注重風險控制，是保險資金參與資本市場投資的第一準則，正因為如此，諸如工商銀行(601398)、大秦鐵路(601006)、中興通訊(000063)、貴州茅臺(600519)等一、二線藍籌績優(yōu)股往往是其重點配置對象，這在上市公司所披露的2011年一季度股東名單中也有所體現(xiàn)。然而仔細盤點險資一季度持股標的后不難發(fā)現(xiàn)，除積極配置一、二線成長股外，對重組概念股的押注及對熱點題材股的追擊同樣是險資的投資模式。

　　穩(wěn)拿大秦鐵路

　　據(jù)統(tǒng)計，保險機構(gòu)今年一季度共進駐553家公司的十大流通股東序列，而按照持股市值排列，險資集中持有的前六大重倉股分別為工商銀行、中信證券(600030)、農(nóng)業(yè)銀行(601288)、民生銀行(600016)、建設(shè)銀行(601939)和大秦鐵路。其中險資對大秦鐵路的持續(xù)加倉可看作是其價值投資的典范。

　　數(shù)據(jù)顯示，平安人壽、太平洋人壽以及中國人壽下屬三款產(chǎn)品今年一季度末已合計持有大秦鐵路4.71億股，較去年末再度增加5000萬股。而今年以來大秦鐵路股價呈現(xiàn)出一路上漲的趨勢，就在近期大盤持續(xù)下挫的背景下，公司5月4日股價仍放量創(chuàng)出今年以來新高，其脫離大盤走勢的強勢姿態(tài)較為明顯。

　　作為國內(nèi)鐵路運輸?shù)凝堫^，各家投研機構(gòu)對大秦鐵路未來的經(jīng)營看點頗為一致。中銀國際最新研報即指出，未來煤炭需求仍將保持較好的增長態(tài)勢，而公司在西北、華北的煤炭及貨物運輸戰(zhàn)略地位突出，未來同時也將受益于鐵道部（其實際控制人）市場化改革。

　　一位長期關(guān)注大秦鐵路的私募界人士也對記者表示，險資看中大秦鐵路側(cè)面證明其股價具有一定的安全邊際，按照2010年的市盈率和派息率公司都是兩市較好的投資標的，且今年一季度也繼續(xù)保持了良好增勢。除此之外，未來鐵道部的市場化改革也值得關(guān)注，因為只有實現(xiàn)實體經(jīng)營，才可以真正地把鐵路經(jīng)營效率提高，但目前行政管理的效率遠遠低于公司制管理的效率。而在鐵道部實施改革的預(yù)期之下，大秦鐵路未來也將面臨較大的發(fā)展機遇。

　　追捧超聲電子

　　除大秦鐵路外，就個股而言，超聲電子(000823)和上海梅林(600073)可謂是保險機構(gòu)一季度最為追捧的兩只個股，兩公司在報告期末各自獲得了五只險資產(chǎn)品的競相增持。

　　今日，超聲電子發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案，公司擬以不低于13.80元/股價格，非公開發(fā)行不超過6800萬股，募集資金總額8.5億元，擬用于投資電容式觸摸屏產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目和高性能特種覆銅板技術(shù)改造項目。公司擬利用自身在印制電路板及LCD顯示領(lǐng)域已有的優(yōu)勢，投建電容式觸控屏及高性能特種覆銅板生產(chǎn)線，設(shè)計生產(chǎn)能力分別為年產(chǎn)25萬平方米電容式觸摸屏，以及年產(chǎn)690萬平方米覆銅板及半固化片。項目的實施將進一步提升公司電容屏和覆銅板的技術(shù)水平和產(chǎn)業(yè)規(guī)模，強化企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈地位和競爭力，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增大產(chǎn)業(yè)規(guī)模、提高贏利能力。

　　券商分析人士認為，超聲電子是少數(shù)有能力提供“觸摸屏+液晶屏”的國內(nèi)廠商，擁有自主研發(fā)的電容觸摸屏專利生產(chǎn)技術(shù)。公司目前正在進行的電容式觸摸屏技改項目，預(yù)計今年7月正式投產(chǎn)，將新增年產(chǎn)4.5萬平米電容式觸摸屏的生產(chǎn)能力。觸摸屏技改項目的實施將可以滿足更多智能手機、平板電腦等下游廠商對電容式觸摸屏的需求，進而幫助公司擴大其在液晶顯示領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)勢和市場份額。

　　押寶上海梅林

　　除成長類個股外，險資對重組股的投資判斷也頗為獨到。以上海梅林為例，在去年末尚無任何投資機構(gòu)進駐的前提下，公司在一季度突然獲得了中國人壽、泰康人壽旗下5只險資產(chǎn)品的集中建倉，合計持有1444萬股。

　　上海梅林作為上海國資旗下的資本平臺之一，公司去年12月曾推出定向增發(fā)方案以收購集團旗下的相關(guān)食品主業(yè)資產(chǎn)。不過，由于上海梅林旗下分支業(yè)務(wù)中包含有房地產(chǎn)資產(chǎn)，而2010年以來隨著國家對房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的愈加嚴厲，涉足房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司再融資均已被擱置，因此外界對“涉房”的上海梅林此次增發(fā)最終能否獲得批文也有所懷疑，公司股價也在上述方案披露后持續(xù)下跌。如今來看，上述險資正是在上海梅林股價回落后開始對其低調(diào)建倉并“押寶”成功。今年3月，為了給定向增發(fā)“清障”，上海梅林宣布剝離其地產(chǎn)業(yè)務(wù)并同時推出了新一版定增方案。在分析人士看來，此次增發(fā)目的旨在推進光明食品集團休閑食品主業(yè)的整體上市，擬注多項資產(chǎn)的毛利率較高，可增強上市公司的盈利能力。

　　值得一提的是，與外界對險資“投資穩(wěn)健、注重控風險”這一整體現(xiàn)象不同的是，個別險資產(chǎn)品事實上也參與熱點題材股的投資操作。去年12月末，啤酒花(600090)宣布下屬子公司獲得新疆維吾爾自治區(qū)國土資源廳頒發(fā)的五個礦產(chǎn)勘查項目的《礦產(chǎn)資源勘查許可證》，受此消息刺激，公司股價此后連續(xù)大漲，而公司最新季報則顯示人壽系旗下四只產(chǎn)品在一季度聯(lián)袂增持，持股數(shù)從129萬股至565萬股不等。此外，身披“高鐵概念股”的博深工具(002282)在今年一季度也獲得了中國人壽以及招商信諾人壽共兩只產(chǎn)品的合力買入。