金陵飯店

代碼：601007收盤價(jià)：9.50元評(píng)級(jí)：中性  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：南京證券

　　金陵飯店一季度酒店本部業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，本部總體經(jīng)營(yíng)情況良好?？头咳胱÷蔬_(dá)74%，與去年同期相當(dāng)；餐飲收入同比增長(zhǎng)9.2%，酒店業(yè)務(wù)為公司提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流。一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)收入1.78億元，同比增長(zhǎng)32.73%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)1333萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.27%。

    2010年底，公司受讓了酒店管理公司部分股權(quán)，成為酒店管理公司的絕對(duì)控制人。目前金陵連鎖酒店已達(dá)95家，遍及全國(guó)八省一市。公司正在洽商新的管理項(xiàng)目，推動(dòng)酒店連鎖穩(wěn)步拓展。

    從金陵二期工程現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研了解到，由于土建總包單位施工組織等方面的原因，目前進(jìn)度較為遲緩。按目前進(jìn)展情況來(lái)看，主體結(jié)構(gòu)竣工可能推遲，從而對(duì)明年如期投入運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生一定影響。

    成本上升給酒店?duì)I運(yùn)帶來(lái)壓力：今年一季度以來(lái)CPI持續(xù)攀高，酒店原材料成本、人工成本面臨較大漲幅，目前酒店本部營(yíng)運(yùn)壓力依然很大。

    鑒于公司近兩年主要在重投入、重建設(shè)，收獲期還需等待時(shí)日，且兩大新項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期，短期內(nèi)可能有一定的風(fēng)險(xiǎn)。此前對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)已將新項(xiàng)目、房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)考慮其中，暫且維持公司2011年到2012年的每股收益預(yù)計(jì)，分別為0.37元和0.40元，維持“中性”投資評(píng)級(jí)。

廈門鎢業(yè)

代碼：600549收盤價(jià)：42.00元評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券

    廈門鎢業(yè)與五礦有色、廈門三虹、江西省九江市人民政府、九江市修水縣人民政府簽訂《硬質(zhì)合金項(xiàng)目合作協(xié)議書》，市政府已明確支持公司與五礦有色，廈門三虹合作開發(fā)本地鎢資源。公司和廈門三虹擬投資20億元以上進(jìn)行鎢資源的勘探和礦山開發(fā)。

    公司擬在九江建立完整的鎢產(chǎn)業(yè)鏈，除上游資源的獲取以外，公司擬與五礦有色合作，投資20億在九江興建硬質(zhì)合金項(xiàng)目，公司股權(quán)占比70%，一期產(chǎn)能規(guī)劃為3000噸/年的鎢粉以及2000噸/年的硬質(zhì)合金，預(yù)計(jì)2011年上半年啟動(dòng)，2013年可建成投產(chǎn)。

    九江市政府還將支持公司控股的廈門滕王閣房地產(chǎn)開發(fā)公司投資九江地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目，并有望在政府支持下獲得便利和優(yōu)惠。項(xiàng)目最早將在2013年產(chǎn)生效益，短期對(duì)公司業(yè)績(jī)無(wú)甚影響，但顯示出公司全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張的意圖，同時(shí)也折射出公司對(duì)鎢行業(yè)持續(xù)高景氣的信心。

    初步看來(lái)，公司在未來(lái)三年需要投資30億元以上，即年均約10億元。截至1季末，公司賬面現(xiàn)金5.8億元，由于公司未來(lái)一年無(wú)大規(guī)模地產(chǎn)項(xiàng)目銷售，2011年由于地產(chǎn)結(jié)算將有大量預(yù)收款轉(zhuǎn)入收入，結(jié)合公司歷史主業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，公司可能需要融資。

    由于財(cái)務(wù)成本上升，興業(yè)證券略微下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2011年～2013年每股收益為0.77元、1.01元和1.31元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

煙臺(tái)冰輪

代碼：000811收盤價(jià)：18.58元評(píng)級(jí)：買入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券

    煙臺(tái)冰輪以工業(yè)冷凍、商業(yè)冷凍、中央空調(diào)研發(fā)及制造、制冷空調(diào)應(yīng)用系統(tǒng)集成為主業(yè)，煙臺(tái)市國(guó)資委為公司實(shí)際控制人，投資收益對(duì)公司利潤(rùn)影響較大。

    今年一季度空調(diào)銷量持續(xù)增長(zhǎng)，制冷（熱）設(shè)備需求旺盛。2011年1～3月中國(guó)空調(diào)銷量繼續(xù)維持了高增長(zhǎng)，與公司制冷設(shè)備主業(yè)關(guān)聯(lián)度最高的中央空調(diào)器市場(chǎng)持續(xù)火爆，2010年行業(yè)整體增速為32.10%，由于行業(yè)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力仍未消失，2011年中央空調(diào)的銷售高增長(zhǎng)有望維持。

    中國(guó)人均冷藏車水平非常低，仍有很大提升空間;國(guó)內(nèi)迎來(lái)了冷庫(kù)建設(shè)高峰，同時(shí)冷柜持續(xù)旺銷，冷凍冷藏設(shè)備作為上游核心設(shè)備，市場(chǎng)前景看好，政策也為冷鏈產(chǎn)業(yè)提供良好發(fā)展氛圍。

    公司主業(yè)隨行業(yè)增長(zhǎng)水漲船高。公司2011年訂單同比大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年可保持40%～50%增長(zhǎng);公司與大冷股份是商業(yè)冷藏、冷凍設(shè)備市場(chǎng)上的雙龍頭，料將與冷鏈產(chǎn)業(yè)同步，保持20%～25%增長(zhǎng);公司在工業(yè)制冷領(lǐng)域的擴(kuò)展值得期待。

    煙臺(tái)冰輪參股公司呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，投資收益可觀?，F(xiàn)代冰輪重工依托股東實(shí)力，余熱鍋爐擴(kuò)張迅猛;煙臺(tái)荏原吸收式熱泵在余熱利用工程中大放異彩。

    國(guó)海證券預(yù)測(cè)公司2011年～2013年每股收益分別為0.87元,1.15元和1.41元,長(zhǎng)期目標(biāo)價(jià)26.1元，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。

深高速

代碼：600548收盤價(jià)：5.27元評(píng)級(jí)：中性  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中金公司

    出口復(fù)蘇、汽車保有量增長(zhǎng)和路網(wǎng)效應(yīng)帶動(dòng)深高速一季度平均車流量增長(zhǎng)10.7%，通行費(fèi)收入增長(zhǎng)10.0%，處于行業(yè)較好水平。

    深高速一季度實(shí)現(xiàn)收入5.74億元，同比增長(zhǎng)13.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.86億元，同比增長(zhǎng)10.1%，對(duì)應(yīng)每股收益0.085元。

    清連高速將貢獻(xiàn)2011年50%的新增盈利，預(yù)計(jì)高速化改造完成及宜連高速貫通將帶動(dòng)清連高速車流量和費(fèi)率分別增長(zhǎng)20%和10%，帶來(lái)4000萬(wàn)元新增盈利。

    水官高速和梅觀高速開始全面實(shí)施改擴(kuò)建工程，水官高速已經(jīng)進(jìn)入路面施工階段，預(yù)計(jì)2011年盈利將小幅下滑；梅觀高速2011年預(yù)計(jì)不會(huì)開始路面施工，盈利仍將有小幅提升。

    深圳外環(huán)高速已進(jìn)入具體設(shè)計(jì)階段，由于規(guī)模大、建造成本高，公司的投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。而梅觀高速潛在的收費(fèi)方式調(diào)整和政府開始局部試行的高速公路車流高峰時(shí)段間歇性免費(fèi)放行政策，均給公司發(fā)展前景帶來(lái)了一定的不確定性。

    公司未來(lái)兩年進(jìn)入資本開支密集期，但由于固定利率借款占有息負(fù)債總額的68%，加息對(duì)盈利的負(fù)面影響較為有限。

    中金公司預(yù)計(jì)深高速2011年和2012年每股盈利0.37元和0.41元，處于行業(yè)較高水平，維持“中性”評(píng)級(jí)。

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