機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)
2010-12-21 01:42:25
亞太股份
(002284,收盤價(jià)27.09元)評(píng)級(jí):增持 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu):光大證券
公司是國(guó)內(nèi)汽車制動(dòng)器行業(yè)的龍頭企業(yè),主要為乘用車配套,2009年制動(dòng)器銷量達(dá)800萬(wàn)套,以每輛乘用車4套制動(dòng)器計(jì)算,公司的市場(chǎng)份額為20%。
公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備整套汽車制動(dòng)系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)能力的一級(jí)供應(yīng)商,這使得公司既能為成熟客戶模塊化系統(tǒng)供貨,又能以單個(gè)制動(dòng)系統(tǒng)零件打入新客戶的配套體系。公司在原有乘用車和自主品牌客戶的基礎(chǔ)上,積極開發(fā)合資品牌新客戶,現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)為一汽大眾、一汽轎車、上海大眾等配套,預(yù)計(jì)2011年將有望開拓包括日系品牌在內(nèi)的更多新客戶。
公司正積極開拓出口和售后兩個(gè)市場(chǎng)。公司現(xiàn)有出口業(yè)務(wù)主要向北美和澳大利亞出口拖車用7吋~12吋的鼓式制動(dòng)器、鼓式電磁制動(dòng)器和操縱機(jī)構(gòu),預(yù)計(jì)明年有望實(shí)現(xiàn)為歐美整車企業(yè)OE配套。此外,公司以自有“湘湖”和“APG”品牌拓展國(guó)內(nèi)售后市場(chǎng)。公司于2009年下半年設(shè)立了售后市場(chǎng)部,現(xiàn)已發(fā)展18個(gè)特約經(jīng)銷商,并計(jì)劃在2011年繼續(xù)加大售后市場(chǎng)的營(yíng)銷投入。
預(yù)計(jì)公司在2010~2012年的EPS分別為0.69元、1.02元和1.35元,未來(lái)三年凈利潤(rùn)復(fù)合增速34.2%。給予公司2011年30倍PE估值,目標(biāo)價(jià)30.60元。
軟控股份
(002073,收盤價(jià)26.40元)評(píng)級(jí):買入 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu):宏源證券
目前輪胎設(shè)備行業(yè)中,全球前三大制造商分別為德國(guó)H-F,日本的神戶制鋼,荷蘭的飛邁。公司2009年以1.68億美元的收入位居世界第四,公司目標(biāo)是希望三年內(nèi)收入規(guī)模能達(dá)到全球第一。
天然橡膠價(jià)格高企,12月17日天然橡膠的價(jià)格已經(jīng)達(dá)到32000元/噸,而異戊橡膠的價(jià)格只有18000~19000元/噸,合成橡膠替代的需求很強(qiáng)勁。天然橡膠目前的需求量大約為200萬(wàn)噸,如果使用合成橡膠,將有望替代10%~30%的天然橡膠,使用到輪胎生產(chǎn)上,市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到60萬(wàn)噸左右。公司在撫順的伊科思新材料項(xiàng)目一期效果很好,后期預(yù)計(jì)會(huì)根據(jù)產(chǎn)品需求、訂單及資金狀況進(jìn)行后續(xù)投資。二期計(jì)劃到明年上半年投入運(yùn)營(yíng),預(yù)計(jì)今年訂單能確認(rèn)一部分收入。因伊科思總體規(guī)劃為10億噸異戊橡膠產(chǎn)能,明年有望開展三期項(xiàng)目。公司表示,今明兩年化工行業(yè)將主要圍繞伊科思來(lái)建設(shè)。
公司海外持續(xù)推進(jìn)。緬甸項(xiàng)目今年十一月底付了項(xiàng)目的首付款15%,后期工程有望陸續(xù)展開。另外公司也在不斷拓展印度和越南市場(chǎng)。公司國(guó)際化的程度未來(lái)將不斷提升,預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)際銷售額將要達(dá)到30%以上。
公司目前的訂單已經(jīng)達(dá)到22億元左右,預(yù)計(jì)公司2010~2012年EPS分別為0.55、0.76元和1.10元,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比增幅分別為30.34%、38.48%、44.11%,維持“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)30.4元。
大富科技
(300134,收盤價(jià)70.70元)評(píng)級(jí):謹(jǐn)慎推薦 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu):廣州證券
公司日前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告,全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50%~80%。業(yè)績(jī)大增的原因包括:一是受益于中國(guó)移動(dòng)TD四期招標(biāo)結(jié)果的實(shí)施以及主要客戶海外市場(chǎng)的恢復(fù);二是公司不斷完善和強(qiáng)化的自主創(chuàng)新研究開發(fā)能力、縱向一體化的精密制造能力使得公司快響應(yīng)、高質(zhì)量、低成本的策略得到有效實(shí)施,公司的訂單大幅增長(zhǎng),盈利能力穩(wěn)步提升;三是公司控股子公司獲得與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助資金。
公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的移動(dòng)通信基站射頻器件、射頻結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、生產(chǎn)與服務(wù)提供商,公司在行內(nèi)首創(chuàng)了“結(jié)構(gòu)帶射頻”的顛覆性設(shè)計(jì)方法,結(jié)合多項(xiàng)相關(guān)技術(shù),自主創(chuàng)新地開發(fā)了射頻器件的研發(fā)、設(shè)計(jì)方法。小型化的設(shè)計(jì)大幅降低成本和銷售價(jià)格,在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中取得顯著優(yōu)勢(shì)。由于技術(shù)領(lǐng)先,市場(chǎng)占有率不斷提升,目前僅次于武漢凡谷,為國(guó)內(nèi)第二大射頻器件供應(yīng)商,未來(lái)極可能成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)龍頭和全球化的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。
2008年、2009年公司對(duì)華為的銷售額分別較上年增長(zhǎng)了126.56%、31.84%,對(duì)愛立信的銷售額分別較上年增長(zhǎng)了68.94%、53.63%,發(fā)展勢(shì)頭顯著,未來(lái)有望在愛立信、諾西等全球信息設(shè)備巨頭中取得一定的份額。
上調(diào)公司2010~2012年每股收益至1.33、1.85、2.56元。2011~2012年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)38%。給予公司38倍的2011年動(dòng)態(tài)市盈率,給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí),如果明年行業(yè)景氣顯著復(fù)蘇或者公司在華為以外的大客戶中份額取得顯著提升,業(yè)績(jī)有可能超預(yù)期。
武漢健民
(600976,24.21元)評(píng)級(jí):買入 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu):華泰聯(lián)合
公司前三季度業(yè)績(jī)優(yōu)異,正值經(jīng)營(yíng)持續(xù)改善期,在行業(yè)增速穩(wěn)定的前提下有望延續(xù)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理,持續(xù)成長(zhǎng)可期。以龍牡壯骨顆粒為代表的顆粒劑是公司目前營(yíng)業(yè)收入最大的劑型品種,保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)今年將實(shí)現(xiàn)3.0億元以上收入,同比增長(zhǎng)20%以上;以小金膠囊為代表的膠囊劑成長(zhǎng)迅速,預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)0.6億元以上收入,相比去年不到0.2億元收入大增;同時(shí)公司承襲四百年老店衣缽,儲(chǔ)備品種豐富。我們認(rèn)為公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理,擁有持續(xù)成長(zhǎng)的潛力。
醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)目前不是公司發(fā)展的重點(diǎn),在營(yíng)業(yè)收入同比未大幅增加的情況下,公司三季度實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的同比大幅增長(zhǎng),原因在于公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)占比正在發(fā)生變化,醫(yī)藥工業(yè)收入占比在中報(bào)時(shí)已經(jīng)由2009年的24.7%提高到了30.1%,未來(lái)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提高。
新版藥典于10月1日正式執(zhí)行,預(yù)計(jì)健民大鵬藥業(yè)的體外牛黃將在四季度體現(xiàn)較好的業(yè)績(jī),而伴隨牛黃產(chǎn)業(yè)的政策規(guī)范,體外牛黃的價(jià)值將逐漸體現(xiàn)。相較于阿膠,體外牛黃擁有更高的價(jià)格,更深厚的技術(shù)壁壘和更廣闊的應(yīng)用前景,我們認(rèn)為體外牛黃未來(lái)有望形成類似阿膠的獨(dú)特產(chǎn)業(yè)鏈。
根據(jù)公司三季報(bào)表現(xiàn)情況,上調(diào)公司2010~2012年EPS至0.53元、0.76元和1.03元。并根據(jù)公司實(shí)際發(fā)展情況和體外牛黃產(chǎn)業(yè)前景,上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至28.03元~31.08元,維持“買入”評(píng)級(jí)。
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