每經(jīng)記者  劉明濤

        從“一鍋端”到專(zhuān)一，山大華特（000915，收盤(pán)價(jià)20.07元）已經(jīng)發(fā)展成以醫(yī)藥為主、環(huán)保等行業(yè)為輔，專(zhuān)攻兒童保健用藥的上市公司，而其擁有的最大產(chǎn)品“伊可新”可謂嬰幼兒產(chǎn)業(yè)的“黃金藥”，這或?qū)⒊蔀楣緲I(yè)績(jī)騰飛的“翅膀”。

從多元到專(zhuān)注

        2001年，山大華特借殼上市，通過(guò)一系列的外延式擴(kuò)張，在2003年至2006年期間，介入了包括環(huán)保、醫(yī)藥、晶體材料、通信電子等多個(gè)領(lǐng)域，同時(shí)依靠低基數(shù)的優(yōu)勢(shì)，使凈利潤(rùn)一直保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

        然而，正是由于業(yè)務(wù)過(guò)于繁雜，沒(méi)有真正意義上的主業(yè)，山大華特部分產(chǎn)業(yè)近年遇到了瓶頸，大大影響了業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。2008年全球金融危機(jī)中，其銷(xiāo)售收入復(fù)合增長(zhǎng)率不足5%。為了打破業(yè)績(jī)滯漲的窘境，山大華特開(kāi)始重新定位，將醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)調(diào)整為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。事實(shí)證明，這一措施讓公司發(fā)展出現(xiàn)了新的曙光。

        到了2009年，山大華特實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.99億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3441萬(wàn)元。之所以有如此好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，全靠藥品收入，該業(yè)務(wù)在整個(gè)2009年貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.27億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.81億元，毛利率高達(dá)86.03%。

達(dá)因生物“掌上寶”

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，幫助公司藥品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)騰飛的，是其持股52.08%的山東達(dá)因海洋生物制藥股份有限公司。

        資料顯示，山大華特2003年收購(gòu)達(dá)因生物之后，達(dá)因生物銷(xiāo)售收入復(fù)合增速達(dá)到23%，凈利潤(rùn)復(fù)合增速36%。目前，達(dá)因生物依靠對(duì)醫(yī)院終端市場(chǎng)的持續(xù)維護(hù)，以處方帶動(dòng)OTC銷(xiāo)售，積累了較大優(yōu)勢(shì)?？紤]到產(chǎn)能問(wèn)題，該公司早在2008年就開(kāi)始新廠房的建設(shè)工作，一期工程去年底已經(jīng)完成，投產(chǎn)后公司產(chǎn)能將提高兩倍，過(guò)去受困于產(chǎn)能的新劑型也將逐步投產(chǎn)。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，達(dá)因生物目前有兩大產(chǎn)品，一是伊可新，嬰幼兒保健品的絕對(duì)龍頭，二是蓋笛欣，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快。其中，相比同類(lèi)產(chǎn)品，伊可新在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率遙遙領(lǐng)先。

        2009年，達(dá)因生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.22億元，凈利潤(rùn)收入高達(dá)1.37億元，為母公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)約7109萬(wàn)元。

嬰幼兒消費(fèi)空間大

        僅僅依靠達(dá)因生物的嬰幼兒保健品，就能讓山大華特業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)飛躍嗎？

        答案是肯定的。

        華泰聯(lián)合分析認(rèn)為，未來(lái)5年，1980~1990年的“嬰兒潮”將步入結(jié)婚和生育階段，我國(guó)將迎來(lái)第四次“嬰兒潮”，而0~4歲嬰幼兒消費(fèi)規(guī)模將超過(guò)萬(wàn)億元。目前，0~4歲兒童患病率與45歲以上人群相當(dāng)，兒童藥銷(xiāo)售未來(lái)5年將保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，2015年將達(dá)668.93億元，因此看好兒童保健品。

        該券商還稱(chēng)，據(jù)中國(guó)保健協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)保健品市場(chǎng)自2006年以來(lái)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2009年銷(xiāo)售額達(dá)134億美元，近4年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)22.76%，已躍至全球第二位。而兒童保健品市場(chǎng)占據(jù)了保健品市場(chǎng)1/4的份額。

        據(jù)《中國(guó)質(zhì)量萬(wàn)里行》2010年第二期《中國(guó)嬰童市場(chǎng)質(zhì)量信譽(yù)調(diào)查報(bào)告》顯示，在嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)品領(lǐng)域，目前市場(chǎng)份額前三名依次是伊可新25.4%、三精8.4%、龍牡壯骨6.6%。由此可見(jiàn)，伊可新的龍頭地位無(wú)人可撼。

        國(guó)泰君安也認(rèn)為，伊可新在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已連續(xù)9年保持市占率第一，具有品牌優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品性?xún)r(jià)比較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有明顯優(yōu)勢(shì)。隨著新產(chǎn)能的投放，伊可新將保持25%以上的增速。

資產(chǎn)調(diào)整或助業(yè)績(jī)飆升

        山大華特在2010年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中表示，公司將進(jìn)行經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

        今年年初，山大華特發(fā)布公告稱(chēng)，擬將持有臥龍學(xué)校的78.17%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給沂南縣城市國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)有限公司，邁出了聚焦主業(yè)的第一步；7月，山大華特又與濟(jì)南華氏天成實(shí)業(yè)有限公司簽署  《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》，公司將持有山東山大康諾制藥有限公司的90%股權(quán)以2036.7萬(wàn)元的價(jià)格全部轉(zhuǎn)讓給濟(jì)南華氏天成。

        山大華特董秘范智勝在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“公司在進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，在規(guī)劃出來(lái)之前，不便向外透露?！?br/>
        中信證券最新研報(bào)表示，目前山大華特股價(jià)僅體現(xiàn)了達(dá)因生物的股價(jià)價(jià)值，安全邊際高，再加上公司環(huán)保業(yè)務(wù)的內(nèi)涵有所變化，前景可期，預(yù)計(jì)公司今年每股收益將達(dá)0.47元。



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