6月29日,深發(fā)展發(fā)公告稱(chēng),深發(fā)展近期擬籌劃與中國(guó)平安(601318)保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司控股子公司平安銀行進(jìn)行兩行整合的重大無(wú)先例資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　有消息稱(chēng),下一步,深發(fā)展擬向中國(guó)平安定向增發(fā)15億股,作為對(duì)價(jià),中國(guó)平安將平安銀行注入深發(fā)展。交易完成后,中國(guó)平安持有深發(fā)展51%股權(quán),平安銀行將注銷(xiāo)法人資格。

　　對(duì)此,平安銀行內(nèi)部人士稱(chēng),此事尚在集團(tuán)層面處理,目前沒(méi)有獲知更多信息。而深發(fā)展投資者關(guān)系處人士亦表示,信息發(fā)布以交易所公告為準(zhǔn)。

　　深發(fā)展或定向增發(fā)收購(gòu)平安銀行

　　有分析稱(chēng),繼深發(fā)展首輪定向增發(fā)3.8億股29日正式獲批后,即將啟動(dòng)的第二輪定向增發(fā),將令中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)對(duì)深發(fā)展的絕對(duì)控股。深發(fā)展的總股本將達(dá)到約49.85億股,其中中國(guó)平安持25.41億股,比例為51%。按30日深發(fā)展的停牌價(jià)格17.51元粗略估算,相當(dāng)于深發(fā)展以1.8左右的市凈率（P/B）收購(gòu)平安銀行。同時(shí),中國(guó)平安擬給予持有約10%平安銀行股份的少數(shù)股東現(xiàn)金補(bǔ)償。

　　華泰聯(lián)合證券分析師吳松凱認(rèn)為,股權(quán)運(yùn)作上的兩種可能性:一是深發(fā)展向中國(guó)平安定向增發(fā),收購(gòu)平安銀行（要約收購(gòu)豁免）,中國(guó)平安對(duì)深發(fā)展控股至50%左右。但是深發(fā)展原有股東從該項(xiàng)交易中受益不大。二是中國(guó)平安向深發(fā)展原有股東提出要約收購(gòu),將深發(fā)展私有化,預(yù)計(jì)用中國(guó)平安的股權(quán)交換的可能性大。該種股權(quán)運(yùn)作對(duì)深發(fā)展原有股東有利。

　　他表示,深發(fā)展定向增發(fā)收購(gòu)平安銀行的可能性大。該種方案容易獲得監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn),整合時(shí)間短,對(duì)兩家銀行經(jīng)營(yíng)影響較小;同時(shí)保留深發(fā)展這個(gè)融資平臺(tái)。該方案不利之處是中國(guó)平安沒(méi)有100%控股整合的新銀行。在這種方案中,平安銀行的交易價(jià)格是關(guān)鍵。由于平安銀行的股東是上市公司,交易對(duì)手也是上市公司,以公允價(jià)值交易的可能性大。

　　結(jié)合三種對(duì)價(jià)方式計(jì)算股份

　　根據(jù)中國(guó)平安2009年年報(bào),截至2009年底,平安銀行注冊(cè)資本金86.23億,凈資產(chǎn)143.15億,總資產(chǎn)2206.81億,凈利潤(rùn)10.8億。

　　來(lái)自興業(yè)證券的銀行業(yè)分析師則認(rèn)為,如果按照2009年底的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)規(guī)模、凈利潤(rùn)來(lái)看,平安銀行分別相當(dāng)于深發(fā)展定向增發(fā)完成后的37.5%、52.2%、22.0%?！拔覀冋J(rèn)為,如果進(jìn)行合并,可能采取的三種對(duì)價(jià)方式是以等市值/資產(chǎn)、等PB、等PE換股,按照這三種方式進(jìn)行換股,中國(guó)平安將持有合并后深發(fā)展的46.6%、50.8%和40.9%的股份。最終會(huì)結(jié)合三種對(duì)價(jià)方式進(jìn)行折中計(jì)算,如果純粹按照PB對(duì)價(jià)則低估了深發(fā)展的盈利能力,純粹按照PE對(duì)價(jià)則低估了平安銀行為長(zhǎng)期發(fā)展所付出的短期利潤(rùn)代價(jià),均不是合適的方法?！?/P>