每經(jīng)記者  曾春  發(fā)自北京

        美元持續(xù)貶值，美債吸引力大不如前，中國(guó)持有美債總量增開始下滑，11月份中國(guó)減持了美國(guó)國(guó)債。美國(guó)財(cái)政部1月19日公布的國(guó)際資本流動(dòng)性報(bào)告顯示，2009年11月，中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債93億美元，持有總量降到7896億美元，但仍居各國(guó)之首。

美元走弱  當(dāng)前不宜增持美債

        美元持續(xù)走貶，大量持有美債的風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯，2009年，美債遭遇“寒冬”。聯(lián)合證券最新研究報(bào)告顯示，2009年美債的發(fā)行量較2008增長(zhǎng)4倍，2009年以前，國(guó)外方面幾乎認(rèn)購(gòu)了100%的美債，但進(jìn)入2009年以來(lái)，這支主力軍僅占1/3不到，美元信心是一方面的原因，美國(guó)大規(guī)模發(fā)行國(guó)債則是更重要的原因。

        從近5個(gè)月的情況來(lái)看，中國(guó)持有美債數(shù)量也處于下滑的趨勢(shì)。

        在經(jīng)歷了6月份的大幅減持之后，7月份中國(guó)持有美債總量再度攀上8000億美元大關(guān)。隨后，中國(guó)開始進(jìn)入減持美債的階段。在此期間，中國(guó)只在9月份小幅增持美債18億美元，4個(gè)月內(nèi)中國(guó)凈減持美債109億美元。

        某股份制商業(yè)銀行外匯分析師表示，中國(guó)高額的外匯儲(chǔ)備存在投資需求，客觀上美債仍是首要選擇，但是鑒于目前美元持續(xù)貶值風(fēng)險(xiǎn)以及美國(guó)量化寬松的貨幣政策引起的通脹風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前并不適合增持美國(guó)國(guó)債。

        有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，在弱美元前景下，中國(guó)購(gòu)買美債的熱情無(wú)疑被削弱，未來(lái)中國(guó)增持美債的步伐或?qū)⒗^續(xù)放慢。

        建設(shè)銀行外匯專家趙慶明表示，從短期來(lái)看，美元仍有可能持續(xù)貶值，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，美元匯率嚴(yán)重被低估，美元肯定會(huì)重新回到升值通道。因此，如果單純從匯率角度分析，不應(yīng)當(dāng)減持美債，而應(yīng)當(dāng)適當(dāng)增持美債。

        但是趙慶明還指出，從購(gòu)買力角度分析，自從布雷登森林體系解體以來(lái)，美元的購(gòu)買力一直是在下降，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。未來(lái)隨著美國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)的日益凸顯，其購(gòu)買力會(huì)大幅縮水。

        “不能把雞蛋都放在一個(gè)籃子里。”趙慶明說(shuō)，購(gòu)買固定收益類資產(chǎn)無(wú)法規(guī)避通脹帶來(lái)的損失，他建議多配置其他諸如股權(quán)類美元資產(chǎn)。

外儲(chǔ)安全穩(wěn)定仍放在首位

        美債投資增速放緩，但高額的外匯儲(chǔ)備仍需尋求合適的投資領(lǐng)域。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2009年12月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為23992億美元，同比增長(zhǎng)23.28%。全年外匯儲(chǔ)備增加4531億美元，同比多增353億美元。

        對(duì)于不斷增加的外匯儲(chǔ)備，大部分學(xué)者認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備投資戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步多元化。上述股份制商業(yè)銀行外匯分析師表示，除了購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，中國(guó)可適當(dāng)進(jìn)行實(shí)物投資，比如增加黃金、石油以及鐵礦石等物資的儲(chǔ)備。

        但該分析師也表示，資源收購(gòu)會(huì)面臨比較大的困難，不能過于激進(jìn)，而應(yīng)當(dāng)成為外儲(chǔ)投資的一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略，畢竟中國(guó)高額的外匯儲(chǔ)備短期內(nèi)是不能完全消化掉的。

        趙慶明則指出，從根本上說(shuō)，中國(guó)還是應(yīng)當(dāng)卡住外匯儲(chǔ)備的增量，爭(zhēng)取國(guó)際收支平衡，避免外匯儲(chǔ)備大量增加。

        近期召開的全國(guó)外匯管理工作會(huì)議明確提出，今年要進(jìn)一步完善外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，加大人才引進(jìn)和培養(yǎng)力度，努力實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全和保值增值。

        11月份，減持美國(guó)國(guó)債的并不僅僅只有中國(guó)，“金磚四國(guó)”中印度也小幅減持美債13億美元。巴西和俄羅斯則分別增持美債9億美元和56億美元。第二大美債持有國(guó)日本通過增持114億美元美債之后，與中國(guó)之間的差距縮小為323億美元。



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