幾天前，因為大股東重慶國際信托投資公司“犯糊涂”，重慶路橋[7.21 3.89%](600106)受到牽連。記者調查發(fā)現(xiàn)，作為當?shù)赜忻馁Y本運作高手，重慶國投因“犯糊涂”給重慶路橋帶來損失的事件已不只一次，這讓人不禁要問，重慶國投是真糊涂還是假糊涂？

違規(guī)減持 惡意套現(xiàn)？

     近期，重慶國投通過大宗交易平臺一次性向重慶國信控股公司出售占重慶路橋總股本19.89%的股權，從而違規(guī)被罰。按規(guī)定，要減持這19.89%的股權，應該分四次。據(jù)悉，重慶國信持有重慶國投100%股權。重慶國投遭處罰后，重慶路橋也受牽連，被剔除出上證公司治理板塊。

     重慶國投此番違規(guī)，有關方面公開的解釋更傾向于“不熟悉政策”。

    但據(jù)記者了解，重慶金融圈近期流傳著這樣的說法：“重慶國投入主萬州商業(yè)銀行之后，資金一直吃緊。向來善于資本運作的重慶國投此番違規(guī)減持，要說是‘不了解政策’，恐怕說不過去。”重慶路橋2008年年報就透露了一些信息，重慶國投將所持重慶路橋9394萬股股份質押給中國農(nóng)業(yè)銀行重慶分行，質押期限為2007年9月28日至2008年9月28日，但截至報告期末，約定質押期已過，重慶路橋未收到該筆股權質押解除的通知。

    如果按規(guī)定減持，重慶國投此前共持有重慶路橋44.94%的股權，已超過30%，需要減持多次并履行相關程序才能完全轉移到重慶國信手里。如此，顯然會消耗重慶國投不少時間。

    重慶路橋公告寫道，此次股權變動是重慶市國資委等部門的要求：重慶國投須將持有的重慶路橋股份轉讓給重慶國信，以實現(xiàn)重慶國投實業(yè)資產(chǎn)的剝離。

    據(jù)了解，重慶市國資委的確有上述政策要求。問題是，重慶路橋2007年6月的公告里就提到了上述政策，但一直懸而未決。事情拖了近兩年，重慶國投為何突然主動落實政策了？要把股權過戶到重慶國信，為何又偏偏要選擇大宗交易？

    記者曾致電重慶路橋董秘張漫，但他推諉道：“事情很復雜，我現(xiàn)在很忙，不想回應。”

     一位曾到重慶路橋調研的分析師表示，重慶國投這次突然轉讓股權，客觀上的確可以說成是上述政策的要求，但另一方面，通過此次大宗交易過戶股權，自然也解決了重慶國投持有的大量重慶路橋解禁股減持的一些限制。

    隨著重慶路橋股票的大量解禁，近期以來，重慶國投減持套現(xiàn)意愿暴露無遺。去年一年，重慶國投就多次減持，年初，重慶國投還持有占重慶路橋總股本52.57%的股權，而今，即使不計算上述減持的占總股本19.89%的股權，它也僅持有占重慶路橋總股本44.94%的股權。

“萬商行舊事”之新發(fā)現(xiàn)

     記者發(fā)現(xiàn)，重慶國投的一樁舊事與此次違規(guī)減持頗為相似：同樣是“不熟悉政策”，同樣是傷害了重慶路橋。

     2008年初，重慶路橋表示，擬參股萬商行的申請未獲有關部門批準，將放棄投資萬商行。重慶路橋之所以沒有成功參股萬商行，主要是政策方面的限制。重慶銀監(jiān)局局長洪虹曾公開表示：“重慶銀監(jiān)局確相關文件規(guī)定，一個公司不能在同一地區(qū)大規(guī)模持有兩家銀行股權。”而重慶路橋已經(jīng)持有了重慶銀行的股權。

     現(xiàn)在看來，重慶路橋某高層當時在接受媒體采訪時，無意間透露出的一則信息很重要：“最初是重慶國投有意讓上市公司參與到萬商行重組當中，但在擬參股時，(相關方面)并未告知這一門檻。” 據(jù)了解，重慶國投正是萬商行重組的牽頭人。

     讓人費解的是，重慶國投在重慶金融行業(yè)浸淫多年，難道對本地金融行業(yè)的規(guī)則都不了解？

     重慶當?shù)匾晃唤鹑跇I(yè)內人士告訴記者，重慶國投入主萬商行后資金吃緊，為此，重慶國投想拉重慶路橋入伙，“或是抱著僥幸心理，能成則成。”

     對重慶路橋而言，參股萬商行絕對不是一件小事。當時，重慶路橋準備投資入股萬商行的總金額達3.2億元。對如此大的一個投資項目，重慶路橋無疑會在資金方面做一些準備，而且，近半年的時間里，公司為參股萬商行而付出的人力、物力想必也不會少。由此觀之，由于重慶國投的“糊涂”，重慶路橋遭受的損失恐怕不能算小。

    實際上，現(xiàn)在來看，即使重慶路橋成功投資萬商行，這個項目的前景也值得懷疑。

    2005年以來，萬商行先后與國開行重慶分行、長城資產(chǎn)管理公司等談過重組之事，均無果而終。幾大巨頭的離去，可以折射出萬商行這池水之深。重慶路橋準備參股萬商行之初，有分析人士就公開表示，若參股成功，將是一重大利空。原因在于重慶國投方面出具的《可行性研究報告》太過樂觀，短期內收回投資“根本是天方夜譚”。

    對于重慶國投的種種表現(xiàn)，上述券商分析師不禁笑道：“希望是重慶國投確實沒水平，不懂政策、法規(guī)，否則，問題更嚴重。”