恒寶股份（002104，收盤價18.07元）是中國電信和中國聯(lián)通最大的通信智能卡供應(yīng)商，并通過收購東方英卡，打開了中國移動市場。公司有兩個主要優(yōu)勢：一是公司生產(chǎn)的卡種齊全，包括金融、通信、公共項目等，并在部分領(lǐng)域做到了全國領(lǐng)先；二是公司市場嗅覺靈敏，管理體制靈活。

通信卡業(yè)務(wù)增長潛力大

        公司通過收購東方英卡，打開了中國移動市場。公司是中國電信和中國聯(lián)通最大的通信智能卡供應(yīng)商，但是一直未進入中國移動市場，而東方英卡已經(jīng)是中國移動的供應(yīng)商，預(yù)計公司今年2月份以后將陸續(xù)拿到中國移動的訂單。中國移動擁有移動用戶占到國內(nèi)的70%以上，是中國電信和中國聯(lián)通用戶二者合計用戶的2.5倍以上。中國移動智能卡招標量也在中國電信和中國聯(lián)通兩家公司之和的兩倍以上。

        中國電信和中國聯(lián)通無線網(wǎng)絡(luò)由2G向3G遷移，新業(yè)務(wù)將不斷推出，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，對于128K卡（價格遠高于64K卡與32K卡）的需求將大幅提高。

        通信卡業(yè)務(wù)是未來兩年最有潛力的增長點之一。公司獲得中國移動RF-SIM卡  （可實現(xiàn)中近距離無線通信的手機智能卡）招標訂單的可能性較大。預(yù)計中國移動RF-SIM卡應(yīng)用重心將向13.56M標準偏移，而公司具有較強的技術(shù)優(yōu)勢（目前具有該項技術(shù)的企業(yè)主要有恒寶股份、黃石捷德等，且公司已經(jīng)向中國電信供貨）和客戶優(yōu)勢（通過東方英卡進入中國移動智能卡招標名單）。

        中國電信用戶增速在三大運營商中最快，而公司在中國電信市場份額位列首位，公司參與了中國電信目前展開的“翼卡通”業(yè)務(wù)，2009年已經(jīng)完成RF-SIM產(chǎn)品開發(fā)，并實現(xiàn)中國電信批量供貨。另外中國聯(lián)通現(xiàn)在也開始拓展移動支付業(yè)務(wù)，公司獲得訂單的可能性較大。

EMV卡或有新的拓展

        公司海外EMV卡  （借記/貸記智能卡）業(yè)務(wù)增長比較確定。公司已完全具備EMV/PBOC2.0的產(chǎn)品供貨能力，并在今年1月份拿到了維薩  （面向國外）、萬事達（面向國外）、中國銀聯(lián)（面向國內(nèi)業(yè)務(wù)）三家的生產(chǎn)資質(zhì)認證，現(xiàn)已在新加坡已經(jīng)設(shè)立分公司，輻射亞太地區(qū)，前期出口產(chǎn)品主要是磁條卡和各種SIM卡，預(yù)計今年EMV的出貨量會有大幅提高。

        國內(nèi)EMV遷移是大方向  （EMV遷移是指銀行卡由磁條卡向集成電路（IC）卡轉(zhuǎn)移,利用安全性更高的智能IC卡來代替磁卡）。目前遷移的時點臨近，而銀行后臺系統(tǒng)、ATM機等國內(nèi)基本上已經(jīng)完成改造，市場遷移成本大大降低。

        公司的公共項目涉及產(chǎn)品包括稅控卡/盤、牡丹交通卡、加油卡以及與物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)等，目前量都不大，但是如果市場啟動，將會有可觀的收入。  天相投顧



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