每經(jīng)記者  張超  發(fā)自北京

        盈利能力更強的日照鋼鐵集團（以下簡稱日鋼）終于還是被“塊頭”更大的山東鋼鐵集團  （以下簡稱山鋼）“收編”了。

        在前天山鋼并購日鋼67%的股權后，有日照鋼鐵管理人士對《每日經(jīng)濟新聞》表示，在山東省政府的主導下，山鋼對日鋼的并購已經(jīng)持續(xù)了一年多，杜雙華雖然先后以低價向開源控股（01215，HK）轉讓股權，但日鋼最終還是被“拉郎配”，“胳膊還是擰不過大腿”。

        記者昨天分別就此致電山東省國資委和杜雙華，雙方均拒絕就此給予評論。

鋼鐵版“國進民退”

        “如果在自由競爭的環(huán)境下，按照效率優(yōu)先的原則，日鋼更有資格并購山鋼。”一位行業(yè)研究員對記者表示，按照對外公布的數(shù)據(jù)，去年山鋼的營業(yè)收入1205.05億元，利潤27億元；而日鋼去年實現(xiàn)營業(yè)收入471.87億元，利潤超過60億元。“山鋼的營業(yè)收入是日鋼的3倍，但日鋼的盈利能力大約是山鋼的7倍。”

        今年上半年，山鋼的表現(xiàn)同樣不及日鋼。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年日鋼盈利18億元，而山鋼卻虧損13億元。

        “這不能簡單看盈利，也不能簡單看資產(chǎn)和營業(yè)收入，而是看誰的現(xiàn)金充裕。”中科院戰(zhàn)略研究中心周城雄博士表示，在資本市場里，現(xiàn)金多的企業(yè)才能立于不敗。

        實際上，雖然上半年虧損，但山鋼集團的現(xiàn)金卻非常充裕。“我們先后與12家銀行達成了授信意向，總授信額度為2400億元。”有山鋼人士對《每日經(jīng)濟新聞》表示。

        而與山鋼集團“不差錢”相比，日鋼集團卻在信貸方面受到不同待遇。“我們在韓國、上海等地購買的礦船遭到廢棄，有些銀行也已經(jīng)停止對我們放貸。”一位日鋼人士對記者表示。但有不愿意透露姓名的民營鋼企負責人表示，“日鋼的自身經(jīng)營就具有可持續(xù)性，其超出一般的盈利就是最好的證據(jù)。”

        “杜總不愿意被并購。”上述日鋼管理人士明確對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在多次拒絕山鋼重組意向后，杜雙華今年6月11日向在香港上市的開源控股低價轉讓了日鋼30%的股權。

        “杜雙華是向香港轉移了部分資產(chǎn)，這既是并購談判中的籌碼，也能在重組中為自己保存部分實力。”世界鋼鐵資訊資深分析師張長安表示，此舉導致山鋼無法百分百控制日鋼，也使杜雙華不至于在重組之后一無所有。

        同樣是在6月11日，國家環(huán)保部以“未經(jīng)過環(huán)評”為由，叫停了日鋼已經(jīng)上馬、總投資78億元的熱軋板帶配套技改項目，該項目系日鋼核心資產(chǎn)。

山鋼整合面臨挑戰(zhàn)

        按照山東省發(fā)布的  《鋼鐵工業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》，山東省提出要加快建設日照鋼鐵精品基地、加快山東鋼鐵集團重組、加速將山東鋼鐵業(yè)向沿海轉移。

        在政府的大力推動和杜雙華妥協(xié)的情形下，日鋼被并購也就順理成章。周城雄表示，重組日鋼組建了一個巨無霸級的鋼鐵企業(yè)，但新山鋼也將面對許多難題。

        “體制問題是山鋼必須面對的困局。”張長安分析說，在沒有并購日鋼前，山鋼的運轉就極其僵硬，集團內(nèi)部的資源與業(yè)務整合遲遲沒有取得實質(zhì)進展，集團的鋼鐵主業(yè)多項指標遠遠落后于行業(yè)平均水平。“在賬面上的直接體現(xiàn)就是旗下的濟鋼、萊鋼上半年同期虧損近13億元。”

        “日鋼的介入將使山鋼的攤子越發(fā)混沌。”上述研究員表示，在日鋼沒有介入前，山鋼旗下的濟南鋼鐵（600022，SH）和萊鋼股份（600102，SH）兩家上市公司的整合就一直懸而未決，雖然傳出山東省政府意在將兩大鋼企的人、財、物、產(chǎn)、供、銷等方面統(tǒng)一收歸山鋼，但至今尚未取得積極進展。

        與此同時，根據(jù)山東鋼鐵整合的下一步規(guī)劃，山鋼將在日照投建2000萬噸精品鋼鐵基地。但國家明令三年內(nèi)禁上鋼鐵項目，未來的一段時間里，山鋼還需要研究限產(chǎn)計劃，淘汰旗下鋼企落后產(chǎn)能，騰出精品鋼鐵基地的產(chǎn)能。

        “新山鋼幾乎所有的經(jīng)營思路都需要調(diào)整。”周城雄認為。

杜雙華的下一步

        “杜總（杜雙華）應該會擔任山鋼集團副董事長。”上述日鋼人士表示，根據(jù)協(xié)議，重組后的日鋼仍舊獨立經(jīng)營。同時為保持日鋼的穩(wěn)定，杜雙華應會繼續(xù)擔任日鋼的董事長。

        該人士的分析來自于山鋼重組濟鋼、萊鋼時的運作。據(jù)了解，山鋼在去年先后重組了萊鋼集團、濟鋼集團和金嶺礦業(yè)（000655，SZ）等山東鋼鐵巨頭，而上述企業(yè)負責人也全部進入山鋼核心層。其中萊鋼集團董事長宋蘭祥、濟鋼集團董事長王軍兼任山鋼集團副董事長；山東金嶺鐵礦礦長、金嶺礦業(yè)董事長張相軍出任山鋼集團總經(jīng)理助理兼山東鋼鐵集團礦業(yè)公司總經(jīng)理。

        “日鋼去年位列全國鋼企第14位，盈利能力也遠非濟鋼、萊鋼所能抗衡。”上述日鋼人士據(jù)此認為杜雙林應該也能進入決策層。

        “他只是集團的一名股東。”昨天，有山鋼集團人士對《每日經(jīng)濟新聞》表示，協(xié)議沒有涉及杜雙華職務的任免，“這需要等待上級批示。”

        記者昨天就此分別致電山鋼集團董事長鄒仲琛和日鋼控制人杜雙華，但兩人均拒絕就此發(fā)表評論。



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