隨著多家上海國資上市公司發(fā)布重大事項停牌公告，上海國資重組進入了新的活躍期。目前，上海國資股中共有中華企業(yè)（600675）、金豐投資（600606）、強生控股(600662)、上實發(fā)展（600748）4家公司停牌等待重組方案出爐。

　　新一波重組熱潮再起

　　進入5月份以來，上海國資股中越來越多的重組意圖浮出水面。5月18日，上海地產(chǎn)集團下屬的中華企業(yè)（600675）和金豐投資（600606）雙雙公告停牌稱，大股東上海地產(chǎn)集團正在研究涉及公司的重大事項；6月17日，上海久事公司旗下的強生控股(600662)又宣布停牌籌劃重大事項；7月12日，上實發(fā)展（600748）公告，控股股東上海上實(集團)有限公司正在研究涉及公司的重大事項。

　　不足兩個月時間，4家公司宣布停牌重組，雖不及2008年、2009年重組鼎盛時密集，但無疑點燃了新一波上海國資重組熱潮。

　　事實上，早在3月份，光明食品集團旗下的上海梅林(600073)發(fā)布停牌公告，拉開了上海國資股整合大幕。當時，市場預(yù)期，集團旗下的上海愛森肉食品有限公司由于業(yè)務(wù)接近，有望注入上市公司。雖然公司于4月6日中止了資產(chǎn)重組，并表示3個月內(nèi)不再籌劃重組，但光明食品集團內(nèi)部人士向中國證券報記者透露，未來集團仍有注入相關(guān)資產(chǎn)的考慮，且注入資產(chǎn)還不僅僅是愛森肉。

　　此外，上半年上海國資股中也不乏再融資方案。上海儀電控股集團旗下的飛樂音響(600651)向大股東定向增發(fā)募資近5億元，用于收購綠色照明企業(yè)；上海汽車(600104)則于6月25日公告定向增發(fā)募資百億元加強自主品牌建設(shè)。

　　證券化四大路徑

　　市場人士認為，上海國資國企重組依舊沿襲2007年的改革思路：在資本層面，加快推進資產(chǎn)資本化、資本證券化，并理順內(nèi)部資產(chǎn)脈絡(luò)和結(jié)構(gòu)關(guān)系。比如，上海地產(chǎn)集團旗下2家公司的重組很可能是“合并同類項”的行為。

　　與此同時，在產(chǎn)業(yè)層面，上海國資國企重組則希望利用資本市場，對自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，做大做強核心主業(yè)，逐步退出非核心業(yè)務(wù)，飛樂音響和上海汽車的再融資正立意于強化主業(yè)。

　　這一波上海國資的重組路徑則可以從上海市國資委主任楊國雄5月份在上海國有控股上市公司工作會議上的發(fā)言尋出端倪。會上，談及加快推進資本證券化時，楊國雄用了“四個支持”：支持符合條件的企業(yè)，以適當方式實現(xiàn)整體改制上市；支持企業(yè)對主業(yè)板塊進行分類整合，按照“主營業(yè)務(wù)突出、板塊歸屬清晰”的要求，實現(xiàn)單一板塊或分板塊上市；支持集團公司之間通過并購重組，對同類型的控股上市公司進行資源整合，不斷提高產(chǎn)業(yè)集中度和核心競爭力；支持企業(yè)利用資本市場創(chuàng)新工具，如發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債、創(chuàng)業(yè)板上市、中小板上市、分拆上市等，進一步擴大直接融資規(guī)模，做強做優(yōu)主業(yè)。從中可見，整體上市、合并同類項、跨集團重組、推進IPO等方式與此前兩年的路徑一脈相承。

　　上半年，此前已經(jīng)明確方案的重組也繼續(xù)向前推進：東方航空(600115)通過換股吸收合并*ST上航已經(jīng)完成；新上海醫(yī)藥（601607）組建；上海建工集團整體上市方案獲批。此外，滬版“國新公司”上海國有資本管理公司也于3月底按照原計劃成立。

　　金融國資改革破題

　　隨著產(chǎn)業(yè)類國企整合的逐步推進和陸續(xù)完成，此前尚未過多涉及的金融國資改革被推至臺前。

　　3月26日，上海市委常委、副市長、市金融國資國企改革發(fā)展領(lǐng)導小組組長屠光紹高調(diào)表示，要以市場化改革、開放性重組為重要手段，加快上海金融國資國企改革發(fā)展步伐。

　　數(shù)據(jù)顯示，上海市屬16家金融企業(yè)國資總資產(chǎn)約3.16萬億元，目前已經(jīng)上市的有浦發(fā)銀行（600000）、中國太保（601601，02601HK）、海通證券（600837）、愛建股份（600643）。

　　上海有關(guān)方面明確，2010年將在三個層面優(yōu)化地方金融資源配置。

　　首先，選擇銀行、證券和保險行業(yè)的骨干市屬金融企業(yè)，通過其他金融資產(chǎn)盤活注入、引入具有業(yè)務(wù)協(xié)同促進作用的戰(zhàn)略投資者、收購整合相關(guān)金融資源等方式加快其發(fā)展壯大。

　　其次，對于目前在行業(yè)競爭力處于中游、競爭優(yōu)勢尚不明顯的企業(yè)，通過吸引國內(nèi)外著名金融機構(gòu)、金融資本入股參與重組，進一步提高行業(yè)競爭力或加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　第三，根據(jù)金融監(jiān)管部門相關(guān)規(guī)定，對部分市屬金融國資進行調(diào)整。主要是結(jié)合證監(jiān)會關(guān)于證券公司股東“一參一控”的監(jiān)管要求，以及解決歷史遺留問題的考慮，對市屬證券公司的地方國有股權(quán)進行優(yōu)化。

　　浦發(fā)銀行引入中移動作為戰(zhàn)略投資者或許可以看作是開頭。據(jù)悉，目前已有多家大型、行業(yè)龍頭企業(yè)表示希望參股上海骨干金融企業(yè)。

　　與此同時，除了現(xiàn)有的4家上市公司外，上海市金融服務(wù)辦主任方星海6月22日表示，過去一年中，一直在協(xié)調(diào)推進上海銀行、東方證券等企業(yè)的上市工作。而國泰君安、申銀萬國在解決了“一參一控”股權(quán)問題后也要盡快上市。