自2009下半年首個(gè)交易日上證綜指重返3000點(diǎn)，到近日突破3400點(diǎn)，A股反彈行情勢(shì)如破竹，基金投資者熱情也隨之高漲，而各類新基金的密集發(fā)行也讓投資者頗有“亂花漸欲迷人眼”的感覺，選擇“靈活配置”亦或是執(zhí)著地“跟蹤指數(shù)”令眾多基金投資者難以抉擇。

        多位基金業(yè)內(nèi)人士表示，主動(dòng)式管理的靈活配置型基金和被動(dòng)式管理的指數(shù)基金各有其特色，符合投資者自身的情況才是最適合的。專家建議投資者在選擇合適的基金類型前要“三看”：一看目前的市場(chǎng)估值水平；二看投資者的資金投資期限長(zhǎng)短；三看投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好。

        一看目前的市場(chǎng)估值水平。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一般而言，震蕩市場(chǎng)有利于靈活配置型基金的運(yùn)作，指數(shù)型基金則更適合單邊上揚(yáng)的市場(chǎng)。目前市場(chǎng)突破3400點(diǎn)大關(guān)，各路觀點(diǎn)對(duì)后市的分歧繼續(xù)加大?？偟膩碚f，經(jīng)過上半年的大幅上漲后，目前滬深300指數(shù)的市凈率為3.6倍，動(dòng)態(tài)PE接近25倍，估值壓力已經(jīng)開始顯現(xiàn)，在亢奮的市場(chǎng)面前，投資者更需要多一分謹(jǐn)慎。下半年股市波動(dòng)性可能會(huì)加大，這對(duì)股票倉(cāng)位靈活的配置型基金投資運(yùn)作無疑是比較有利的。

        二看投資者的資金投資期限長(zhǎng)短。記者翻閱公開信息發(fā)現(xiàn)，從歷史上單年度平均收益率來看，主動(dòng)式管理的基金占了優(yōu)勢(shì)。天相投顧的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2004年到2008年的5年時(shí)間里，主動(dòng)式管理的基金年度平均收益率均處于上風(fēng)。而從任意一個(gè)完整牛熊周期來看，主動(dòng)式管理的基金獲取超額收益的能力也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了指數(shù)型基金。由此來看，在波動(dòng)性較大的A股市場(chǎng)，指數(shù)型基金更適合選時(shí)和波段操作能力較強(qiáng)的投資者，靈活配置型基金更適合長(zhǎng)期投資。同時(shí)，了解新基金的“建倉(cāng)期”概念也是一項(xiàng)必要的準(zhǔn)備工作，新基金的建倉(cāng)期至多不超過6個(gè)月，即精選股票等各類資產(chǎn)并買入建倉(cāng)的時(shí)間。因此，由于建倉(cāng)期的原因，新的指數(shù)型基金不會(huì)立刻跟蹤指數(shù)獲取收益，如果投資者目的是盡快分享股指攀升的收益，則更適宜購(gòu)買現(xiàn)有的指數(shù)型基金。

        三看投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好。對(duì)于投資者來說，選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基金是最重要的。靈活配置型基金“攻守兼?zhèn)洹钡奶攸c(diǎn)，更適合穩(wěn)健進(jìn)取型投資者作為核心資產(chǎn)進(jìn)行配置。靈活配置型基金可根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整股票和債券的投資比例，保證高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的資產(chǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的資產(chǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)適時(shí)的動(dòng)態(tài)組合，從而力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)“進(jìn)可攻、退可守”的投資效果。指數(shù)型基金則具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，由于指數(shù)型基金的股票投資比例上限可達(dá)到95%，在市場(chǎng)單邊上漲時(shí)，其收益往往會(huì)比一般的股票型基金高，但一旦遇到調(diào)整，其跌幅也往往比一般股票型基金深。因此，指數(shù)型基金適合風(fēng)格更加激進(jìn)的投資者。

        另外，在投資基金的過程中，費(fèi)用也是投資者重點(diǎn)考慮的因素，相比去銀行柜臺(tái)購(gòu)買指數(shù)型基金，購(gòu)買ETF則是費(fèi)用低廉的較佳選擇。

        通過對(duì)比主動(dòng)管理式基金和指數(shù)型基金過往業(yè)績(jī)不難發(fā)現(xiàn)，主動(dòng)管理式基金的歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)更具“誘惑”，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下受到眾多理財(cái)專家的推薦。專家表示，現(xiàn)階段不少投資者存在“買入怕挨套，不買怕踏空”的心理。在此背景下，有較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力，希望獲得較高收益的投資者，可以選擇投資“攻守兼?zhèn)洹钡撵`活配置型基金產(chǎn)品，由基金經(jīng)理來精選個(gè)股，進(jìn)行宏觀分析和判斷，合理配置股票和債券的投資。

每經(jīng)記者  鞏萬龍



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