每經(jīng)記者  王硯丹

    雖然已經(jīng)預(yù)告一季報(bào)的8家上市公司喜多憂少，但由于樣本數(shù)量太少，并不能代表A股市場(chǎng)的整體水平。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，先精選景氣度處于

    高點(diǎn)的行業(yè)，再?gòu)闹刑暨x龍頭公司，或許才是參與季報(bào)行情最佳的選擇?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》經(jīng)過(guò)研究后發(fā)現(xiàn)，銀行、白酒、家電、畜禽、化工、有色六大行業(yè)景氣度目前正處于高位，相關(guān)上市公司中也最有可能出現(xiàn)一季報(bào)業(yè)績(jī)大增的黑馬。而這些行業(yè)向好也大多表現(xiàn)出同樣的特征：那就是需求旺盛下的產(chǎn)品價(jià)格上漲，帶動(dòng)相關(guān)公司盈利能力上升。

    好的開(kāi)始是成功的一半。亮麗的一季報(bào)總是能令投資者精神振奮，因?yàn)檫@暗示上市公司今年將有個(gè)好的開(kāi)局；而若是某家公司一季報(bào)業(yè)績(jī)意外下降、甚至虧損，投資者們就容易情緒低落，甚至喪失對(duì)公司今年經(jīng)營(yíng)的信心。

    在經(jīng)歷了2009年全面復(fù)蘇、2010年震蕩中前進(jìn)后，2011年上市公司一季報(bào)究竟如何尤為引人關(guān)注?，F(xiàn)在一季度即將結(jié)束，4月A股市場(chǎng)將迎來(lái)年報(bào)和一季報(bào)披露的高峰。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》本周特別推出一季報(bào)前瞻專題報(bào)道，從行業(yè)角度尋找一季報(bào)中可能存在的投資機(jī)會(huì)。

朗源股份暫列季報(bào)預(yù)告之王

    Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，A股市場(chǎng)僅有8家公司發(fā)布了一季報(bào)預(yù)告。其中，金種子酒、朗源股份、華茂股份、華西村、海翔藥業(yè)、安納達(dá)、白云山A等7家預(yù)增，僅遠(yuǎn)興能源一家預(yù)減。

    剛剛上市不久的朗源股份（300175，收盤(pán)價(jià)21.09元）可謂黑馬。公司在3月24日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為盈利450萬(wàn)~600萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1046.79%~1429.05%。

    從公告中可以看出，朗源股份業(yè)績(jī)暴增主要與其極低的同比基數(shù)有關(guān)?！巴ǔＣ磕暌患径仁枪緜鹘y(tǒng)的出口淡季，因此2010年公司選擇在一季度進(jìn)行主要生產(chǎn)設(shè)備定期維護(hù)，產(chǎn)量下降，導(dǎo)致凈利潤(rùn)較低。2011年一季度，公司生產(chǎn)正常，加之國(guó)際市場(chǎng)對(duì)公司鮮果和干果產(chǎn)品需求持續(xù)增長(zhǎng)，訂單量較往年大幅增加，價(jià)格也穩(wěn)步提升，因此公司凈利潤(rùn)將大幅增長(zhǎng)?！?/p>產(chǎn)品漲價(jià)支撐業(yè)績(jī)

    其余6家一季報(bào)預(yù)喜的公司雖然隸屬于不同行業(yè)，但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)大多得益于“產(chǎn)品銷售價(jià)格上漲”。

    近期的大牛股安納達(dá)（002136，收盤(pán)價(jià)26.11元）就是比較典型的例子。由于下游涂料、塑料對(duì)公司主營(yíng)產(chǎn)品鈦白粉需求旺盛，致價(jià)格持續(xù)上漲，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)起了積極推動(dòng)作用。在3月15日的股票交易異常波動(dòng)公告中，公司董事會(huì)表示，“今年以來(lái)受成本上升和需求增加共同影響，公司主要產(chǎn)品價(jià)格較上年底有所上漲，但1~2月份綜合毛利率較上年未發(fā)生較大變化，預(yù)計(jì)短期內(nèi)也不會(huì)發(fā)生重大變化，預(yù)計(jì)今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)600萬(wàn)~1100萬(wàn)元?！?/p>

    去年一季度，安納達(dá)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)436.67萬(wàn)元，這意味著公司業(yè)績(jī)同比增幅最多可達(dá)152%。而另一家業(yè)績(jī)喜人的滌綸短纖公司——華西村（000936，收盤(pán)價(jià)9.14元）也受益于產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲。去年9月中下旬開(kāi)始，隨著棉花價(jià)格上漲，滌綸短纖對(duì)棉花的替代效應(yīng)增強(qiáng)，滌綸短纖行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)暖，一季度華西村預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約6960萬(wàn)~7876萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)280%~330%。

銀行

凈息差環(huán)比上升一季報(bào)或超預(yù)期

每經(jīng)記者  王硯丹

    銀行板塊可謂近兩年A股市場(chǎng)最為沉默的板塊之一。雖然國(guó)有四大行每年利潤(rùn)動(dòng)輒數(shù)百億元，但是股價(jià)卻一直不給力，即使偶有反彈，也總是曇花一現(xiàn)，終究歸于沉寂。2010年，除8月上市的光大銀行外，其余15只銀行A股年線全部收陰，建行、中行等年跌幅均達(dá)到20%左右。

    不過(guò)，股價(jià)走勢(shì)不佳依然不能掩蓋銀行超強(qiáng)的盈利能力。近期許多券商分析師在研究報(bào)告中都表示，在進(jìn)入加息周期以后，銀行凈息差環(huán)比上升，一季報(bào)很有可能超出預(yù)期。

凈息差環(huán)比有望大幅上升

    早在2月10日，東方證券就發(fā)布了研究報(bào)告，指出近期貨幣市場(chǎng)利率的快速反彈、銀行議價(jià)能力的顯著提升以及2010年下半年兩次加息的影響下，意味著銀行業(yè)凈息差有可能在2007年四季度至2008年一季度以來(lái)首次出現(xiàn)急速反彈，因此銀行一季報(bào)有可能超出預(yù)期。3月2日，東方證券再次發(fā)表研究報(bào)告，指出銀行一季報(bào)超預(yù)期的確定性正在增大。

    根據(jù)東方證券的測(cè)算，一季度凈息差環(huán)比升幅可能達(dá)到15BP，同比可能擴(kuò)大22BP。而極端情況下，貨幣市場(chǎng)利率的上升最大可能提升凈息差20BP，議價(jià)能力對(duì)息差的作用接近4BP，而2010年兩次加息對(duì)一季度息差的影響將達(dá)到5.8BP，合計(jì)凈息差環(huán)比上升上限將接近30BP。即使考慮到到1月份后貨幣市場(chǎng)利率的適度回落以及銀行資產(chǎn)負(fù)債重定價(jià)的過(guò)程，15BP的環(huán)比增速估計(jì)是比較恰當(dāng)?shù)?。這意味著一季度銀行凈利潤(rùn)增速可能達(dá)到28%。其中，中小銀行的息差彈性更大，反彈幅度可能超出預(yù)期。如招行、中信、浦發(fā)、南京銀行、寧波銀行等負(fù)債成本更具穩(wěn)定性，因此在息差反彈方面會(huì)有更好的表現(xiàn)。

    東方證券同時(shí)指出，銀監(jiān)會(huì)110號(hào)文所要求的對(duì)平臺(tái)貸款中不良貸款的認(rèn)定等因素令市場(chǎng)擔(dān)心銀行的信用成本率有大幅上升，但考慮到銀監(jiān)會(huì)還需要就超額計(jì)提的稅前抵扣問(wèn)題與財(cái)稅條線的相關(guān)部門(mén)進(jìn)行磋商，在超額撥備能夠確認(rèn)進(jìn)行稅前抵扣之前，銀行在提高信用成本率問(wèn)題上都會(huì)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，因此撥備尚不會(huì)成為一季報(bào)的擾動(dòng)因素。

一季報(bào)預(yù)期向好有助板塊表現(xiàn)

    值得一提的是，隨著市場(chǎng)對(duì)銀行業(yè)一季報(bào)業(yè)績(jī)期望值的提高、年報(bào)一季報(bào)披露漸進(jìn)高潮，本周以來(lái)銀行板塊已經(jīng)出現(xiàn)溫和上漲，16只銀行A股周K線全部收陽(yáng)。

    其中，中小銀行走勢(shì)相對(duì)強(qiáng)勁。華夏銀行、興業(yè)銀行、南京銀行周漲幅超過(guò)5%，建行、中行漲幅近4%，而舉世矚目的農(nóng)業(yè)銀行則在幾經(jīng)周折后再次站上發(fā)行價(jià)，周五收于2.70元。

    國(guó)信證券分析師邱志承認(rèn)為，銀行板塊上漲的原因一方面是對(duì)于2010年大幅落后大盤(pán)走勢(shì)后的回補(bǔ)，另一方面是因?yàn)橐患径认⒉畲蠓仙赡軒?lái)全年業(yè)績(jī)上調(diào)?！霸谳^大的概率上，凈息差全年還將持續(xù)上升，這與2007年的息差上升不同，加息已經(jīng)不是息差擴(kuò)大的主要驅(qū)動(dòng)因素，不加息反而會(huì)對(duì)儲(chǔ)戶利益有更多的剝奪，這將有助于提高銀行的息差。由于一季報(bào)普遍業(yè)績(jī)較好，未來(lái)銀行板塊股價(jià)會(huì)有所表現(xiàn)，但短期內(nèi)出現(xiàn)持續(xù)上漲的概率不大?！?/p>●重點(diǎn)公司

南京銀行（601009，收盤(pán)價(jià)11.23元）

    今年一季度南京銀行凈息差水平整體依舊維持上升趨勢(shì)，主要原因一是貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整，中小企業(yè)貸款占比提高；二是貸款利率上浮比例提高，目前南京銀行大型企業(yè)利率上浮10%，中小型企業(yè)利率上浮20%；三是今年減少了一部分拆借資金，使買(mǎi)入返售的資金規(guī)模出現(xiàn)了減少，四是從債券投資的角度，今年債券投資收益率整體有20個(gè)基點(diǎn)的上升。

    民族證券認(rèn)為，南京銀行貸款和分支機(jī)構(gòu)集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，政府背景為該行帶來(lái)豐富的客戶資源和較充裕的貸款。預(yù)計(jì)南京銀行2010年~2012年每股收益為0.79元、1.07元、1.29元，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。

華夏銀行（600015，收盤(pán)價(jià)12.49元）

    在2010年業(yè)績(jī)預(yù)增公告中，華夏銀行預(yù)計(jì)2010年度公司凈利潤(rùn)與上年同期相比增長(zhǎng)50%以上，增長(zhǎng)主要原因包括公司資金成本下降、凈利息收入增加、中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)等。

    華夏銀行基本面仍舊處于不斷改善、向好通道之中，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但公司目前在經(jīng)營(yíng)模式和特征上尚無(wú)突出亮點(diǎn)，定向增發(fā)對(duì)公司EPS和ROE攤薄程度均較大，恢復(fù)到原來(lái)水平并在此基礎(chǔ)上有所提高尚有待時(shí)日。申銀萬(wàn)國(guó)預(yù)計(jì)，華夏銀行2010年和2011年凈利潤(rùn)增速分別為61%和32%，財(cái)務(wù)改善預(yù)期在目前股價(jià)中已基本反映，未來(lái)股價(jià)能否繼續(xù)向上取決于公司能否切實(shí)提升經(jīng)營(yíng)管理水平，改善公司治理，提高盈利能力從而增強(qiáng)資本的內(nèi)生補(bǔ)充能力。

興業(yè)銀行（601166，收盤(pán)價(jià)28.54元）

    2010年興業(yè)銀行全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入434.80億元，同比增長(zhǎng)37.25%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)239.39億，同比增長(zhǎng)39.04%，利潤(rùn)總額240.44億元，同比增長(zhǎng)39.55%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)185.28億元，同比增長(zhǎng)39.50%，業(yè)績(jī)超預(yù)期。

    長(zhǎng)江證券預(yù)計(jì)，公司資產(chǎn)質(zhì)量良好，不良雙降，撥備覆蓋率大幅提升。其中不良貸款余額估計(jì)為36億元，較去年下降約2億元，不良率預(yù)計(jì)為0.42%，較去年下降12個(gè)基點(diǎn)；撥款率預(yù)計(jì)為1.3%，較去年下降7個(gè)基點(diǎn)，撥備覆蓋率預(yù)計(jì)為310.92%，較去年提升55%。高撥備、低不良率說(shuō)明公司資產(chǎn)質(zhì)量較好，但撥款率仍有待提升。

    長(zhǎng)江證券認(rèn)為，公司資產(chǎn)負(fù)債配置靈活，同業(yè)業(yè)務(wù)特色明顯，政府融資平臺(tái)貸款影響或低于市場(chǎng)預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量良好，存貨穩(wěn)定增長(zhǎng)，與聯(lián)通簽署協(xié)議意在長(zhǎng)遠(yuǎn)，利潤(rùn)增長(zhǎng)可持續(xù)。預(yù)計(jì)2011年盈利為221.14億元，對(duì)應(yīng)市盈率為6.81倍，動(dòng)態(tài)市凈率1.36倍，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

食品飲料

春節(jié)白酒銷量猛增  2011開(kāi)局良好

每經(jīng)記者  王硯丹

    CPI連續(xù)幾個(gè)月高企，在增大百姓生活成本的同時(shí)，另一方面卻讓一些從事食品飲料生產(chǎn)銷售的公司從中獲益匪淺。

    春節(jié)是中國(guó)人的傳統(tǒng)佳節(jié)，也是食品飲料消費(fèi)高峰，其間白酒強(qiáng)勁的銷售增長(zhǎng)帶動(dòng)了相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)大增，有望給投資者們交出一份滿意的業(yè)績(jī)答卷。

金種子酒一季報(bào)預(yù)增150%

    3月17日，金種子酒（600199，收盤(pán)價(jià)18.11元）發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)150%以上，原因是“白酒銷售收入增長(zhǎng)、銷售結(jié)構(gòu)的好轉(zhuǎn)、產(chǎn)品毛利率上升”。據(jù)悉，上年同期公司凈利潤(rùn)為4275萬(wàn)元，每股收益0.16元。

    這是白酒行業(yè)第一份一季報(bào)預(yù)告，而這一業(yè)績(jī)也點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)白酒股的激情。3月18日，茅臺(tái)今年首度挑戰(zhàn)200元大關(guān)；昨日山西汾酒也上漲了近6%。

    平安證券在發(fā)布的食品飲料行業(yè)三月報(bào)中指出，2011年白酒企業(yè)開(kāi)局增速喜人，特別是龍頭企業(yè)茅臺(tái)的一季報(bào)很有可能成為亮點(diǎn)。平安證券預(yù)計(jì)，在漲價(jià)24%和增量15%的推動(dòng)下，茅臺(tái)一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)有望達(dá)到45%，再加上費(fèi)用杠桿，預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)增速能接近60%。

需求強(qiáng)勁  白酒企業(yè)全面開(kāi)花

    平安證券同時(shí)指出，整體來(lái)看，受益于強(qiáng)勁需求和2010年四季度所“隱藏”的業(yè)績(jī)，白酒企業(yè)2011年開(kāi)局增長(zhǎng)勢(shì)頭都非常好，估計(jì)山西汾酒營(yíng)業(yè)收入增速能達(dá)到40%、瀘州老窖能達(dá)到30%，而洋河、古井貢“聽(tīng)說(shuō)一月份營(yíng)業(yè)收入均接近2010年一季度”。

    華泰聯(lián)合證券則指出，在春節(jié)銷售大幅增長(zhǎng)，年初提價(jià)等推動(dòng)之下，大部分白酒公司今年一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊俣几哂?010年同期。其中最有可能出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)、表現(xiàn)較為突出的是瀘州老窖和古井貢?！盀o州老窖1~2月國(guó)窖1573銷量增長(zhǎng)超50%，預(yù)計(jì)一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒂锌赡苓_(dá)到40%，公司今年業(yè)績(jī)?cè)鏊倩厣畡?shì)持續(xù)，估值仍然偏低，是我們今年白酒行業(yè)中首推的品種。古井貢酒1~2月銷售收入達(dá)12億元，預(yù)計(jì)一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒊^(guò)100%?！?/p>●重點(diǎn)公司

貴州茅臺(tái)（600519，收盤(pán)價(jià)183.43元）

    2010年貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)銷售收入116億元，同比增長(zhǎng)20.3%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司所有者的凈利潤(rùn)50.5億元，同比增長(zhǎng)17.1%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增幅高達(dá)46.8%。

    貴州茅臺(tái)自2011年1月1日起適當(dāng)上調(diào)茅臺(tái)酒出廠價(jià)格，其中53度茅臺(tái)酒出廠價(jià)由499元/瓶調(diào)升為619元/瓶，提價(jià)幅度約為24%，15年和30年提價(jià)幅度達(dá)到23%~25%，50年茅臺(tái)提價(jià)40%，綜合提價(jià)幅度在24%以上，量?jī)r(jià)兩方面確保2011年收入增速在40%以上。

    此外，公司制定三步走的發(fā)展規(guī)劃，集團(tuán)2010年目標(biāo)是130億元，2015年260億元，2020年達(dá)到500億元。2015年產(chǎn)能達(dá)到3萬(wàn)噸，2020年4萬(wàn)噸，銷量亦接近于此。2010年預(yù)收賬款和消費(fèi)稅報(bào)表提取充分，也為2011年業(yè)績(jī)釋放預(yù)留了空間。

瀘州老窖（000568，收盤(pán)價(jià)44.51元）

    2010年瀘州老窖實(shí)現(xiàn)每股盈利1.57元，同比上升31%，超市場(chǎng)預(yù)期。公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僮匀ツ耆径乳_(kāi)始回升，四季度繼續(xù)提升，其中四季度單季收入同比增長(zhǎng)38.62%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51.77%，歸屬于母公司的利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45.15%。四季度業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)主要得益于公司高檔酒國(guó)窖1573的量?jī)r(jià)齊升。

    國(guó)窖1573去年9月提價(jià)100元，出廠價(jià)從519元提高到619元，同比增長(zhǎng)19%，由于市場(chǎng)需求的持續(xù)旺盛，提價(jià)之后國(guó)窖1573的銷售持續(xù)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，增速超過(guò)20%。

    今年1月國(guó)窖1573繼續(xù)提高出廠價(jià)40元，同時(shí)春節(jié)期間國(guó)窖1573銷售勢(shì)頭持續(xù)強(qiáng)勁，華泰聯(lián)合預(yù)計(jì)今年1季度公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊倌艹^(guò)40%。

山西汾酒（600809，收盤(pán)價(jià)62.44元）

    2011年，山西汾酒除新推竹葉青保健酒新品外，對(duì)傳統(tǒng)白酒產(chǎn)品類只減不增，砍掉部分不盈利、銷量小的產(chǎn)品。申銀萬(wàn)國(guó)預(yù)計(jì)，公司全年41億銷售目標(biāo)有望上移，預(yù)計(jì)汾酒一季報(bào)每股收益1.05元，同比增長(zhǎng)75%左右，有望好于市場(chǎng)預(yù)期。4月份資本市場(chǎng)會(huì)高度關(guān)注一季報(bào)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的公司，汾酒將迎來(lái)一季報(bào)行情，建議近期積極配置。

家用電器

一季度銷售持續(xù)興旺  白電龍頭仍是焦點(diǎn)

每經(jīng)記者  趙陽(yáng)戈

    節(jié)后的家電行業(yè)，一直保持著2010年來(lái)的飛速增長(zhǎng)，尤其是白電上市公司，更是在過(guò)硬的業(yè)績(jī)支撐下，股價(jià)連番創(chuàng)出新高。在此形勢(shì)下，白電企業(yè)紛紛開(kāi)始緊鑼密鼓地進(jìn)行著產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和市場(chǎng)的拓展。

經(jīng)濟(jì)回暖帶來(lái)“訂單紅利”

    根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線等發(fā)布的白電行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2月空調(diào)產(chǎn)量共計(jì)740.3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)35.21%；銷售了744.4萬(wàn)臺(tái)，其中出口為443.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)44.76%，內(nèi)銷為300.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)29.39%；洗衣機(jī)1月共生產(chǎn)了551萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)36%，銷售了535.71萬(wàn)臺(tái)，其中出口和內(nèi)銷分別為158.41萬(wàn)臺(tái)和377.3萬(wàn)臺(tái)，分別同比增長(zhǎng)了22.65%和34.08%；在冰箱方面，1月的產(chǎn)量為624萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)18%，總銷售數(shù)據(jù)為599.31萬(wàn)臺(tái)，其中出口和內(nèi)銷也是雙雙正增長(zhǎng)，分別賣(mài)出128.8萬(wàn)臺(tái)和468.12萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.85%和9.08%。

    “整體來(lái)看今年白電還將持續(xù)保持增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)?！奔译妼＜覄⒉綁m告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，作出這樣的判斷原因首先是全球經(jīng)濟(jì)的回暖，從2009年開(kāi)始，在金融危機(jī)中傷了元?dú)獾臍W美等經(jīng)濟(jì)逐漸得到恢復(fù)，作為世界工廠的中國(guó)無(wú)疑將受到經(jīng)濟(jì)回暖所帶來(lái)的“訂單紅利”；其次，海外的白電企業(yè)在材料和人工成本難以與國(guó)內(nèi)企業(yè)相抗衡的情況下，將逐漸選擇退出，而如日立等品牌則有找中國(guó)企業(yè)代工的可能性，如此一來(lái)全球?qū)χ袊?guó)生產(chǎn)依賴度將更高。

政策拉動(dòng)效果可圈可點(diǎn)

除了大環(huán)境的向好之外，政策的拉動(dòng)效果也是可圈可點(diǎn)。

    3月6日，商務(wù)部副部長(zhǎng)魏建國(guó)明確表示，不僅家電以舊換新政策要延續(xù)，而且家電下鄉(xiāng)政策中還要針對(duì)具體需求增加新的家電品種，以此來(lái)提高農(nóng)民的生活質(zhì)量。

    光大證券家電業(yè)觀察人士表示，家電政策的延期在很大程度上消除了家電行業(yè)未來(lái)幾年發(fā)展的不確定性，提高了板塊整體的估值水平。

    既然家電下鄉(xiāng)和以舊換新政策的延續(xù)都能兌現(xiàn)，那么將于今年6月1日取消的空調(diào)節(jié)能補(bǔ)貼最多只能引起小小的“漣漪”。劉步塵告訴記者，取消補(bǔ)貼看起來(lái)將讓空調(diào)價(jià)格有所上漲，但實(shí)際上這是好事。因?yàn)檠a(bǔ)貼主要針對(duì)定頻產(chǎn)品，而取消補(bǔ)貼將有利于產(chǎn)品的升級(jí)，這也是為什么美的等廠家大力拓展變頻市場(chǎng)的根本原因。據(jù)估計(jì)，變頻空調(diào)今年的市場(chǎng)占有率有望達(dá)到四成，而量產(chǎn)將帶來(lái)價(jià)格上的“利好”，預(yù)計(jì)在今年9月后變頻產(chǎn)品價(jià)格最多高于定頻產(chǎn)品的10%。

    西南證券的分析師李輝也表示了相同的觀點(diǎn)，認(rèn)為取消補(bǔ)貼將使二三線品牌生產(chǎn)商失去定頻市場(chǎng)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，行業(yè)洗牌后市場(chǎng)將進(jìn)一步向龍頭企業(yè)靠攏，格局更加明朗。

企業(yè)積極備戰(zhàn)

    近期，各家白電企業(yè)紛紛開(kāi)始進(jìn)行產(chǎn)能拓展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

    在洗衣機(jī)行業(yè)，合肥三洋3月表示，擬將變頻洗衣機(jī)產(chǎn)能從100萬(wàn)臺(tái)提升至400萬(wàn)臺(tái)，同時(shí)實(shí)施年產(chǎn)1000萬(wàn)臺(tái)變頻電機(jī)及控制系統(tǒng)技改項(xiàng)目。無(wú)獨(dú)有偶，小天鵝A在合肥三洋提出方案后兩天也表態(tài)稱，擬于今年投資6.49億元，做大做強(qiáng)洗衣機(jī)主業(yè)。

    空調(diào)行業(yè)，美的電器和格力電器兩大巨頭先后拋出了“價(jià)值”幾十億的增發(fā)方案，項(xiàng)目均指向壓縮機(jī)、中央空調(diào)等。

    劉步塵表示，一個(gè)是擴(kuò)產(chǎn)，一個(gè)是產(chǎn)業(yè)升級(jí)，兩方面的備戰(zhàn)都是必不可少的。雖然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的增長(zhǎng)沒(méi)有各企業(yè)產(chǎn)能的增長(zhǎng)來(lái)得那么跳躍，但從全球的需求來(lái)看，市場(chǎng)的消化能力還是不成問(wèn)題的，國(guó)內(nèi)的企業(yè)是在為全球市場(chǎng)備戰(zhàn)。

    有券商分析人士表示，可積極關(guān)注白電中發(fā)展最好的空調(diào)龍頭，如格力電器、美的電器等，低估值和高成長(zhǎng)性就是它們的利器。

●重點(diǎn)公司

青島海爾（600690，收盤(pán)價(jià)29.87元）

    今年1月初，海爾集團(tuán)承諾將青島海爾作為旗下家電業(yè)務(wù)整合平臺(tái)，計(jì)劃在5年內(nèi)通過(guò)資產(chǎn)注入、股權(quán)重組等多種方式支持青島海爾做大做強(qiáng)。擬注入的資產(chǎn)包括多家海外控股白電企業(yè)、與上市公司業(yè)務(wù)密切的上游業(yè)務(wù)（模具、特鋼、新材料等）以及其他相關(guān)資產(chǎn)（彩電、家具等）。集團(tuán)的承諾無(wú)疑將是上市公司最強(qiáng)有力的“定心丸”。

格力電器（000651，收盤(pán)價(jià)23.96元）

    隨著空調(diào)新時(shí)代的到來(lái)，變頻空調(diào)、中央空調(diào)將面臨著廣大的發(fā)展空間。國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，格力電器中央空調(diào)今年收入將增長(zhǎng)50%而達(dá)到60億元，而且中央空調(diào)的在建產(chǎn)能將在未來(lái)兩年內(nèi)根據(jù)銷量增長(zhǎng)情況逐步釋放出來(lái)。在壓縮機(jī)和節(jié)能領(lǐng)域技術(shù)不斷取得突破的情況下，公司配件自制比率逐步提高，進(jìn)而也縮短了交貨周期，這將是公司未來(lái)最重要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。從外銷來(lái)看，2月份格力電器出口銷量增長(zhǎng)了112%，再上新臺(tái)階。

美的電器（000527，收盤(pán)價(jià)20.06元）

    美的電器近期動(dòng)作頗大，增發(fā)使得其壓縮機(jī)和空調(diào)能夠?qū)垢窳﹄娖?，冰箱?xiàng)目也縮小了同海爾的差距。在2009年雙品牌運(yùn)營(yíng)洗衣機(jī)的成功案例提點(diǎn)下，近期美的電器一舉推出12款“小天鵝”牌空調(diào)新品，這是多品牌運(yùn)作戰(zhàn)術(shù)的又一舉措。

    安信證券表示，小天鵝空調(diào)定位變頻，契合了行業(yè)發(fā)展的方向。按照市場(chǎng)預(yù)期，今年6月空調(diào)的能效補(bǔ)貼政策到期后將停止，定頻和變頻價(jià)差的縮小將推動(dòng)變頻的普及。此外，空調(diào)使用年限一般為8年左右，2000年~2003年城市空調(diào)普及高峰時(shí)的產(chǎn)品將在近幾年集中更新，變頻空調(diào)發(fā)展空間很大。

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