機(jī)構(gòu)收集廉價籌碼的陰謀。

    另外，我覺得目前在A股持續(xù)弱勢下行的背景下，ETF基金卻連續(xù)5周凈申購，或與機(jī)構(gòu)低位加碼，逐步左側(cè)買入有一定關(guān)系。所以目前普通投資者在這樣的背景下選擇拋售手中已經(jīng)連續(xù)殺跌的籌碼是不合時宜的，只能是為他人做嫁衣。

    再從技術(shù)上看，在市場未出現(xiàn)明顯的上漲動力前，A股市場的上漲高度有限，機(jī)構(gòu)為了賺取更多的收益，只有經(jīng)過低位的反復(fù)震蕩才能獲得更加廉價的籌碼，這或是所謂的黎明前的黑暗。

    NBD：一旦市場出現(xiàn)反彈行情，投資者需要怎樣把握投資機(jī)會呢？

    馮化雪：可以從兩方面進(jìn)行投資：一方面，可以挑一些抗風(fēng)險能力強(qiáng)、有價值的、價值被低估的公司，如銀行、保險、能源等有價值的公司，一旦有資金進(jìn)場，這些個股肯定會漲；另一方面，創(chuàng)業(yè)板、中小板短期跌幅較大的公司，經(jīng)過這一段時間的下跌，該擠壓的泡沫被擠壓了，也會具備投資價值，比如在做鋰電池、薄膜電池的研發(fā)、節(jié)能環(huán)保、垃圾焚燒等的創(chuàng)業(yè)板和中小板企業(yè)里，肯定會存在投資機(jī)會，不論大勢如何，這些板塊還是相對安全。

    NBD：對于地產(chǎn)、黃金等行業(yè)，你又是怎么看的呢？

    馮化雪：目前全國各大城市的房價已出現(xiàn)明顯的滯漲特征，銷售停滯也導(dǎo)致房企存貨消化周期拉長，存貨總額不斷攀升。“金九”未現(xiàn)，三季度樓市銷售持續(xù)低迷，只要緊縮政策不放松，大幅上漲就是一個夢想，房地產(chǎn)的黃金時代已經(jīng)過去。而對于黃金，從9月下旬開始，股市和大宗商品接連暴跌，黃金的避險光芒亦被遮蓋。美國盡管復(fù)蘇疲軟，但經(jīng)濟(jì)崩潰的擔(dān)憂遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于歐洲，所以美元的走強(qiáng)對黃金也構(gòu)成了一定的壓力。目前在黃金市場上再做長期投資已經(jīng)不再合適。

浙江私募：

調(diào)倉換股準(zhǔn)備彈藥迎接市場底

每經(jīng)記者  張冬晴

    就在溫州民間借貸危機(jī)爆發(fā)之際，浙江紹興著名的私募機(jī)構(gòu)——浙江善泰澄蘭投資管理有限公司投資總監(jiān)阮一飛告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，江浙資金已經(jīng)開始密謀加大倉位進(jìn)場抄底，同時還有不少放貸回款也逐漸轉(zhuǎn)戰(zhàn)滬、深A(yù)股市場。在黃金周前夕，該機(jī)構(gòu)旗下的A股持倉已經(jīng)超過七成。

    匯金出手標(biāo)志著反彈還是反轉(zhuǎn)？市場又將何去何從？接下來的操作機(jī)會又該如何把握？昨日（10月14日），記者與阮一飛進(jìn)行了交流。

離市場底還有距離？

    NBD：對于匯金出手后的反彈行情眾說紛紜，淡看反彈者眾多，當(dāng)然也不乏樂觀者看作反轉(zhuǎn)。你對此持什么意見？

    阮一飛：就目前的行情來看，只能以超跌反彈看待，不會是反轉(zhuǎn)；2319點(diǎn)也不可能是大底所在，但本月可以保住該點(diǎn)位。

    A股市場有3個底部區(qū)域，按時間順序分別是估值底區(qū)、政策底區(qū)和市場底區(qū)。估值底區(qū)的判斷特征是市場整體市盈率趨向合理，不少藍(lán)籌股出現(xiàn)較大投資價值；政策底區(qū)的判斷特征是國家主流媒體開始替股市說話，國家隊資金開始高調(diào)入場；市場底區(qū)是最后的恐慌下跌所形成的，也是大底的所在區(qū)域。

    匯金增持四大行，說明當(dāng)下的A股已經(jīng)進(jìn)入政策底部區(qū)域，這次我們判斷政策底部區(qū)域有200~300點(diǎn)左右的空間，按10月10日滬指收盤2359點(diǎn)算，上頂大致在2600點(diǎn)附近，底點(diǎn)大致在2300點(diǎn)左右，所以2319點(diǎn)應(yīng)該就是本輪下跌的政策底點(diǎn)位，在該點(diǎn)位附近國家會出臺一些政策性利好。不過，政策底部區(qū)域離市場底一般還有200~300點(diǎn)，2008年是300點(diǎn)，這次我們的預(yù)判也差不多是300點(diǎn)，也就是說，2000點(diǎn)上方才是本次大底真正的位置。

    NBD：在市場、個股均已出現(xiàn)不同程度的反彈之后，接下來市場還有多大的機(jī)會？

    阮一飛：我們認(rèn)為本月存在一個較好的調(diào)倉換股的機(jī)會，同時也是套現(xiàn)減倉的機(jī)會，可以為迎接市場底準(zhǔn)備糧草彈藥。

    9月份和三季度各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均已明朗，CPI連續(xù)兩月回落，雖然仍在高位運(yùn)行，但趨勢是好的，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面目前看來也是健康的。我們預(yù)判，CPI拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，但可能還會有些微小波動，但不會影響大的下降趨勢。

    NBD：對于近期的各項政策措施你怎么看？

    阮一飛：這一系列政策中我們最看好周三國務(wù)院常務(wù)會議研究確定支持小型和微型企業(yè)發(fā)展的金融、財稅政策措施，這意味著信貸、財稅政策將向中小企業(yè)定向?qū)捤?。不過，政策雖然有微調(diào)，但在控制房價和通脹的目標(biāo)沒有達(dá)成之前，政策沒有全面轉(zhuǎn)向的可能。我們認(rèn)為，接下去一段時間，還會出臺一些支持性、鼓勵性的政策，對市場的中期運(yùn)行十分有利。

理智對待“涉礦熱”

    NBD：如此看來，近期的操作還應(yīng)適當(dāng)保持謹(jǐn)慎？

    阮一飛：就下周機(jī)會而言，我們可以分短線策略和中線策略。短線可考慮買入超跌股、三季報大增股；中線可布局市盈率18倍以下的二線藍(lán)籌股。另外，可轉(zhuǎn)債也是不錯的投資標(biāo)的，如中行轉(zhuǎn)債已經(jīng)有6%以上的年化收益，并送一個期權(quán)。

    NBD：據(jù)我所知，您本人對“涉礦”概念股頗有研究，也多次成功捕獲過“涉礦”黑馬，能否分享這方面的一些投資心得？

    阮一飛：當(dāng)下A股流行的“涉礦熱”，我們不要一聽“涉礦”就盲目跟進(jìn)，短炒可以，做中長線一定得理智研究，搞清楚如下信息：第一，它到底涉的是什么礦？開出來的礦產(chǎn)品市場如何？第二，涉礦涉入到何種程度了，是僅有意向，還是拿到探礦權(quán)了，還是已經(jīng)可開采了？第三，涉礦的成本如何？

    我們就拿鉛鋅礦開采舉例，成本極大，假設(shè)按每噸1000元的價格來計算，增值稅扣掉17%，資源稅按新推行的5%計算，企業(yè)所得稅25%，3項稅相加就占了47%，此外還涉及到開采手續(xù)的辦理、當(dāng)?shù)卮迕竦耐恋刳H買等隱性投入，以及10%左右的管理成本。諸如此類的風(fēng)險因素都是我們投資涉礦股時要搞清楚的，不可盲從。

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