每經(jīng)記者  馬駿骎  發(fā)自上海

        隨著股市和樓市的回暖，熱錢(qián)或再度成為資本市場(chǎng)的推手。國(guó)元證券近日發(fā)布報(bào)告稱(chēng)熱錢(qián)正不斷涌進(jìn)我國(guó)香港地區(qū)，并推升資本市場(chǎng)。這一判斷亦得到了有關(guān)專(zhuān)家的認(rèn)同。

        野村證券昨日發(fā)布的最新研究報(bào)告指出，監(jiān)管方面正通過(guò)發(fā)行461億港元的外匯基金票據(jù)，加速?gòu)南愀凼袌?chǎng)上回收流動(dòng)性，受此影響，作為衡量香港流動(dòng)性的指標(biāo)——銀行匯總余額（AggregateBalance）本月將降至1867億港元（240億美元），該余額曾在上個(gè)月19日創(chuàng)下2570億港元的歷史新高。分析人士指出，監(jiān)管方面的這些措施所針對(duì)的正是涌入香港的投機(jī)熱錢(qián)。

熱錢(qián)大量流入推高股市

        花旗銀行研究報(bào)告指出，在過(guò)去六個(gè)星期內(nèi)，平均每周流入亞洲特別是流入香港的資金量已經(jīng)達(dá)到2007年牛市高峰每周流入的資金量，致使香港銀行間同業(yè)市場(chǎng)隔夜拆借利率調(diào)低至0.05%，為2004年11月以來(lái)最低水平，顯示資金流動(dòng)性十分寬裕。

        與此同時(shí)，受資金帶動(dòng)因素影響，自今年3月中旬以來(lái),香港恒生指數(shù)從11300點(diǎn)一路震蕩攀升,從4月份日均成交620億港元升至5月份日均成交900億港元,甚至突破千億港元。5月底香港恒生指數(shù)一舉突破18000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，出現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)背離的運(yùn)行格局。

        興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪(fǎng)時(shí)表示，近期的確可以看到熱錢(qián)流入的種種跡象。對(duì)于香港市場(chǎng)而言，對(duì)其影響較大的三大市場(chǎng)——即以美歐為代表的國(guó)際市場(chǎng)、東南亞市場(chǎng)和A股市場(chǎng)同時(shí)出現(xiàn)見(jiàn)底企穩(wěn)的跡象，支撐了市場(chǎng)的樂(lè)觀(guān)情緒。而香港近期樓市和股市的上漲也有力地支撐了熱錢(qián)進(jìn)入的判斷。
 

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        此外，熱錢(qián)流入或同人民幣升值、中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展前景預(yù)期不無(wú)關(guān)系。魯政委說(shuō)，近期人民幣走勢(shì)或使投資者產(chǎn)生升值預(yù)期，而中國(guó)出臺(tái)的一系列政策，包括綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)以及上海兩個(gè)中心的建設(shè)吸引了投資者，尤其是購(gòu)房者對(duì)相關(guān)城市的興趣。熱錢(qián)通過(guò)港澳地區(qū)，以及深圳等通道進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地的趨勢(shì)也已經(jīng)出現(xiàn)。

加速回收流動(dòng)性

        野村證券分析師亞洲貨幣策略師CraigChan表示，香港市場(chǎng)上，流動(dòng)性正在加速回收，主要是因?yàn)楸O(jiān)管層在銀行間市場(chǎng)上，通過(guò)發(fā)行外匯基金票據(jù)加大資金回籠力度，且股市獲利資金有回吐跡象。料2008年資金平倉(cāng)入港尋求避險(xiǎn)的局面今年將不會(huì)重演。

        魯政委解釋說(shuō)，香港金管局宣布要增加票據(jù)發(fā)售量，其作用同央行發(fā)行央票回收流動(dòng)性，或香港金管局增發(fā)港幣債券的效果相當(dāng)。從香港監(jiān)管層近期加大對(duì)沖流動(dòng)性的舉措看，也證明監(jiān)管方面已經(jīng)意識(shí)到了熱錢(qián)的問(wèn)題，并對(duì)此展開(kāi)行動(dòng)予以對(duì)沖。

        此外，銀行體系也在通過(guò)利率調(diào)整以“驅(qū)逐”資金?；ㄆ煺J(rèn)為，5月21日香港匯豐控股宣布將港元儲(chǔ)蓄存款利率由0.01%再下調(diào)至0.001%，反映香港銀行體系遭到資金“水浸”,迫使銀行存款利率調(diào)低到幾乎零利率水平,旨在驅(qū)趕流入香港的熱錢(qián)撤出銀行體系，流向虛擬經(jīng)濟(jì)的資本市場(chǎng)。

        CraigChan表示，隨著香港金管局目前正在移除流動(dòng)性，預(yù)計(jì)港元匯率和遠(yuǎn)期合約將對(duì)匯總余額的減少越來(lái)越敏感，受此影響將更大。不過(guò)他不認(rèn)為港元同美元之間的聯(lián)系匯率制在短期內(nèi)會(huì)受到影響。



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