每經(jīng)記者  張昊

    近日山東當(dāng)?shù)卮砩谭Q(chēng)，西王食品（000639，收盤(pán)價(jià)34.15元）終端市場(chǎng)玉米油已經(jīng)開(kāi)始調(diào)價(jià)，其中5L裝產(chǎn)品價(jià)格從85.9元上漲至89.9元，價(jià)格漲幅接近5%。在下游消費(fèi)需求剛性增長(zhǎng)及上游成本壓制下，油脂市場(chǎng)價(jià)格自去年四季度以來(lái)一直呈上漲趨勢(shì)。

    金元證券一位不愿具名的農(nóng)林牧漁研究員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于在上游玉米胚芽采購(gòu)占有優(yōu)勢(shì)，西王食品小包裝玉米油提價(jià)基本能覆蓋上游成本的上漲。此外，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)提價(jià)有助于公司2011年的毛利率恢復(fù)至高位水平，在油脂市場(chǎng)景氣度向好背景下，后期西王食品小包裝玉米油價(jià)格還有進(jìn)一步上調(diào)預(yù)期。

5L裝提價(jià)近5%

    據(jù)山東當(dāng)?shù)氐拇砩瘫硎荆魍跏称酚衩子鸵呀?jīng)開(kāi)始漲價(jià)，其中5L裝產(chǎn)品從85.9元上漲至89.9元。

    昨日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電西王食品董秘辦人士，驗(yàn)證了上述信息的真實(shí)性。此外該董秘辦人士稱(chēng)，本次調(diào)價(jià)主要是在山東、江蘇兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行，相應(yīng)地公司出廠價(jià)也進(jìn)行了調(diào)整。

    其實(shí)自去年四季度以來(lái)，隨著下游消費(fèi)需求剛性增長(zhǎng)，以及上游成本持續(xù)上漲，整個(gè)油脂市場(chǎng)價(jià)格呈上揚(yáng)趨勢(shì)。就玉米油主要原料玉米胚芽?jī)r(jià)格走勢(shì)看，2010年胚芽收購(gòu)價(jià)格在3200元/噸一線，2011年收購(gòu)價(jià)格上漲至3900元/噸左右。

    原料價(jià)格上漲，成本壓制下下游玉米油價(jià)格也呈上漲趨勢(shì)，其中從一級(jí)玉米油價(jià)格看，2010年7月份每噸價(jià)格尚在7000元出頭，而目前每噸價(jià)格已上漲至14000元以上，價(jià)格已經(jīng)翻倍。

    上述金元證券研究員認(rèn)為，本輪油脂價(jià)格上漲主要是受兩方面因素影響，一是去年四季度油脂的備貨高峰，二是，原料價(jià)格上漲。從玉米油漲價(jià)幅度看，其基本覆蓋了成本的漲幅，甚至終端市場(chǎng)提價(jià)有望提升企業(yè)2011年整體毛利率。

    就西王食品而言，該研究員告訴記者，由于其玉米胚芽主要是向集團(tuán)采購(gòu)，因此在原料量及價(jià)格上，相對(duì)于其他企業(yè)具有優(yōu)勢(shì)。而此次西王食品小包裝玉米油提價(jià)或許是從提高全年的毛利率考慮。

    2010年西王食品的小包裝玉米油毛利率為27.33%，明顯低于30%左右正常毛利率，除了推廣費(fèi)用原因造成較低毛利率外，該研究員認(rèn)為，去年小包裝玉米油提價(jià)較晚也是拖累毛利率下滑主要原因，因此盡管目前還處于行業(yè)消費(fèi)淡季，公司此次上調(diào)出廠價(jià)格對(duì)全年毛利率恢復(fù)至高位有積極的意義，而在整個(gè)油脂市場(chǎng)景氣度下，后期還有進(jìn)一步上調(diào)出廠價(jià)預(yù)期。

全年銷(xiāo)售有望放量

    在整個(gè)油脂市場(chǎng)中，相比于菜籽油、大豆油等，玉米油只能算小油種，但由于口味清香、不油膩等優(yōu)點(diǎn)，近年來(lái)玉米油得到了較快發(fā)展，其增長(zhǎng)率高于食用植物油行業(yè)平均水平。西王食品主要產(chǎn)品為玉米精煉油，包括散裝玉米油和小包裝玉米油，其中公司小包裝玉米油是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最大看點(diǎn)。

    目前西王食品小包裝產(chǎn)能15萬(wàn)噸，此外公司還將新增15萬(wàn)噸小包裝生產(chǎn)線。而在2010年西王食品共銷(xiāo)售4.65萬(wàn)噸小包裝玉米油，其中上半年銷(xiāo)售1萬(wàn)～1.5萬(wàn)噸，下半年亦是放量銷(xiāo)售。此外從AC尼爾森的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2011年1～2月，西王食品是國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量增長(zhǎng)最快的油脂類(lèi)企業(yè)。

    某券商分析師預(yù)計(jì)，盡管7萬(wàn)噸銷(xiāo)量是公司2011年銷(xiāo)售目標(biāo)，但從經(jīng)銷(xiāo)商了解情況看，今年一季度公司小包裝銷(xiāo)量預(yù)計(jì)已達(dá)到1.5萬(wàn)噸，因此全年西王食品完成8萬(wàn)～10萬(wàn)噸的銷(xiāo)售任務(wù)可能性很大。

    該分析師認(rèn)為，目前價(jià)格只是上調(diào)近5%，后期隨著銷(xiāo)售旺季到來(lái)價(jià)格還有進(jìn)一步上漲預(yù)期，而保守估計(jì)2011年按照8萬(wàn)噸銷(xiāo)量，及目前5%的價(jià)格漲幅，不考慮費(fèi)用率等影響，有望為公司貢獻(xiàn)8000萬(wàn)元凈利潤(rùn)。另外預(yù)計(jì)全年小包裝玉米油提價(jià)10%，西王食品2011年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)有望從前期1.1元上調(diào)至1.9元，產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)是毋庸置疑的。

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